双轮驱动推动业绩增长，二季度业绩恢复显著

中宠股份发布23年半年度业绩预告，预计归母净利润0.85-1.03亿元，同比增长24.37%-50.71%；扣非归母净利润0.81-0.99亿元，同比增长21.41%-48.32%。其中，Q2预计归母净利润0.69-0.87亿元，同比增长54.26%-94.31%；扣非归母净利润0.68-0.86亿元，同比增长50.48%-90.50%。公司Q2业绩恢复显著，受益于海外订单恢复明显和国内市场自主品牌呈现高增速。宠物行业持续扩容，公司618再创佳绩，2019-2022年城镇宠物犬猫消费市场从2024亿元增长到2706亿元，三年CAGR达10.16%，未来市场扩容有望带动公司销量。公司618销售业绩再创佳绩，公司旗下品牌顽皮、Zeal、领先三品牌网络销售呈现高增速。我们预计公司2023-25年收入分别为39.65/48.78/60.26亿元，对应增速分别为22.06%/23.03%/23.54%，归母净利润分别为1.88/2.39/3.09亿元，对应增速分别为77.54%/27.24%/29.23%，EPS分别为0.64/0.81/1.05元/股，三年CAGR42.93%。

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