金融期权日报：股指短期内低位震荡为主

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月12日金融期权 股指短期内低位震荡为主 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均全天窄幅震荡,午后快速回调,全天收跌。目前股市的增量资金较为有限,仍以存量博弈为主，热点切换频繁,股指难以形成合力。市场对政策面的预期较为中性，政策面对股指的底部支撑力较强但推升动能不足。前期上证50跌幅显著，深跌之后底部支撑效果较强，而中证1000则存在补跌的风险。考虑到美联储加息和地缘政治等海外风险因素仍存，市场风险偏好难言乐观，市场情绪容易反复，造成股指趋势性特征不强。总的来说，预计短期内股指低位震荡盘整。 在震荡行情可以利用期权做温和看涨或温和看跌的操作，即可以在股指下跌遇支撑或反弹遇阻时，布局垂直价差策略，当前可以布局上证50ETF期权的7月2.5buycall&2.6sellput牛差策略。当然也可以选择隐含波动率偏高的品种布局卖出宽跨式策略，如构建创业板ETF期权的7月2.1call&2.2put双卖策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年07月12日,50ETF跌0.04%,收于2.568；300ETF(上交所)跌0.49%,收于 3.891；300ETF(深交所)跌0.48%,收于3.961；沪深300指数跌0.67%,收于3843.44；中证1000指数跌1.46%,收于6482.99；500ETF(上交所)跌1.00%,收于6.066；500ETF(深交所)跌0.98%,收于6.191；创业板ETF跌1.02%,收于2.139；深证100ETF 跌0.80%,收于2.846；上证50指数跌0.20%,收于2513.42。 上证50ETF期权成交量PCR为82.37,上一交易日成交量PCR为83.96；持仓量PCR为75.41,上一交易日持仓量PCR为70.95。上交所3000ETF期权成交量PCR为80.81,上一交易日成交量PCR为87.62；持仓量PCR为87.99,上一交易日持仓量PCR为89.36。深交所300ETF期权成交量PCR为83.75,上一交易日成交量PCR为74.58；持仓量PCR为86.44,上一交易日持仓量PCR为85.81。沪深300指数期权成交量PCR为66.63,上一交易日成交量PCR为72.28；持仓量PCR为68.17,上一交易日持仓量PCR为70.86。中证1000指数期权成交量PCR为77.54,上一交易日成交量PCR为77.97；持仓量PCR为81.24,上一交易日持仓量PCR为86.33。上交所中证500ETF期权成交量PCR为101.62,上一交易日成交量PCR为105.45；持仓量PCR为111.03,上一交易日持仓量PCR为114.06。深交所中证500ETF期权成交量PCR为93.14,上一交易日成交量PCR为91.15；持仓量PCR为104.48,上一交易日持仓量PCR为100.54。创业板ETF期权成交量PCR为80.31,上一交易日成交量PCR为91.46；持仓量PCR为76.35,上一交易日持仓量PCR为77.27。深证100ETF期权成交量PCR为81.09,上一交易日成交量PCR为90.51；持仓量PCR为70.51,上一交易日持仓量PCR为70.22。上证50股指期权成交量PCR为53.66,上一交易日成交量PCR为66.83；持仓量PCR为49.50,上一交易日持仓量PCR为49.07。 上证50ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.95%,标的30交易日历史波动率为13.56%。上交所300ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.55%,标的30交易日历史波动率为12.83%。深交所300ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.98%,标的30交易日历史波动率为12.89%。沪深300指数期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.62%,标的30交易日历史波动率为13.09%。中证1000指数期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.88%,标的30交易日历史波动率为14.87%。上交所中证500ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.06%,标的30交易日历史波动率为13.00%。深交所中证500ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.50%,标的30交易日历史波动率为13.01%。创业板ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为18.50%,标的30交易日历史波动率为19.62%。深证100ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为15.69%,标的30交易日历史波动率为16.37%。上证50股 指期权2023年07月平值期权隐含波动率为12.47%,标的30交易日历史波动率为 13.85%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图1上证50ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-24 2023-05-18 2023-06-08 2023-07-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 2.352.402.452.502.552.602.652.702.75 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202307 202308 202309 202312 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 202