2023年半年报业绩预告点评：业务整合逐步兑现，业绩同比高增长！

公告要点：公司发布2023年半年度业绩预告，业绩符合我们预期，2023年上半年公司预计实现营收270亿元，同比+17.80%，环比+0.47%，实现归母净利润4.75万元，同比扭亏为盈，环比-4.94%，实现扣非归母净利润3.95亿元，同比+383.16%，环比+69.82%。其中，2023年Q2预计实现营收137.78亿元，同比+23.13%，环比+4.20%，实现归母净利润2.75万元，同比+423.67%，环比+38.00%，实现扣非归母净利润2.62亿元，同比+105.06%，环比+97.13%。 安全业务整合接近尾声，整体盈利能力修复明显。公司持续推进组织管理改革，逐步完成汽车安全业务世界范围内的产能及生产线整合，2023Q2公司预计实现归母净利润率2.0%，同比+1.53pct，环比+0.48pct，实现扣非归母净利润率1.9%，同比+0.76pct，环比+0.9pct，整合修复后盈利能力逐步改善。2023年1-5月份公司主要客户大众/福特/宝马分别实现全球产量346.6/161.6/99.7万辆，同比分别+13.5%/+5.6%/+1.0%，公司核心客户大众全球产量回暖推动公司营收同比增长。 顺应电动化+智能化趋势，产品结构不断优化。公司汽车电子业务紧随智能电动化趋势，2023H1预计实现营收83亿元，同比+24%，汽车安全业务稳步增长，预计实现营收187亿元，同比+15%。2023年H1公司已披露汽车电子智能网联产品新获全生命周期订单18亿元，800V高压平台功率电子产品新获全生命周期订单130亿元，首款智驾域控制器nDriveH成功落地，智能化产品不断取得突破。 盈利预测与投资评级 ：我们维持公司2023-2025年营收预测为540.13/604.16/676.92亿元，同比分别+8%/+12%/+12%；维持2023-2025年归母净利润预测为9.80/15.13/20.78亿元 ， 同比分别+149%/+54%/+37%，对应PE分别为28/18/13倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游乘用车需求复苏不及预期，汽车安全业务修复不及预期，乘用车价格战超出预期。 、、、、