美国通胀降温加息预期缓和，国内经济温和复苏需求有望改善

工业金属：美国通胀持续降温加息预期回落，国内经济持续温和复苏 国际方面，美国通胀持续降温加息预期回落，国内经济持续温和复苏国际方面，本周美国劳工统计局发布美国CPI数据，6月CPI同比3%，创2021年3月以来最低，月核心CPI同比4.8%，创2021年10月以来最低，通胀的大幅回落，既反应了6月基数效应的影响，也反映了服务业通胀实质性降温的影响。国内方面，2023年6月金融数据显示6月末社会融资规模存量为365.45万亿元，同比增长9%。其中对实体经济发放的人民币贷款余额为228.86万亿元，同比增长11.2%。7月14日，央行召开上半年金融统计数据新闻发布会，央行表示下半年将实施稳健的货币政策。综上，美联储加息预期回落叠加国内持续实施稳健货币政策，金属需求有望迎来加速复苏。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。 铜：现货活跃程度降低，宏观情绪支撑铜价高位 本周LME铜收报8,671美元/吨，较上周上涨4.19%，沪铜收报69,290元/吨，较上周上涨2.26%。基本面上，据SMM，宏观利好下铜价上涨，且月差没有明显收窄，但现货市场成交走弱，日内现货升水下滑至贴水50元/吨附近，市场活跃度较低，下游买盘谨慎，套利贸易商考虑持货成本，大贴水意愿较低；需求端，下游采购意愿不高，补货较少，交易冷清。考虑美国经济数据表明通胀降温，宏观情绪影响下，铜价或维持高位运行。 铝：低库存及宏观情绪好转或支持铝价偏强震荡 周内铝价上涨，LME铝收报2,274美元/吨，较上周上涨6.39%，沪铝收报18,300元/吨，较上周上涨2.69%。基本面上，据SMM，供给端，国内电解铝供应有增有减，云南大规模复产，四川少量减产，短期来看对供应影响不大。需求端，国内下游厂家开工率较低，需求维持弱势，接货较少，订单仅有少量新增，较多持货商低价出售，铝锭社会库存维持累库，现货转为贴水。据海关总署最新数据显示：2023年6月国内未锻轧铝及铝材出口49.26万吨，同比下降18.9%，环比增加3.63%；2023年1-6月份国内未锻轧铝及铝材出口总量达280.7万吨，同比减少20%。价格方面，美国CPI数据超预期回落，美元指数走弱，淡季背景下基本面仍然偏弱，预期铝价短期偏强震荡。 锡：宏观利好叠加冶炼厂检修，锡价上涨 周内锡价上涨，LME锡收报28,575美元/吨，较上周上涨3.68%，沪锡收报232,010元/吨，较上周上涨3.34%。据SMM，供给端，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为37.19%，云锡周内开始停产检修，云南和江西地区炼厂开工率下降明显。需求端，下游采购情绪有所释放，但贸易企业成交状态仍不佳，半数为无成交或零散成交状态，部分出货量好转的企业订单集中于低估挂单成交。综合来看，下游对高价接受程度仍需观察，宏观积极背景下锡价或维持偏强。 锌：消费表现较为平淡，锌价震荡偏强 本周LME锌收报2,434美元/吨，较上周上涨3.40%，沪锌收报20,450元/吨，较上周上涨1.89%。据SMM，供应端，7、8月份供应端部分冶炼厂将集中进入检修期，8月供应减量或较多，进口锌补充供应端，整体供应或维持偏宽松的态势。需求端，北方钢厂的镀锌板开工尚可，热镀锌合金销售好转，压铸板块和氧化锌板块表现较为平淡。价格方面，基本面对锌价支撑不足，锌价或维持宽幅震荡。 能源金属：新能源车渗透率提升，锂电池产销维持高增速 7月11日工信部网站公布2023年6月汽车工业经济运行情况，2023年6月，我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，同比分别增长2.5%和4.8%。其中，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，1-6月新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的28.3%，新能源汽车渗透率逐步提升。 电池产销维持高增速：据中国汽车动力电池产业创新联盟，2023年6月我国动力电池产量共计60.1GWh，同比增长45.7%，环比增长6.3%； 1-6月，我国动力电池累计产量293.6GWh，累计同比增长36.8%。其中三元电池累计产量99.6GWh，占总产量33.9%，累计同比增长12.6%; 磷酸铁鲤电池累计产量193.5GWh，占总产量65.9%，累计同比增长53.8%。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。 锂：供应放量现货充足，锂价下行 本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为30.4万元/吨和28万元/吨，环比上周分别下跌1.3%、2.1%。供给端，据钢联，6月中国主要的碳酸锂生产企业合计产量为3.94万吨，环比增加21.6%，氢氧化锂产量为2.5万吨，环比增加3.31%。预计7月中国主要的碳酸锂生产企业排产为4万吨，环比增加1.52%，氢氧化锂排产为2.28万吨，环比减少8.80%。7月碳酸锂产量受到四川地区大运会错峰用电影响以及江西地区天然气管道检修影响，宜春检修导致碳酸锂产量下降约1000吨，但结合国内云母矿产碳酸锂产量将恢复至1.1万吨，较6月份增加1500-2000吨，预期7月总产量微幅增加。 镍：宏观催化叠加低库存，镍价小幅上涨 本周电解镍、硫酸镍价格分别为17.3万元/吨和3.4万元/吨，环比上周分别上涨0.8%、0.3%。纯镍供应端，据钢联，纯镍进口亏损有所收窄，挪威及住友资源进口已有小幅盈利，周内一定量挪威资源到货，俄镍亦有少量到货；镍铁供应端过剩格局不改，需求端不锈钢现货成交一般，叠加部分资源到货，社会总库存呈现增量。但纯镍的低库存仍是价格支撑核心。新能源板块，需求端，据钢联，镍中间品价格坚挺情况下硫酸镍成本支撑较强，但终端对高价硫酸镍需求不佳，硫酸镍供应逐步走向宽松，预计将带动硫酸镍价格下探。 钴：钴中间品紧张下生产商惜售情绪浓厚，钴盐补涨 本周电解钴、硫酸钴价格分别为30.5、4.6万元/吨，较上周分别上涨0.7%、5.7%。据SMM，供给端，电解钴企业在可观的利润推动下开工率维持在较高的水平，但市场流通现货目前仍是呈现紧俏的态势，由于刚果金中间品到货仍需时间，原料紧张下部分钴盐企业存在惜售心理；需求端，下游高温合金及磁材领域厂家仍是刚需采购，且由于近期电子盘面下行，下游企业压价意愿较强，部分前驱企业由于前期存在年中冲量，7月排产下行，且正极端要求折扣系数仍低，对上涨的钴价接受意愿较低，预计钴价短期震荡。 稀土：交投气氛偏淡，稀土价格震荡偏弱 本周氧化镨收报46万元/吨，氧化钕价格45.5万元/吨。供给端，据钢联，废料端货源报出较为紧张，贸易企业高位成本被套，短期内抛售意愿不强，导致整体成交偏淡；氧化镨钕询货热度较高，现阶段位于长协交割期，加之部分金属厂刚需对锁原料，以至低价货源收紧，成交低位上移。进出口方面，据SMM，2023年6月稀土进口量达到17,884.9吨，相比去年同期增加70.4%。1-6月份累计进口90,920.3吨，同比去年1-6月份增加51.2%。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美国通胀降温加息预期缓和，金价或震荡上行 本周COMEX黄金周五收盘价1,959.30美元/盎司，较上周上涨1.49%，COMEX白银周五收盘25.16美元/盎司，较上周上涨8.05%,美元指数本周五收盘价99.96，较上周五收盘价102.23下跌2.21%；美元实际利率本周五为收盘价1.59，较上周1.79下跌11.17%。美国6月CPI同比涨幅降至2021年3月以来最低水平，6月PPI超预期放缓，上月值1.1%，本月同比增速放缓至0.1%，低于预期的0.4%，创2020年8月以来新低。综上，美国通胀有所放缓，贵金属价格或震荡上行。 建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周指数普遍上涨。上周A股5个交易日内，上证综指上涨1.29%，日均成交量128553.22亿元人民币，环比下跌5.30%；深证综指上涨1.76%，日均成交量61492.70亿元人民币，环比下跌0.57%；有色金属指数上涨2.28%。个股方面，涨幅前三的公司为盛达资源（16.48%）、博迁新材（13.50%）、紫金矿业（8.92%）；跌幅前三的公司为云南锗业（-5.81%）、英洛华（-5.11%）、鼎胜新材（-4.73%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出21.82亿元人民币，主要增持宏达股份、赤峰黄金、云南铜业等公司，主要减持紫金矿业、铜陵有色、云铝股份等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美国通胀持续降温加息预期回落，国内经济持续温和复苏 国际方面，本周美国劳工统计局发布美国CPI数据，6月CPI同比3%，创2021年3月以来最低，预期3.1%，前值4%，环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%。美国6月核心CPI同比4.8%创2021年10月以来最低，预期5%，前值5.3%；环比0.2%创2021年8月以来最低，预期0.3%，前值0.4%。通胀的大幅回落，既反应了6月基数效应的影响，也反映了服务业通胀实质性降温的影响。欧洲方面，欧洲央行在7月13日晚间公布6月货币政策会议纪要，表示目前还没有足够的证据来确认核心通胀已经出现拐点，核心通胀仍然高于预期，且具有持久性，最终一致同意加息25个基点。 国内方面，7月11日央行发布2023年6月金融数据，社融增量4.22万亿元，比上月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元；6月末社会融资规模存量为365.45万亿元，同比增长9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为228.86万亿元，同比增长11.2%。出口方面，据海关统计，上半年我国货物贸易进出口总值20.1万亿元人民币，同比增长2.1%，出口11.46万亿元，同比增长3.7%；进口8.64万亿元，同比下降0.1%。7月14日，央行召开上半年金融统计数据新闻发布会，主要针对房贷利率、汇率波动和逆周期调节基调，央行表示下半年将实施稳健的货币政策。综上，美联储加息预期回落叠加国内持续实施稳健货币政策，金属需求有望迎来加速复苏。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：价格上涨后现货活跃程度降低，宏观情绪支撑铜价高位 本周LME铜收报8,671美元/吨，较上周上涨4.19%，沪铜收报69,290元/吨，较上周上涨2.26%。基本面上，据SMM，宏观利好下铜价上涨，且月差没有明显收窄，但现货市场成交走弱，日内现货升水下滑至贴水50元/吨附近，市场活跃度较低，下游买盘谨慎，套利贸易商考虑持货成本，大贴水意愿较低；需求端，下游采购意愿不高，补货较少，交易冷清。考虑美国经济数据表明通胀降温，宏观情绪影响下，铜价或维持高位运行。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存（万吨） 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：低库存及宏观情绪好转或支持铝价偏强震荡 周内铝价上涨，LME铝收报2,274美元/吨，较上周上涨6.39%，沪铝收报18,300元/吨，较上周上涨2.69%。基本面上，据SMM，供给端，国内电解铝供应有增有减，云南大规模复产，四川少量减产，短期来看对供应影响不大。需求端，国内下游厂家开工率较低，需求维持弱势，接货较少，订单仅有少量新增，较多持货商低价出售，铝锭社会