铅锌日评：基本面弱势，难以提供沪铅上行支撑；供给宽松延续，关注宏观扰动

铅锌日评20230711：基本面弱势，难以提供沪铅上行支撑；供给宽松延续，关注宏观扰动 2023/7/11 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,200.0015,510.00-310.00 -0.16% 0.03% -30.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -20.00-0.75-16.25-30.0010.005.00 - -6.80-5.00 -- -15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手52,326.00手95,656.00 /0.55 31.01% -2.78% 34.75% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 44,350.0025,573.00 0.57%2.29% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,063.00/7.52 0.22% -0.19% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,060.0019,935.00125.00 -1.23%-0.15% -220.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 210.00180.00150.00 -18.00-22.25 165.00145.00135.00 -25.00-5.005.00-8.75-2.25-10.0010.00-5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手143,954.00手111,612.00 /1.29 6.56%5.91%0.61% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 73,500.0011,204.00 -0.64%-1.78% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,355.00/8.46 -0.25% 0.10% 资讯 铅 1.7月8日，自然资源部中国地质调查局全球矿产资源战略研究中心发布《全球矿产资源储量评估报告2023》，报告数据显示，全球铁矿石储量1643亿吨、资源量5828亿吨，全球锰矿储量20.34亿吨、资源量80.73亿吨，全球铬铁矿储量20.42亿吨、资源量43.01亿吨，全球铜矿储量82163万吨、资源量191961万吨，全球铝土矿储量153亿吨、资源量432亿吨，全球铅矿储量7547万吨、资源量27466万吨，全球锌矿储量22567万吨、资源量63578万吨，全球镍矿储量9414万吨、资源量28063万吨，全球锡矿储量327万吨、资源量1002万吨，全球钴矿储量668万吨、资源量2780万吨，全球锂矿（碳酸锂当量）储量13488万吨、资源量38852万吨，全球磷矿储量340亿吨、资源量1,068亿吨，全球钾盐（氯化钾当量）储量149亿吨、资源量690亿吨。2.SMM调研显示，截至7月10日，SMM铅锭五地库存总量3.27万吨，较7月7日增加0.23万吨，较7月3日增加0.26万吨。 锌 1.7月10日LME锌库存减少475吨，降幅全部来自新加坡仓库，至一个半月来最低水平，截止7月10日，LME锌库存总计73500吨。2.SMM调研显示，截至7月10日，SMM锌锭七地库存总量11.33万吨，较7月3日下降0.31万吨，较7月7日下降0.02万吨，国内库存录减。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.03%。 铅 6月美联储暂停加息后，7月继续加息的预期增强。基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续下游补库及交割货源移仓情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.23%，沪锌主力合约收跌0.15%。上海地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至210元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至180元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至150元/吨。 锌 美联储7月加息预期走强，美元指数偏强震荡，金属承压。基本面来看，6月锌锭月产55.55万吨，较预期减量收窄；预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，7月预期产量54.48万吨，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，预期7月将有3万吨以上的锌锭进口，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，基本面对锌价支撑减弱，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行，需关注宏观情绪变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006