有色金属衍生品日报
2023年7月13日星期四 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 日内沪铜价格震荡走势，宏观方面，美国6月CPI较上年同期上涨3.0%，创逾两年最小同比涨幅，反映出通胀进一步消退，核心CPI同比上涨4.8%，为2021年10月以来最小，目前市场定价下半年只加息一次25BP，美元指数下跌对铜价构成支撑。中国公布6月进出口数据，以美元计价，2023年6月出口额同比下降12.4%，前值为下降7.5%；6月进口额同比下降6.8%，前值为下降5.5%，产业方面，今日LME铜库存下降225吨至54225吨，注销仓单比例进一步下滑至20.56%。国内现货升水继续下滑至贴水60-平水，铜价反弹以后下游消费更加疲软，进口铜不断流入国内，TFM第一批湿法铜已经到国内，7-8月份垒库的预期增加。美国6月CPI同比超预期下滑，美元指数下跌对铜价构成支撑，从图形上看，铜价还是反弹趋势中，关注外盘8600，内盘69000的压力（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 沪铝受美国通胀数据大幅回落的影响表现强势，沪铝2308合约涨230元至18305元/吨；美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；后续加息预期弱化，美元指数大跌，且高息对经济带来的压力缓解，和上周五非农数据缓和产生共振，伦敦金属普遍上涨；产业方面，云南复产已经超过90万吨，速度非常快，但是近期市场持续担忧四川减产，四川水电出力不畅；结构方面，阿拉丁数据显示当前铝水转化率降至67%左右，月度铸锭量再超百万吨规模，今日社会库存现实铝锭库存大增2.1万吨至51.5万吨，铝棒去库1.5万吨；现货市场今日表现一般，佛山到货较多维持疲软，无锡地区大户略有挺价，但是大户采购结束后也走弱；交易策略方面，单边方面，短期宏观情绪带来向上的驱 动，四川地区缺电减产的不确定性带来较强的支撑，目前整个工业品仍处于减仓上行的趋势，仓单目前尚未注册出来，但是基于供应修复预期强，电解铝累库的基本面来看，并不建议追多，等情绪企稳后再逐渐布局中期空单； 氧化铝价格继续回落，现货市场近期价格持续上涨，但是四川电解铝减产的担忧带来远期需求减少的担忧，AO2311合约跌7元至2792元/吨；成本方面，6月份全国氧化铝加权平均成本2631.7元/吨，环比下滑28.5元/吨，其中山西、河南地区分别为2829.8、2912.3元/吨；现货市场方面，近日成交带动市场活跃度略有提升，南北方氧化铝现货市场成交价格多升水于网价，今日局部地区中国国产氧化铝价格继续上调。但目前下游需求好转较为有限，市场现货流通量仍整体处于偏低水平，当前部分供方挺价意愿较为强烈，然而需方对于氧化铝现货采购意愿一般，短期预计盘面短期呈现震荡的走势，可适当逢低做多（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌大幅冲高，一扫过去的疲态，沪锌2308合约涨540元至20535元/吨明近日有色金属共振上行；美国通胀数据大幅回落且超预期回落，后续加息预期弱化，美元指数大跌，且高息带来的压力缓解，和上周五非农数据缓和产生共振，伦敦金属普遍上涨；产业方面，供应端增加再度超预期，6月中国精炼锌产量为55.25万吨，同比增加13.1%；进口矿TC进一步下滑10美元至165美元/干吨；国产矿TC价格进一步上涨+100元/吨至5050元/吨；现货市场整体较为疲软，下游采购节奏也有“高抛低吸”之感，今日氛围明显走弱；交易策略方面，宏观情绪近期带来较强的向上的驱动，沪锌主力合约破位上行，沪锌指数大幅增仓1.2万手，锌价转向偏强，但是外盘锌价尚未触碰前高，建议空单暂时规避风险或采用期权对冲，多单背靠前压力线止损（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15655元/吨，美元大幅回落，伦铅反弹，沪铅跟随外盘强势拉涨，较前一交易日上涨155元/吨。宏观方面，美国6月CPI数据超预期回落，增强了市场对美联储可能比之前想象更早结束加息周期的希望，美元指数大跌，基本金属普遍上涨。基本面方面，7月河南、云南、山东、内蒙古等地区冶炼企业陆续提产， SMM预计7月电解铅产量将止降转增，增幅超2万吨至31.9万吨。虽有部分地区冶炼企业存在检修，或者是原料不足的问题，但其产生的减量不足以撼动7月总体产量上升的态势。消费方面，部分地区经销商反映电动自行车蓄电池市场终端消费仍旧一般，但是电池销量较6月略有好转，市场对消费恢复的预期普遍延至8月中下旬。整体来看，当前宏观氛围偏多，但是基本面暂无法提供更多上行动能，短期建议暂时观望为宜。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价高位小幅回落。宏观方面美国CPI不及预期，市场对后市加息预期减弱，目前市场交易只有7月加息一次，美元指数和美债收益率下跌。产业方面，金川镍升水下调1650元/吨，但仍维持高位，俄镍升水下调150元/吨，绝对价格偏高，成交受抑制。新能源汽车产销1-6月表现超预期，购置税减免的政策刺激插混市场扩张，下半年是传统旺季，需求环比预计会有较强增长。然而下游三元材料价格下跌，或将不利硫酸镍需求。镍价上涨后，LME0-3贴水已经到达220美元/吨，反映海外现货疲弱。市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，下方也有下游消费好转支撑，暂时处于震荡格局，建议观望。 不锈钢随镍价波动。宏观预期变化快，外围市场整体偏强走势带动震荡品种偏强运行。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交清淡，但价格绝对水平离成本不远，钢厂和铁厂博弈，难以流畅下跌。一体化钢厂仍在扩张产能，但开工率可能下滑。淡季高温影响需求，钢厂原料采买热情不佳，供需两弱格局下短期暂时以震荡思路对待，关注6月高点的阻力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 日内沪锡价格回落，宏观方面，美国6月CPI较上年同期上涨3.0%，创逾两年最小同比涨幅，反映出通胀进一步消退，核心CPI同比上涨4.8%，为2021年10月以来最小，目前市场定价下半年只加息一次25BP，美元指数下跌对铜价构成支撑。中国公布6月进出口数据，以美元计价，2023年6月出口额同比下降12.4%，前值为下降7.5%；6月进口额同比下降6.8%，前值为下降5.5%。产业方面，LME锡库存增加40吨，至8个月以来最高水平，国内消费依旧很差，银曼矿业7月10号开始复产，回收 率提高，云南锡业开始检修45天，但是检修一般不影响全年的产量，所以市场担忧不大。价格方面来看，目前锡的基本面很弱，全球锡库存比去年同期高6400吨，目前市场最大的担忧在于缅甸禁矿和国储收锡的传言，随着缅甸禁止锡矿开采时间的临近，市场愈发谨慎。锡价破位上行后，目前还在上行趋势中，等待缅甸禁矿事件落地。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
