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公司2023年第二季度订单延续高增长,境外表现亮眼。Q2境内新签合同额出现下滑,主要是受到国内水泥行业景气低迷影响。公司二季度签订沙特阿拉伯南方省水泥公司总承包合同、印度阿达尼集团Ambuja水泥公司项目总承包合同和埃塞俄比亚德巴米德洛克水泥有限公司熟料生产二线工程总承包合同等重要订单,中东、南亚和非洲等一带一路市场多点开花。公司业务结构转型升级成效持续显现,水泥运维服务合同金额从本期开始调整为按照年服务费计算,成为水泥EPC之外的最大增长点之一。我们暂维持公司2023-2025年归母净利润分别为29.40亿元、34.33亿元、40.75亿元,维持“买入”评级。