汽车及汽车零部件行业月报：国内终端6月专题，终端数据持续回升，Q3板块有望向上

单击或点击此处输入文字。 —— 6月市场高景气，23Q3有望维持强势。新能源车免购置税政策落地&电车车企促销&地方政策频出，带动市场活力释放，电车降价增强电车竞争力。下半年新车供给放量&L3法规推动智能化普及，电车产品力将更具优势，加速油电替代，预计Q3电车板块将维持强势。 乘用车销量：23年6月全国乘用车批售223.6万辆，同/环比+2.1%/+12.0%；1-6月累计1107.4万，同比+9%。电车批售76.1万辆，同/环比+33.5%/+13.1%，渗透率34%。1-6月电车累计批售354.4万辆，同比+44%，累计渗透率32%。6月多利好因素叠加，国内乘用车/电车双增，延续Q2恢复势头。 出口：自主车企出海维持Q1高景气。6月乘用车出口29万辆（含整车及CKD），同比+56%，1-6月累计168万辆，同比+92%；电车出口7万辆，同比+185.3%；1-6月累计47.6万，同比+156%。出海2.0时代国内车企价格优势、技术优势兼备，随着海外销售布局完善，出海潜能得以兑现，持续看好23年汽车出口维持强势。 车企：（1）比亚迪6月销售25.3万辆，同/环比+88.1%/+5.3%，国内电车龙头依旧保持强势。（2）理想：6月交付32575辆，同/环比+150.1%/+15.2%，产品矩阵完善后销量持续大超预期。 商用车：市场仍处弱恢复，行业龙头获利。中汽协口径6月商用车销售35.5万辆，同/环比+26.3%/+7.3%；1-6月累计197.1万，同比+15.8%。其中龙头车企一汽解放、福田汽车表现均强势。23年国内经济弱恢复，商用车亦处于弱恢复状态，行业销量缓慢恢复，其中龙头车企自身产品矩阵丰富、存在技术壁垒，市场地位稳固，将在市场复苏中率先获益。我们预计23年全年销量385万辆，同比+17%。建议持续关注商用车龙头车企。 全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体赛道。看好T引领板块“机器人含量”提升，核心标的是跟T研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等tier1。推荐传感器（mems陀螺仪和力传感器）、丝杠、谐波减速机、电机新技术。关注智能驾驶迈向大模型阶段。特斯拉fsd智驾大模型逐步突破，若下半年v12效果达预期且开放，将成为行业chatgpt时刻。产业链看，关注解决cornercase的4d毫米波、传感器清洗系统、线控执行器方向。作为全球电车创新龙头，随着新车和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，T产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局好的标的，今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发； 国产替代空间看，关注安全件、座椅、执行器等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 行业竞争加剧，汽车销量不及预期。 内容目录 一、乘用车：市场恢复电车走势反弹4 1.1乘用车销量：市场恢复稳步持续，市场推动电动转型4 1.2出口：出海潜能兑现，自主车企出口保持Q1强势4 1.3分车企销量：传统自主稳健增长，新势力势头强劲5 1.4价格：国内二手车均价仍处低位8 1.5库存：乘用车库存系数大幅下降凸显市场景气9 二、乘用车热点事件9 2.1车企端：比亚迪丰富品牌定位，小鹏新车超预期9 2.2政策端：新能源车消费季推动电车下乡，电动车购置税免征利好头部车企12 三、商用车：市场弱复苏增速转正，车企态势向好13 3.1销量：市场复苏进程加速，出口有望维持强势13 3.2分车企：复苏下车企业绩向好，龙头车企维持高景气14 四、投资建议14 五、风险提示15 图表目录 图表1：21-23年国内乘用车月度销量（万辆）4 图表2：21-23年国内电车月度销量及渗透率（万辆）4 图表3：21-23年分类别电车销量占比4 图表4：22-23年国内电车月出口量（万辆）5 图表5：22-23年国内乘用车月出口量（万辆）5 图表6：21-23年比亚迪电车月销量（万辆）5 图表7：22-23年腾势品牌月销量（万辆）5 图表8：腾势N7外观6 图表9：比亚迪乘用车月度出口量（辆）6 图表10：21-23年长城乘用车月销量（辆）6 图表11：21-23年长城电车月销量（万辆）6 图表12：21-23年长安乘用车月销量（辆）6 图表13：深蓝品牌月度销量（辆）6 图表14：21-23年吉利电车月销量（万辆）7 图表15：21-23年极氪品牌月销量（辆）7 图表16：21-23年蔚来月销量（辆）7 图表17：21-23年小鹏月销量（辆）7 图表18：21-23年理想月销量（辆）8 图表19：21-23年哪吒月销量（辆）8 图表20：21-23年埃安月销量（辆）8 图表21：21-23年零跑月销量（辆）8 图表22：2021-23年国内二手车均价（万元）9 图表23：2021-23厂商及渠道库存数（万辆）9 图表24：2021-23经销商库存系数9 图表25：小鹏G6外观10 图表26：小鹏G6内饰10 图表27：“方程豹”品牌定名10 图表28：首款车“豹5”预计年内交付10 图表29：2024款AIONVPLUS外观11 图表30：2024款AIONVPLUS内饰11 图表31：理想OTA计划11 图表32：城市NOA内测规划图11 图表33：蔚来全系降价12 图表34：蔚来权益调整12 图表35：21-23年国内商用车销量（万辆）13 图表36：21-23年国内货车销量（万辆）13 图表37：21-23年国内客车销量（万辆）13 图表38：21-23年国内商用车月度出口量（万辆）14 1.1乘用车销量：市场恢复稳步持续，市场推动电动转型 乘联会口径，23年6月全国乘用车批售223.6万辆，同/环比+2.1%/+12.0%；1-6月累计1107.4万，同比+9%。上半年地方&车企政策及促销活动不断出台，叠加大量有竞争力新品推出，车市触底反弹。 6月电车批售76.1万辆，同/环比+33.5%/+13.1%，渗透率34%。1-6月电车累计批售354.4万辆，同比+44%，累计渗透率32%。6月电车随着上海车展新车逐渐放量，开启增长加速通道。下半年随着车型供给增加；车企降价幅度超预期；智驾政策将落地等利好驱动，电车有望维持高增态势。 图表1：21-23年国内乘用车月度销量（万辆）图表2：21-23年国内电车月度销量及渗透率（万辆） 250 200 150 100 50 0 100% 80 80% 60%60 40% 20%40 0% -20%20 -40% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20% 2021202220232023同比 2021202220232023同比 来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所 插混比重持续提升体现电车插混化趋势。6月BEV/PHEV批售52.8/23.3万辆，同比+17.1%/+95.8%，环比+9.1%/+20.1%。PHEV销量占比30.6%，同比+9.7pct，环比+2.0pct。 插混不存在里程焦虑，且同时享受电车性能、优惠政策和油车的便利。今年下半年新能源主机厂发力，新技术/新车型频出，插混车型的丰富将有效推动插混需求的增长，叠加插混技术自身竞争优势，我们预计短期内插混电车销量占比将继续上升。 图表3：21-23年分类别电车销量占比 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1/1/217/1/211/1/227/1/221/1/23 PHEV批售占比BEV批售占比 来源：乘联会，国金证券研究所 1.2出口：出海潜能兑现，自主车企出口保持Q1强势 乘联会口径，6月乘用车出口29万辆（含整车及CKD），同/环比+56%/-4%，1-6月累计168万辆，同比+92%；电车出口7万辆，同/环比+185.3%/-27.8%；1-6月累计47.6万，同比+156%。乘用车/电车均保持强势。 国产新能源车在海外认可度持续提升，以及服务网络完善，叠加欧洲“双反”风险尚未显现，新能源出口市场仍持续向好。同时：1）国外车市价格“通胀”，自主车企出口存在价格优势；2）中国电动化进程领先，自主车企产品已得到国内市场充分检验，技术优势明显。3）自主车企市场出海布局日趋完善，海外认可度提升。23年国内汽车出口持续高景气，自主车企出海潜能兑现。 我们持续看好国内整车出海前景。我们认为，在国内市场竞争激烈的格局下，自主车企出海将成为国内车企新增量的重要来源。 图表4：22-23年国内电车月出口量（万辆）图表5：22-23年国内乘用车月出口量（万辆） 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023 来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所 1.3分车企销量：传统自主稳健增长，新势力势头强劲 1.3.1传统自主：技术积淀下厚积薄发，销量企稳增势稳健 （1）比亚迪：比亚迪6月销售25.3万辆，同/环比+88.1%/+5.3%，公司作为全国电车行业领军者持续表现强势。凭借刀片电池、云辇系统、易四方电机等六大优势技术，比亚迪在行业确立了领先的技术地位。王朝和海洋两大子品牌遍布10-30万价格区间，主打方向豪华与运动兼备，完善的产品矩阵最大化地丰富了公司的潜在受众。 子品牌冲击高端化，集团品牌向上品牌矩阵将确立。6月比亚迪旗下高端品牌腾势销量11058台，环比+0.5%，持续六个月销量保持增长，销售均价超42万元，公司冲击30-60万市场初见成功，呈现比亚迪强有力的品牌号召力。随着腾势N7于7月上市，覆盖30.18-37.18万元的价格区间，高产品力叠加高性价比，N7有望拉动销量持续增长。 深耕海外市场潜能兑现，出海提供新边际。6月比亚迪乘用车出口10536辆，环比+3.3%，势头强劲，累计7.4万辆已超去年全年。公司竞争力已在国内市场得到充分验证，出海潜力正得到兑现，出海亦将有效增强公司利润情况。我们预计23-25年乘用车出口25w/50w/80w,同比增速+347.2%/+100.0%/+60%。 图表6：21-23年比亚迪电车月销量（万辆）图表7：22-23年腾势品牌月销量（万辆） 12000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232023同比 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 10000 8000 6000 4000 2000 0 来源：比亚迪官网，国金证券研究所来源：比亚迪官网，国金证券研究所 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图表8：腾势N7外观图表9：比亚迪乘用车月度出口量（辆） 来源：腾势官网，国金证券研究所来源：比亚迪官网，国金证券研究所 （2）长城汽车：6月长城销售10.5万辆，同/环比+3.7%/+3.9%。电车共售2.67万辆，同/环比+110.3%/+12.3%。公司深入布局插混，推出新能源车型蓝山、枭龙，同时布局新渠道抢占消费者心智，供给矩阵和销售渠道的更新带动销量。6月长城汽车出口25010辆，同比+85.9%。目前长城海外市场已覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超700家，长城海外市场开拓逐渐发力。 图