铅锌日评：基本面弱势，难以提供沪铅上行支撑；供给宽松延续，关注宏观扰动

铅锌日评20230714：基本面弱势，难以提供沪铅上行支撑；供给宽松延续，关注宏观扰动 2023/7/14 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,350.0015,655.00-305.00 0.82%0.87% -10.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 - -0.50 -20.00-20.00 25.0015.00 - -6.26-4.25 -10.00 20.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手59,143.00手91,687.00 /0.65 52.85% 2.57% 49.03% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 17,225.0027,707.00 -62.29%9.29% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,117.50/7.39 1.07% -0.20% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,430.0020,535.00-105.00 1.49%2.55%-210.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 195.00155.00165.00 -18.75-22.50 160.00155.00155.00 -5.00-5.00-5.00-4.25-4.75 15.0010.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手218,759.00手105,919.00 /2.07 35.27% 1.31% 33.51% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 67,175.0012,402.00 -6.90% 11.69% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,475.00/8.30 2.08%0.45% 资讯 铅 1.7月10日，工信部发布的《437项行业标准、1项行业标准外文版及1项行业标准修改单报批公示》显示，根据行业标准制修订计划，相关标准化技术组织已完成涵盖化工、石化、有色金属、建材、机械、航空、轻工等行业的437项行业标准制修订工作。2.7月13日LME铅库存增加975吨，处于近17个月来最高水平，增幅全部来自高雄仓库，截止7月13日，LME铅库存总计46,650吨，处于近17个月以来的高位。 锌 1.美国劳工部公布数据显示，截至7月8日当周美国初请失业金人数较上周减少1.2万人，降至23.7万人，低于市场预期。截至7月1日当周的续请失业金人数为172.9万，预期172.3万，前值172万人。2.7月13日LME锌库存下降400吨，降幅源自新加坡仓库，截止7月13日，LME锌库存总计71,750吨。3.7月12日，秘鲁能源矿业部（MINEM）表示，5月秘鲁锌产量达到126,877吨，同比增长8.2%，主因Antamina和Volcan矿的产量增加。今年前五个月的锌产量为559,120吨，与上年同期持平。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.82%，沪铅主力合约收涨0.87%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月；随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，下游虽然暂未看到回暖迹象，但在铅价上行过程中下游开始备库，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及交割货源移仓情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.49%，沪锌主力合约收涨2.55%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至195元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至155元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至165元/吨。 锌 基本面来看，6月锌锭月产55.55万吨，较预期减量收窄；预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，7月预期产量54.48万吨，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，预期7月将有3万吨以上的锌锭进口，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，基本面对锌价支撑减弱，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行，需关注宏观情绪变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006