境外订单持续高增，运维业务表现亮眼

研报总结

一季度业绩亮点：

• 境外订单：一季度新签订单总额212亿元，其中境外订单143亿元，同比增长70%，延续了去年55%的增长势头。
• 境内订单：境内订单69亿元，同比下降48%，主要受到境内新建水泥产线项目减少及去年高基数的影响。
• 业务分布：工程、装备、运维业务分别新签订单146亿元、17亿元、45亿元，运维业务中，矿山运维新签订单26亿元，同比增长32%，水泥运维新签订单6.9亿元，同比增长15%。

运维业务分析：

• 矿山运维：增长32%，市占率有望提升，尤其在水泥石灰石矿运维市场，同时具备向水泥外行业及海外市场的扩展潜力。
• 水泥运维：增长15%，预计未来海外市场空间为117亿元，公司目前市占率为21%，有较大提升空间。
• 其他运维业务：增长113%，主要得益于备品备件、数字智能服务、固废资源化利用等业务的快速增长。

装备订单分析：

• 总体增长：一季度装备订单同比增长2%，其中，国内业务受水泥行业整体经营景气度较低影响，境外业务实现稳健增长。
• 未来发展潜力：通过提升自给率、扩展新行业应用、以及持续外延并购等方式，装备业务展现出强劲的成长潜力。

投资建议：

• 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为34亿元、39亿元、44亿元，同比增长率分别为15.5%、15.1%、12.4%。
• 预测EPS分别为1.27元、1.47元、1.65元，当前股价对应的PE分别为9.2倍、8.0倍、7.1倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 汇兑损失风险：汇率波动可能对财务状况产生不利影响。
• 海外业务经营风险：海外市场的不确定性可能影响业务稳定性。
• 运维/装备拓展不达预期风险：新业务拓展的速度和规模可能低于预期。

财务报表和主要财务比率未在总结中列出，通常会包含收入、利润、资产负债比率、现金流等相关数据，用于评估公司的财务健康状况和盈利能力。