证券研究报告行业周报：模型商用加速，算力提速换档

开源大模型集中出现，堪称风潮。Meta计划发布其AI模型的商业版本，允许初创公司和企业在该技术的基础上开发定制软件。根据Meta的说法，其大型语言模型是“开源的”，这意味着新模型的细节将公开发布。 为何开源？根据我们此前的研究结论，1）从模型视角看，为了使人工智能研究民主化，弥合开放模型和封闭模型之间的质量差距，破除商业化禁用限制，开源大模型的蓬勃发展有望促进以上目标；2）保护企业机密，使定制化数据训练成为可能；3）从算力视角看，开源大模型节省了训练阶段的算力消耗，为企业降低算力成本，推动大模型使用“普惠化”。 开源是否意味着企业放弃盈利？我们认为，开源≠免费，开源的商业模式至少包括：1）靠服务变现。曾上市、后被IBM收购的Linux企业服务公司红帽即是一例。企业为了稳定和及时的技术支持而付费。2）靠授权费变现。 安卓开源，但谷歌向欧盟使用安卓谷歌套件的厂商收取许可费即是一例。3）许可证、标准和能力评价体系的发展，是开源大模型商用程度深化的催化剂。 这波开源大模型采用的许可证协议主要是Apache 2.0和MIT，它们不禁止商用，并且不禁止用户修改模型后闭源，这有助于公司应用此类大模型。 中长期看，开源大模型有望进一步提高性能，从而在市场上占据更大的份额。 如果有开源大模型能够接近或超越ChatGPT在质量上的表现，那么市场对这类模型的需求可能会迅速上升。相应地，这类算力需求会很快起量。 而从国内光通信龙头的基本面看，我们认为，算力建设上游已经逐步开始兑现应有的业绩，而中际旭创、天孚通信等厂商的超预期增速也给算力这一主题投资带来了基本面的信心，目前市场风格在由主题投资切换到基本面逻辑的过渡阶段，中报亮眼成绩无疑加速了这个切换的进程。我们认为，光通信往后的投资，应紧抓龙头业绩，以及北美、国内云厂商和运营商对5G基础设施、AI和云计算的资本开支水平。 在“算力提速换档”这一过程中，AI监管将是长期并行推进的，且网络可视化需求量，高度正相关于网络流量。据工信部数据，2023年5月移动互联网DOU值创新高；据中国移动近期招标结果，汇聚分流设备单台均价约35.5万元，近两次招标需求总量达到3042台，充分显示网络可视化行业的高景气度。同时，5G建设进入后周期，叠加国资云网络可视化的额外需求，行业景气确定性上行，该品种目前存在较大预期差。 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特 科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力设备：中兴通讯、 紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。液冷：英维 克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、 移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科 技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期。 重点标的 股票代码 1.投资策略：模型商用加速，算力提速换档 本周核心推荐： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周观点变化： 本周是2023年中报业绩快报披露期，光模块上半年超额收益明显，在渡过横盘震荡后，光通信迎来龙头业绩加速、大厂开源AI模型准备商业化等多方面的催化。我们认为市场对AI周期下的光通信的预期差有望逐步消除，形成共识。我们继续提示，算力仍然是AI时代最具确定性的方向，光通信依旧是算力概念中最具估值弹性的品种。 除光通信外，《生成式人工智能服务管理暂行办法》落地，我们认为应高度重视算力可视化的增长机会。AI监管的核心在于数据监管：在数据传输层串/并联相关设备，同时在后台部署相应的安全软件，并对汇聚分流设备/DPI探针设备获取的数据进行可视化处理，并形成易于使用和处理的数据和信息。网络可视化需求量，高度正相关于网络流量，据工信部数据，2023年5月移动互联网DOU值创新高；据中国移动近期招标结果，汇聚分流设备单台均价约35.5万元，近两次招标需求总量达到3042台，充分显示网络可视化行业的高景气度。同时，5G建设进入后周期，叠加国资云网络可视化的额外需求，行业景气确定性上行。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，量子通信表现最佳 本周（2023年7月10日-2023年7月14日）大盘收于3238点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>创业板综>万得全A>上证综指>万得全A（除金融，石油石化）>中小板综。通信板块上涨，表现劣于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中量子通信表现相对最优 从细分行业指数看，量子通信、运营商、卫星通信导航、移动互联、通信设备、云计算上涨4.5%、2.7%、1.7%、1.0%、0.9%、0.9%，表现优于通信行业平均水平，物联网、光通信上涨0.1%、0.1%，区块链下跌0.2%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益超跌反弹，*ST榕泰上涨14.34%，领涨板块。受益存储概念，盈方微上涨12.87%，受益智慧电力概念，亚联发展上涨12.60%、三变科技上涨12.06%，受益光刻胶概念，飞凯材料上涨11.34%。 图表2：本周*ST榕泰领涨通信行业 3.周专题：模型商用加速，算力提速换档 3.1开源大模型集中出现，堪称风潮 模型商用化正在加速。Meta计划发布其AI模型的商业版本，允许初创公司和企业在该技术的基础上开发定制软件。根据Meta的说法，其大型语言模型是“开源的”，这意味着新模型的细节将公开发布。这与OpenAI等竞争对手的做法不同，OpenAI的新模型GPT-4中用于构建模型的数据和代码无法向第三方提供。 为何开源？根据我们此前的研究结论，1）从模型视角看，为了使人工智能研究民主化，弥合开放模型和封闭模型之间的质量差距，破除商业化禁用限制，开源大模型的蓬勃发展有望促进以上目标；2）保护企业机密，使定制化数据训练成为可能；3）从算力视角看，开源大模型节省了训练阶段的算力消耗，为企业降低算力成本，推动大模型使用“普惠化”。 图表3：谷歌工程师发文阐述对大模型竞争格局的担忧 开源是否意味着企业放弃盈利？我们认为，开源≠免费，开源的商业模式至少包括：1）靠服务变现。曾上市、后被IBM收购的Linux企业服务公司红帽即是一例。企业为了更稳定和及时的技术支持，愿意付费。2）靠授权费变现。安卓开源，但谷歌向欧盟使用安卓谷歌套件的厂商收取许可费即是一例。3）许可证、标准和能力评价体系的发展，是开源大模型商用程度深化的催化剂。这波开源大模型采用的许可证协议主要是Apache 2.0和MIT，它们不禁止商用，并且不禁止用户修改模型后闭源，这有助于公司应用此类大模型。 3.2光通信龙头业绩表现亮眼，算力提速换挡 接续上述，中长期看，开源大模型有望进一步提高性能，从而在市场上占据更大的份额。 相较于超大模型，开源大模型具有更低的算力需求和更易于部署的特点，还可以通过快速微调等方式，针对某些专业领域优化，具备一定吸引力和实用性。在中长期内，如果有开源大模型能够接近或超越ChatGPT在质量上的表现，那么市场对这类模型的需求可能会迅速上升。相应地，这类算力需求会很快起量。 而从国内光通信龙头的基本面看，我们认为，算力建设上游已经逐步开始兑现应有的业绩，而中际旭创、天孚通信等厂商的超预期增速也给算力这一主题投资带来了基本面的信心，目前市场风格在由主题投资切换到基本面逻辑的过渡阶段，中报亮眼成绩无疑加速了这个切换的进程。我们认为，光通信往后的投资，应紧抓龙头业绩，以及北美、国内云厂商和运营商对5G基础设施、AI和云计算的资本开支水平。 在“算力提速换档”这一过程中，AI监管将是长期并行推进的。1）AI监管的核心在于数据监管：在数据传输层串/并联相关设备，同时在后台部署相应的安全软件，并对汇聚分流设备/DPI探针设备获取的数据进行可视化处理，并形成易于使用和处理的数据和信息。2）网络可视化需求量，高度正相关于网络流量。据工信部数据，2023年5月移动互联网DOU值创新高，当月达到17.26GB/户·月，yoy+10.8%，较2022年12月高1.08GB/户·月。据中国移动近期招标结果，汇聚分流设备单台均价约35.5万元，近两次招标需求总量达到3042台，充分显示网络可视化行业的高景气度。同时，5G建设进入后周期，叠加国资云网络可视化的额外需求，行业景气确定性上行，该品种目前存在较大预期差，建议关注恒为科技、浩瀚深度、中新赛克。 4.中国电信31省5G移动互联网恶意程序监控系统扩容工程采购：恒安嘉新、欣诺两家中标 C114讯，从中国电信官网获悉，中国电信发布公告称，启动2023年5G移动互联网恶意程序监控系统扩容工程（31省）单一来源采购。 中国电信方面表示，本工程将对全国31省5G移动互联网恶意程序监控系统进行扩容，主要采购内容包括信令面、用户面采集处能升级。 本项目依据《中华人民共和国招标投标法实施条例》的规定，属于“需要向原中标人采购工程、货物或者施工或者功能配套要求”的情形。故该项目采用单一来源采购模式，确定供应商为：恒安嘉新（北京）科技股份公司、上海欣诺通信技术股份有限公司。 我们认为，此次招标结果说明5G应用监管将进一步完善，有利于巩固相关公司在恶意程序监控系统领域的优势地位。 5.中国电信冷冻水型机房专用空调集采：斯泰科、英维克、佳力图、海悟4家入围 C114讯，从中国电信官网获悉，中国电信日前公示了2023年冷冻水型机房专用空调集采项目的中标结果，斯泰科、英维克、佳力图、海悟4家入围。 根据中国电信公示的评审结果，具体中标详情如下： 图表4：中国电信2023年冷冻水型机房专用空调集采结果 据此前中国电信发布的集采公告显示，本次主要采购中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司、分公司在两年内所需的冷冻水型机房专用空调产品。采购总规模预估约6200台。 我们认为，此次招标结果说明数据中心建设稳步推进，有利于生产机房专用配套设施的企业进一步拓展市场，提高产品质量。 6.2030年，边缘数据中心市场价值将达到452亿美元 C114讯，全球领先的市场研究企业Meticulous Research发布了一份题为《边缘数据中心市场》的报告，其按组件、组织规模、应用(智慧城市、工业自动化、互联医疗等)、终端用户(医疗保健、能源和公用事业、汽车、电信)以及地理位置进行细分，预计到2030年的全球预测。 根据Meticulous Research的最新报告，到2030年，边缘数据中心市场预计将达到452亿美元，2023-2030年预测期间的复合年增长率为17.8%。该市场的增长归因于工业物联网中对边缘数据中心的需求不断增长、对低延迟处理和实时自动化决策解决方案的需求不断增长，以及在线视频流的激增。 自动驾驶汽车的出现、5G的商业化、企业投资的增加、边缘数据中心的电信加速各种应用，包括流媒体视频和工厂自动化，以及人们对医疗领域/成像边缘数据中心优势的认识不断增强，预计将为该市场的增长提供重大机会。然而，高昂的前期资本支出限制了这一市场的增长。此外，数据隐私和安全问题的增加也是该市场增长的主要挑战。 边缘数据中心市场按组件、组织规模、应用和终