2023年半年度业绩预告点评：整体符合预期预期，经营稳字当头

事件：公司发布2023年半年度业绩预告：2023H1预计实现营收约68.94亿元，同比+30.69%；归母净利润7.10-7.40亿元，同比+56.73%-63.36%； 扣非归母净利润6.70-7.00亿元，同比+76.32%-84.21%。 Q2业绩整体符合预期。2023Q2预计实现营收约37.03亿元，同比+26.12%；归母净利润3.48-3.78亿元，同比+39.88%-51.92%；扣非归母净利润3.25-3.55亿元，同比+60.17%-74.98%。其中收入基本符合预期，利润略超预期。根据渠道调研反馈，我们预计Q2主业（含小厨）同比增长15%，冻品先生环比略有降速。 积极调整应对疲软的外部环境，经营稳字当头，对下半年信心依旧。今年五一后外部需求整体表现疲软，尤其C端商超等渠道在去年高基数下人流下滑，整体表现不佳，餐饮B端尤其是小B端呈现弱复苏态势。 因此，主要面向C端的锁鲜装、米面、和冻品先生都受到一定影响。但我们对下半年依然有信心，根据渠道调研反馈，公司已开始针对部分单品进行费用倾斜，并将在Q3陆续开展订货会等活动。公司调整快速、灵活是一贯以来的特点，其在2019Q3的提价，2021Q3的提价及2022年的控费都快速应对且坚决执行，所以我们对公司下半年的经营信心依旧。 行稳致远，集团“5+1”品牌布局，战略规划清晰。目前公司形成5+1品牌矩阵，包括安井主品牌，新柳伍、新宏业收购品牌，预制菜安井小厨、冻品先生以及高端鱼副产品安仔。主业锁鲜装+虾滑将作为超级大单品，锁鲜装4.0陆续面世。预制菜布局清晰，大单品陆续跑出，安井小厨首年就在小酥肉单品上实现突破。冻品先生酸菜鱼大单品打造成效明显。 安仔主营鱼副和高端鱼糜产品，对低值原料高值利用，持续提升公司利润水平。 盈利预测与投资评级：根据公司最新业绩，考虑到公司控费带来的利润率提升，我们略微调整公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为15.0/18.5/22.1亿元 ， 同增36%/23%/20%，EPS分别为5.12/6.30/7.55元（前次为5.05/6.35/7.73元），对应当前PE为30x、24x、20x，维持“买入”评级。 风险提示：预制菜行业竞争加剧；预制菜新品开发、推广、销售不及预期：原材料价格大幅波动：食品安全事件。