地方政府债与城投行业监测周报2023年第17期：关注财经委会议中的专项债发力方向 地方债城投债发行及净融资额均下降

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年5月8日—2023年5月14日 总第252期 2023年第17期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐010-66428877-318 llu@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第16期】贵州等地加强与资管公司化债合作，地方债城投债发行成本均上行，2023-5-11 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第15期】关注企业债审核职责划转后续细则，桂辽黑三省发行中小银行专项债，2023-4-27 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第14期】专项债收支纳入预算管理一体化范围，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-4-21 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第13期】预计全年新增减税降费1.2万亿元，地方债城投债发行规模成本均下降，2023-4-13 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第12期】国常会强调延续优化部分税费政策地方债城投债发行规模均下降，2023-4-4 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 关注财经委会议中的专项债发力方向地方债城投债发行及净融资额均下降 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第17期 本期要点 要闻点评 中央财经委会议明确现代化方向，专项债进一步向重点领域倾斜 贵州黔东南城投债务或展期重组，山东与中国信达拟开展化债合作 本周无城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周共2只城投债券取消或推迟发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额均下降，新增债完成全年限额的43.51%，发行利率与利差一降一升。本周共发行24只地方债，发行规模较前值下降70.34%至697.30亿元，净融资额下降876.50亿元至 523.19亿元；截至5月14日，存续期内地方债规模合计36.87万亿元。从发行结构看，新增债16只，共计147.78亿元，均为新增专项债；再融资债8只，共计549.52亿元，其中再融资一般债3只、合计299.72亿元，再融资专项债5只、合计249.80亿元。地方债加权平均发行期限为16.21年。从区域分布看，湖南、辽宁、湖北、广东、广西等5省发行地方债，湖南发行规模最大。发行成本方面，地方债加权平均发行利率为2.96%，加权平均发行利差为13.81BP，广西发行利率最高，辽宁发行利差最大。 城投债发行规模和净融资规模均下降，发行利率、利差均上行。本周，城投债共发行38只，发行规模较前值下降86.39%至302.84亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行38只，发行规模较前值下降86.16%至302.84亿元；城投债净融资额较前值下降450.29亿元至-445.72亿元，基础设施投融资行业债券净融资额下降457.92亿元至-417.72亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.59%，发行利差为227.23BP。发行券种以私募债为主，占比为52.63%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为39.47%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达50.00%。从区域分布看，本周共有15个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多；湖北发整体发行利率、利差均最高，分别为7.15%、473.61BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周无城投级别调整事件。 根据公开信息，本统计期无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计3118.36亿元，较前值回落512.45亿元；地方债各期限到期收益率均下行，平均下行幅度为4.89BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为7501.455334.46亿元，较前值回落2166.99亿元；城投债各期限到期收益率均下行，平均下行幅度为7.24BP。信用利差方面，1年期、3年期AA+城投债利差分别走阔0.71BP、2.95BP，5年期AA+城投债利差收窄3.65BP。 城投债异常交易：本周共有92家城投主体的142只债券发生220次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）中央财经委会议明确现代化方向，专项债进一步向重点领域倾 斜 5月5日，第二十届中央财经委员会召开第一次会议，会议研究了两项重大问题：一是加 快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，强调现代化产业体系是现代化国家的物质技术基础，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，为实现第二个百年奋斗目标提供坚强物质支撑；二是以人口高质量发展支撑中国式现代化，提出人口发展是关系中华民族伟大复兴的大事，必须着力提高人口整体素质，以人口高质量发展支撑中国式现代化。 动态点评：党的二十大报告提出要“建设现代化产业体系”和“构建现代化基础设施体系”，此次召开的中央财经委第一次会议重申加快建设现代化产业体系并落到了多个具体方向，此外还首次提出了“以人口高质量发展支撑中国式现代化”的重要论断。专项债作为稳增长、调结构、补短板、促转型、保民生的重要财政政策工具，有望进一步发挥积极作用，相关城投企业也将进一步明确转型方向。具体来看，在建设现代化产业体系方面，会议提出，一是要把握人工智能等新科技革命浪潮，推进产业智能化、绿色化、融合化，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。2022年5月“稳经济33条”提出将5G、工业互联网、数据中心等新型基础设施项目，以及新能源项目纳入专项债支持范围。据中诚信国际统计，2022年投向新基建项目的专项债项目数量占比7%、同比抬升5个百分点，其中信息网络建设领域占比同比抬升3个百分点，较此前有明显提升，但仍有较大的发力空间，也为城投企业通过布局科创板块实现转型提供机遇。二是要把维护产业安全作为重中之重，更加重视藏粮于技，突破耕地等自然条件对农业生产的限制。2023年中央一号文件提出将符合条件的乡村振兴项目纳入地方政府债券支持范围，我国乡村振兴专项债1自2017年首发以来规模逐年上升，2022年共发行1.5万亿元左右，其中近七成资金投向农村配套基础设施提升、农村人居环境整治、乡村生态修复等城乡建设领域。后续来看，在保障粮食安全、藏粮于技导向下，专项债可加大对高标准农田建设、水利基础设施建设、现代农业产业园、县乡冷链物流服务网等领域的投入力度，市县基层城投企业可通过承接相关专项债、PPP项目，发行乡村振 1“乡村振兴专项债”指债券名称中含“乡村振兴”的专项债，以及债券名称中未出现“乡村振兴”但募投项目名称中含 “乡村振兴”的专项债。 兴类基础设施REITs等获得业务发展机遇和融资支持。在以人口高质量发展支撑中国式现代化方面，主要包括深化教育卫生事业改革创新、加强教育强国建设、发展普惠托育服务体系、推进基本养老服务体系建设等着力点。近年来专项债对民生领域项目保持了较强支持力度，2022年投向教育、医疗、养老等民生领域的专项债资金规模占比达17%，仅次于市政与产业园、交通基础设施。后续来看，面对“少子化、老龄化、区域人口增减分化”的趋势性特征，专项债需保持较大支持力度、补齐民生领域短板、支持人口高质量发展，可在养老、康养、幼儿托育、学前教育等领域积极发力，并发挥好“四两拨千斤”作用，带动社会资本共同参与银发经济、推动建设生育友好型社会。 （二）贵州黔东南城投债务或展期、重组，山东与中国信达拟开展化债合作 近期贵州、山东等地强化隐性债务管控，积极调动金融资源、加大化债力度。贵州省政府发文同意黔东南州对符合条件的城投存量隐性债务适当展期、重组。4月25日，贵州省人民政府发布《关于贵州省打造黔东南自治州“黎从榕”对接融入粤港澳大湾区“桥头堡”规划（2022—2035年）的批复》（黔府函〔2023〕71号，以下简称“《规划》”）。《规划》提出，根据按照市场化、法治化原则，在黔东南州落实化债责任和不新增隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转。继贵州之后，山东与中国信达拟就防控债务风险等事项展开合作。5月9日，中国信达与山东省地方金融监管局联合举办金融专家服务团精准对接活动，中国信达表示将集中公司专业力量，组建服务山东金融专家团，重点围绕风险化解、服务实体经济、国企改革、新旧动能转换等领域开展合作。 日期热点事件 涉及区域 2023/4/25 贵州政府发文表示同意黔东南州对接融入粤港澳大湾区规划，允许城投存量隐性债务适当展期、重组 贵州省 2023/5/9 中国信达与山东省地方金融监管局在山东省济南市联合举办金融专家服务团精准对接活动 山东省 （三）本周无城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，无城投企业发布提前兑付债券本息公告。截至5月14日，2023年共有28只城投 债券公告提前兑付，提前兑付本息共计178.51亿元。 （四）本周共2只城投债券取消或推迟发行 本周，共2只城投债券取消或推迟发行，规模共计13亿元，具体情况见附表。截 至5月14日，2023年共有135只城投债取消或推迟发行，规模合计777.42亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额均大幅下降，新增债完成全年限额的43.51%，发行利率与利差一降一升，此外近期地方债市场化发行进程进一步推进。本周共发行24只地方债， 发行规模较前一统计期2下降70.34%至697.30亿元，净融资额下降876.50亿元至523.19亿元； 截至5月14日，存续期内地方债规模合计36.87万亿元。从发行结构看，新增债16只，共计 147.78亿元，均为新增专项债，主要投向农林水利、交通基础设施建设等领域。再融资债8只，共计549.52亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债3只、合计299.72亿元，再融资专项债5只、合计249.80亿元。截至5月14日，新增债共发行19667.06亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的75.01%、完成全年限额（45200亿元）的43.51%，其中新增一般债3303.39亿元，完成提前下达限额（4320亿元）的76.47%、完成全年限额（7200亿元）的45.88%，新增专项债16363.66亿元，完成提前下达限额（21900亿元）的74.72%、完成全年限额（38000亿元）的43.06%。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达32.55%、较前值下降15.67个百分点；地方债加权平均发行期限较前值增加1.35年至16.21年。从区域分布看，湖南、辽宁、湖北、广东、广西5省发行地方债，湖南发行规模最大、为246.33亿元；具体来看，广东省仅发行新增债，湖南、辽宁、广西3省仅发行再融资债，湖北同时发行了新增债和再融资债。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行6.67BP至 2.96%，加权平均发行利差走阔0.79BP至13.81BP；其中一般债发行利率下行13.54BP至 2.80%、发行利差走阔0.89BP至14.58BP，专项债发行利率上行1.60BP至3.09%、发行利差走阔0.51BP至13.23BP；广西发行利率最高、为3.07%，辽宁发行利差最大、为16.87BP。值得注意的是，近期地方债市场化发行进程进一步推进。继2022年11月广东省两期地方债首次参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”设置投标利率区间后，深圳市4月17日发行的“23深圳债10”和4月26日