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研报认为,公司23Q2业绩扭亏,但较23Q1盈利修复较弱,预计主要因线下渠道恢复较慢,同时公司海外业务承压。23H1国内业务恢复增长,海外业务承压。公司有望通过在产品和营销上更有效应对,逐步减轻海外经营压力。618电商增速较快,美妆品牌增长加速。玉泽新品油敏霜全渠道销售24万+件,推动品牌重回高增,随护肤新品放量,美妆品类有望成为公司主要增长动力。