【华鑫电子】华懋科技：高端OPW业务增长明显，看好高端光刻胶国产化

【华鑫电子】华懋科技：高端OPW业务增长明显，看好高端光刻胶国产化太阳高端OPW业务增长亮眼，持续受益于新能源汽车结构性红利。 2022年公司安全气囊袋销售增速显著高于行业增速，主要得益于公司OPW业务及新能源客户业务的增长，2022年公司高端产品OPW气囊袋营收 5.13亿，增速达到94.38%，来自新能源汽车主要主机厂的收入增速达到225.81%。当前，我国汽车产销总量已经连续14 【华鑫电子】华懋科技：高端OPW业务增长明显，看好高端光刻胶国产化太阳高端OPW业务增长亮眼，持续受益于新能源汽车结构性红利。 2022年公司安全气囊袋销售增速显著高于行业增速，主要得益于公司OPW业务及新能源客户业务的增长，2022年公司高端产品OPW气囊袋营收 5.13亿，增速达到94.38%，来自新能源汽车主要主机厂的收入增速达到225.81%。 当前，我国汽车产销总量已经连续14年稳居全球第一，国产品牌份额占比持续提升，同时新能源汽车渗透率创新高。 我们认为，公司作为国内安全气囊龙头，积极布局高端化、国产化、新能源化，未来有望持续受益于政策性刺激下的新能源车崛起、消费市场品牌国产化及加速出海的结构性红利，经营业绩实现持续增长。 太阳战略加码徐州博康，IC光刻胶国产替代龙头初显。 2021年公司战略性布局光刻材料领域，子公司东阳凯阳持有徐州博康约26%股份，成为其第二大股东。 徐州博康作为国内领先的IC光刻胶与光刻材料公司，有多款高端光刻胶产品分别获得了国内12寸晶圆厂的相关订单。其中，ArF-immersion产品已经适用于28-45nm制程。 2022年以来形成销售的Arf光刻胶有4款（共26款）、KrF光刻胶有15款（共30款）、I线光刻胶有12款（共15款）、电子束光刻胶有3大种类。 根据中国电子工业材料协会统计，当前光刻胶市场仍被国外巨头所垄断，g线/i线/Krf/Arf光刻胶国产化率分别为10%/10%/1%/1%，处于较低水平，在当下国际局势紧张的背景下国产替代刻不容缓。 我们认为，公司有望受益于国产浪潮叠加国产替代实现高速增长，打开第二增长极。 太阳预测公司2023-2025年收入分别为22.94、29.89、37.54亿元，给予“买入”投资评级。