深度报告：引领国产替代浪潮，打造特气领先品牌

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中船特气（688146.SH）是一家专注于电子特种气体及三氟甲磺酸系列产品的研发、生产和销售的公司，成立于2000年，已经发展成为国内气体龙头企业。公司受益于国家产业政策利好、下游客户需求增加以及主要产品产能和产量持续增加，2022年实现营收19.56亿元，同比增长12.9%；实现归母净利润3.83亿元，同比增长7.92%。未来，中船特气力争成为世界电子特种气体的主导力量。公司募投项目专注于产品的扩产与研发，满足市场需求，进一步增加公司竞争力。随着国内需求的增加以及政策的保护，中国电子特气行业有望早日打破外资垄断。公司坚持自主研发战略，巩固全球特气领先地位。公司持续加大研发投入，提升核心竞争力。预计公司在2023-2025年营收分别为22.48/27.25/32.31亿元，所对应的PE估值分别为56/45/37倍。我们长期看好公司的发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。然而，市场竞争风险、产能消化风险、募投项目不及预期风险、原材料价格变动风险等也需要投资者关注。