地方政府债与城投行业监测周报2023年第24期：审计署披露专项债违规及隐债新增问题 地方债城投债净融资规模均下降

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年7月3日—2023年7月9日 总第259期 2023年第24期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐010-66428877-318 llu@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第23期】国有大行或向融资平台提供超长期贷款，城投级别调整以上调为主，2023-7-6 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第22期】政策强化乡村振兴、充电基建领域金融支持，地方债城投债发行规模一降一升，2023-6-21 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第21期】多省披露地方债全年新增限额，地方债城投债发行利率均下行，2023-6-14 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第20期】城投债发审政策或影响弱资质城投，地方债城投债净融资规模均转负，2023-6-7 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第19期】强化地方政府债务风险审计，地方债城投债发行延续上升，2023-5-30 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 审计署披露专项债违规及隐债新增问题地方债城投债净融资规模均下降 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第24期 本期要点 要闻点评 审计署披露专项债违规使用及隐债新增等问题，地方债务管理长效机制仍需完善 山东、贵州遵义深化与金融机构合作，范围拓展至信托行业 本周1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周共9只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额双降，四川发行中小银行专项债。本周共发行20只地方债，发行规模较前值下降77.53%至1111.94亿元，净融资额减少1257.73亿元至464.48亿元；截至7月9日，存续期内地方债规模合计37.59万亿元。从发行结构看，新增债3只，共计190.65亿元，其中新增一般债2只、合计136.65亿元，新增专项债1只、 54.00亿元。本周发行再融资债17只，共计921.28亿元，其中再融资一般债6只、合计604.12亿元，再融资专项债11只、规模317.17亿元。从发行成本看，地方债加权平均发行期限较前值减少6.15至7.02年。从区域分布看，四川、安徽等7省发行地方债，黑龙江发行规模最大、为242.13亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率、利差分别为2.62%、10.10BP；其中一般债发行利率、利差分别为 2.57%、10.04BP，专项债发行利率、利差分别为2.71%、10.22BP；四川发行利率最高、为2.81%，黑龙江发行利差最高、为12.47BP。 城投债发行规模和净融资规模双降，发行利率、利差双降。本周，城投债共发行91只，发行规模较前值下降70.53%至598.96亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行88只，发行规模较前值下降71.12%至582.16亿元；城投债净融资额较前值减少24.37亿元至0.44亿元，基础设施投融资行业债券净融资额减少28.66亿元至-6.36亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.01%、较前值下行34.71BP，发行利差为182.48BP、较前值收窄35.16BP。发行券种以私募债为主，占比为40.66%。发行期限以5年期为主，占比为30.77%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达51.65%。从区域分布看，本周共有19省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多，规模占比16.97%；广西发行利率均最高、为7.50%，天津发行利差最大、为558.03BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周共有1家城投企业评级展望下调。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模为2290.49亿元；各期限地方债到期收益率大部分下行，平均下行幅度为1.75BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为4616.57亿元；城投债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为6.61BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差收窄2.29BP、6.86BP、1.79BP。 城投债异常交易：本周共有84家城投主体的120只债券发生171次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所下降。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）审计署披露专项债违规使用及隐债新增等问题，地方债务管理长效机制仍需完善 6月26日，审计署公布《国务院关于2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作 报告》（以下简称“《报告》”），披露了对2022年度中央财政管理、中央部门预算执行、重大项目和重点民生资金、国有资产管理等的审计情况。《报告》指出地方财政管理不够严格，存在违规组织和返还财政收入、违规新增隐性债务、专项债违规发行使用、财政暂付款亟待清理等四方面问题，并提出了相关审计建议。 动态点评：《报告》指出2022年我国在推进专项债券补充中小银行资本金、守住不发生系统性风险底线，压实地方属地责任、部门监管责任和企业主体责任，推动建立防范化解地方政府隐性债务风险长效机制，坚决遏制隐性债务增量等方面取得了积极成效，有效防范和化解了重点领域风险。但《报告》同时指出地方财政管理仍不够严格、存在四方面问题，我们重点关注与地方政府性债务相关的两大问题：一是专项债存在违规发行、资金违规使用、资金挪用、虚报项目进度及资金闲置问题1。与2021年审计报告中“217亿元专项债券资金闲置1年以上”相比，2022年资金闲置问题得到了明显改善、有60.27亿元结存未用，反映出专项债全流程监管、穿透式监测取得了一定成效。然而，《报告》披露了专项债违规发行、虚报项目进度两类新问题，违规发行体现为通过虚报项目收入、低估成本的方式将不符合条件的项目包装为收益与融资自求平衡的合规项目后发行；虚报项目进度或体现为地方政府为逃避专项债券支出进度通报预警制度的责罚而超前报告项目完成情况，但实质上造成了专项债资金的闲置，新问题的出现反映出专项债监管愈加全面，但也说明部分地方政府专项债违规情况愈加复杂，后续需进一步完善相关制度。二是在隐债“遏增化存”的严监管背景下，仍有部分地区违规新增隐债。2022年央地持续开展隐债问责通报，财政部门与金融监管部门“隐债双监管”格局形成并强化，在此严监管背景下仍有49个地区通过承诺兜底回购、国有 企业垫资建设等方式，违规新增隐性债务415.16亿元。隐债监管仍有必要保持从严态势、持 120个地区通过虚报项目收入、低估成本等将项目“包装”成收益与融资规模平衡，借此发行专项债券198.21亿元；5个地区 将50.03亿元违规投向景观工程商业性项目等禁止类领域；47个地区违规挪用157.98亿元；5个地区虚报33个专项债券项 目支出进度，至2022年底有60.27亿元结存未用。 续加强相关领域问责力度，如7月3日出台的《私募投资基金监督管理条例》明确提出“私募基金财产不得用于经营或者变相经营资金拆借、贷款等业务。私募基金管理人不得以要求地方人民政府承诺回购本金等方式变相增加政府隐性债务”，后续或有更多相关领域及业务受到类似监管。后续来看，《报告》提出了严肃查处违规举债行为、省级政府加强风险研判与基层督导、剥离融资平台融资功能并积极转型、加强专项债投后管理等审计建议。地方政府及各级财政部门将按照审计意见进行相关整改，坚持“全省一盘棋”管控思路，构建并完善地方政府性债务管理长效机制。专项债方面，有望继续强化信息披露、风险预警、考核问责等制度，积极建立专项债偿债备付金制度；隐性债务方面，有望继续加强隐债问责力度、积极推进融资平台转型进程，同时进一步推动显隐性债务合并监管、提高监管透明度。 （二）山东、贵州遵义深化与金融机构合作，范围拓展至信托行业 2023年以来，山东、贵州等地政府持续与金融机构开展交流合作，此前主要涉及政策性银行、商业银行、AMC类机构，近期贵州遵义开始与信托行业对接，或对非标类债务化解产生积极作用。6月29日，山东省财政厅组织省内28家拟上市、拟发债的企业及投资机构赴上交所开展交流活动，与部分金融机构联合举行了主题交流、上市路演、项目推介、地方政府债券发行等系列活动，山东方面表示希望后续与上交所及各金融机构在债券发行、企业上市、投资展业等方面深化务实合作。活动期间，山东省财政厅一行还与交通银行总行进行了工作会商，双方就加强财政金融联动赋能高质量发展进行交流。7月2日，贵州省遵义市市委与中国信托业保障基金有限责任公司一行会谈，中国信达贵州分公司、贵州省地方金融监管局、遵义市直相关部门、遵义市交旅投集团、遵义市道桥集团有关负责同志参加座谈。中国信托业保障基金有限责任公司表示将发挥自身优势，与遵义深化互信、加强合作，为遵义经济社会高质量发展作出积极贡献。 日期 热点事件 涉及区域 2023/6/29- 山东省财政厅组织省内发债企业赴上交所，与部分金融机构开展主题交 山东 2023/6/30 流。活动期间山东省财政厅与交通银行总行进行工作会商。 2023/7/2 遵义市市委副书记会见中国信托业保障基金公司董事长，遵义交旅投、遵义道桥集团参加会谈。 贵州遵义 （四）本周1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，天津城市基础设施建设投资集团有限公司发布提前兑付债券本息公告、规模15.55 亿元，具体情况见附表。截至7月9日，2023年共有40只城投债券公告提前兑付，提前兑付 本息共计265.45亿元。 （五）本周共9只城投债券取消发行 本周，共9只城投债券取消发行，规模共计31.3亿元，具体情况见附表。截至7 月9日，2023年共有192只城投债取消或推迟发行，规模合计1078.25亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额均下降，四川发行中小银行专项债。本周共发行20只地方债，发行规模较前值大幅下降77.53%至1111.94亿元，净融资额大幅下降73.03%至 464.48亿元；截至7月9日，存续期内地方债规模合计37.59万亿元。从发行结构看，新增债3只，共计190.65亿元，其中新增一般债2只、合计136.65亿元，新增专项债1只、54.00亿元，为四川发行的中小银行专项债。本周发行再融资债17只，共计921.28亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债6只、合计604.12亿元，再融资专项债11只、规模317.17亿元。截至7月9日，剔除中小银行专项债后新增债共发行26201.40亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的99.93%、完成全年限额（45200亿元）的57.97%，其中新增一般债4480.91亿元，提前下达限额（4320亿元）已完成、完成全年限额（7200亿元）的62.23%，新增专项债21720.49亿元，完成提前下达限额（21900亿元）的99.18%、完成全年限额（38000亿元）的57.16%。本周地方债发行期限以5年期为主，规模占比为42.00%；地方债加权平均发行期限较前值减少6.15至7.02年。从区域分布看，四川、安徽等7省发行地方债，黑龙江发行规模最大、为242.13亿元；除四川外，其余六省仅发行再融资债。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行19.31BP至2.62%，加权平均发行利差走阔 1.85BP至10.10BP；其中一般债发行利率下行15.34BP至2.57%、发行利差走阔0.68B