外资周报第165期：ETF互联互通再扩容，哪些方向更受益？

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年07月11日 ETF互联互通再扩容，哪些方向更受益？——外资周报第165期 1、ETF互联互通再扩容，哪些方向更受益？ETF互联互通一周年，可交易名单再迎扩容。2022年7月4日，ETF互联互通正式启动，运行一年以来，ETF成交规模稳步增长。值此周年之际，ETF互联互通名单再迎扩容，本次ETF共计新增34只，且将于7月17日正式生效。具体来看，其一， 从ETF类型角度看，7月新增ETF以宽基类居多，且科创50与中证1000ETF首次获纳入。除此之外，TMT、医药和新能源ETF的新增数目也相对居前。ETF互联互通的可交易范围持续向中小盘和科技成长领域扩散。其二，行业层面以医药、电子和电力设备更加受益于ETF扩容。结合本轮新增ETF产品涉及的成分股名单，多数标的更多集中在医药生物、电子、电力设备、基础化工、计算机等行业，前�大行业合计占比近半数。其三，个股层面以电子龙头受益更为明显。34只ETF涉及频次较高的重点标的主要涵盖中芯国际、金山办公、中微公司、天合光能、华润微、澜起科技、沪硅产业和格科微，涉及频次均达到10次。 2、总体配置：美债利率破4%，外资流出近百亿。6月美国“小非农”数 据大超预期，同时6月FOMC会议纪要显示，几乎所有官员都认为年内进一步加息是合适的，联邦利率期货隐含的加息概率显示7月大概率加息25bp，周内10年期美债利率突破4%，且VIX指数快速抬升。受此影响，北向资金流出提速，周内净流出约91.60亿元。资金类型拆分看，配置盘 转为小幅净流出，单周净流出约15.07亿元，交易盘上周延续减持，周内 净流出约58.55亿元。 3、行业配置：汽车获增配居前，食品饮料遭减持较多。整体视角下，上周汽车（+25.16亿元）、通信（+19.24亿元）和交通运输（+10.53亿元）净流入居前，食品饮料（-37.61亿元）、医药生物（-25.19亿元）和银行 （-21.45亿元）流出最多；从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周汽车 （+15.70亿元）净流入最多，而食品饮料（-25.57亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周电力设备（+14.32亿元）净流入最多，而食品饮料（- 12.07亿元）净流出最多。 4、个股配置：中兴通讯增持居前，招商银行减持较多。整体视角下，中兴通讯（+11.4亿元）、比亚迪（+10.08亿元）和歌尔股份（+8.8亿元） 净流入居前；而招商银行（-9.76亿元）、贵州茅台（-9.64亿元）和分众传媒（-8.38亿元）流出较多。从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周歌尔股份（+8.95亿元）、中兴通讯（+8.18亿元）和三花智控（+6.37亿 元）净流入居前；而贵州茅台（-12.21亿元）、分众传媒（-8.36亿元）和招商银行（-5.11亿元）流出较多。配置盘视角下，上周宁德时代（+11.37亿元）、比亚迪（+4.31亿元）和TCL集团（+4.05亿元）净流入居前； 而沪电股份（-10.31亿元）、三花智控（-9.51亿元）和海天味业（-4.93亿元）流出较多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：当前仍是小贝塔交易窗口——策略周报 （20230709）》2023-07-09 2、《投资策略：市场回顾（7月1周）——美债利率重回4%》2023-07-08 3、《投资策略：存量市的亮点与期待——2023下半年资金面展望》2023-07-07 4、《投资策略：市场情绪脱离低迷区——交易与趋势周报3.0(第7期》2023-07-05 5、《投资策略：配置盘仍在稳步增持——外资月报 （2023年6月）》2023-07-04 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、ETF互联互通再扩容，哪些方向更受益？3 二、外资周度全回顾4 2.1、总体配置：美债利率破4%，外资流出近百亿4 2.1.1海外要闻概览4 2.1.2总体配置4 2.2、行业配置：汽车获增配居前，食品饮料遭减持较多6 2.2.1行业仓位：汽车仓位提升居首，电力设备仓位回落较多6 2.2.2行业净流入：汽车与通信获增配居前7 2.3、个股配置：中兴通讯增持居前，招商银行减持较多8 2.3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅减少8 2.3.2个股增减持：中兴通讯增持居前，招商银行减持较多9 风险提示10 图表目录 图表1：陆股通纳入ETF产品类型分布3 图表2：7月陆股通新纳入ETF涉及成分股所属行业分布3 图表3：7月陆股通新纳入ETF涉及频次居前的重点标的列示（涉及频次达10次及以上）4 图表4：10年期美债收益率突破4%4 图表5：6月新增非农就业数据略低于预期4 图表6：上周北向资金净流出约91.60亿元5 图表7：上周南下资金净流入约61.96亿元5 图表8：上周北上交易盘资金净流出约58.55亿元5 图表9：上周北上配置盘资金净流出约15.07亿元5 图表10：主板仓位上周有所回升5 图表11：创业板仓位上周有所回落5 图表12：外资风格流入结构历史变动（亿元）6 图表13：上周汽车仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低较多6 图表14：上周北上交易盘行业仓位变动7 图表15：上周北上配置盘行业仓位变动7 图表16：上周汽车、通信流入居前，食品饮料、医药生物流出较多7 图表17：上周北上交易盘净流入行业分布8 图表18：上周北上配置盘净流入行业分布8 图表19：上周持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅减少8 图表20：北上资金前5大重仓股名单（ROE截至2023年3月31日，其余数据均截至2023年7月7日）9 图表21：上周北上资金整体净流入/净流出前10个股（统计区间为2023.7.3-2023.7.7）9 图表22：上周北上交易盘净流入/净流出前10个股（统计区间为2023.7.3-2023.7.7）9 图表23：上周北上配置盘净流入/净流出前10个股（统计区间为2023.7.3-2023.7.7）10 一、ETF互联互通再扩容，哪些方向更受益？ ETF互联互通一周年，可交易名单再迎扩容。2022年7月4日，ETF互联互通正式启动，运行一年以来，ETF成交规模稳步增长，截止2023年6月底，ETF累计成交额近5万亿元。值此周年之际，ETF互联互通名单再迎扩容，据港交所数据，本次ETF共计新 增34只，且本次调整将于7月17日正式生效。 7月新增ETF以宽基类居多，且科创50与中证1000ETF首次获纳入。结合本轮ETF扩容名单，宽基类ETF数目居首，占比近4成，且首次纳入5只科创50ETF和5只中证1000ETF产品，除此之外，TMT、医药向新能源ETF的新增数目也相对居前。ETF互 联互通的可交易范围持续向中小盘和科技成长领域扩散。 图表1：陆股通纳入ETF产品类型分布 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 陆股通纳入ETF类型分布:7月新增陆股通纳入ETF类型分布:现存 TMT 宽医其新消 基药他能费源 上大红军 游金利工 资融 源 资料来源：Wind，国盛证券研究所 落脚行业层面，医药、电子和电力设备有望更加受益于ETF互联互通扩容。结合本轮新增ETF产品涉及的成分股名单，多数标的更多集中在医药生物、电子、电力设备、基础 化工、计算机等行业，前�大行业合计占比近半数。具体而言，34只ETF涉及频次较高的重点标的主要涵盖中芯国际、金山办公、中微公司、天合光能、华润微、澜起科技、沪硅产业和格科微，涉及频次均达到10次。 图表2：7月陆股通新纳入ETF涉及成分股所属行业分布 15% 12% 9% 6% 3% 0% 陆股通纳入ETF涉及的成分股所属行业分布:7月新增 医电电基计机房国公汽有传食农通建交煤轻环商建非社家银钢纺石美综药子力础算械地防用车色媒品林信筑通炭工保贸筑银会用行铁织油容合 生设化机设产军事 金饮牧 装运制 零材金服电 服石护 物备工 备工业 属料渔 饰输造 售料融务器 饰化理 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：7月陆股通新纳入ETF涉及频次居前的重点标的列示（涉及频次达10次及以上） 证券代码 证券名称 新纳入ETF涉及频次(次) 总市值(亿元) 所属行业 688981.SH 中芯国际 10 3,940.8 电子 688111.SH 金山办公 10 2,058.4 计算机 688012.SH 中微公司 10 907.3 电子 688599.SH 天合光能 10 843.3 电力设备 688396.SH 华润微 10 705.5 电子 688008.SH 澜起科技 10 693.8 电子 688126.SH 沪硅产业 10 575.8 电子 688728.SH 格科微 10 394.8 电子 资料来源：Wind，国盛证券研究所（注：数据截止2023年7月10日） 二、外资周度全回顾 2.1、总体配置：美债利率破4%，外资流出近百亿 2.1.1海外要闻概览 “小非农”数据大超预期，10年期美债利率突破4%。6月美国私营部门就业人数+49.7万人，远超预期的+22.5万人，为2022年7月以来的最大月度增幅，大幅推升加息预 期；尽管6月新增非农就业人数20.9万（预期22.5万），创2021年12月以来最低，但薪酬同比超预期，使得美债利率仍具韧性。此外，6月FOMC会议纪要显示，几乎所有官员都认为年内进一步加息是合适的，联邦利率期货隐含的加息概率显示7月联储大概率加息25bp。 图表4：10年期美债收益率突破4%图表5：6月新增非农就业数据略低于预期 107 106 105 104 103 102 101 100 美元指数 美国:国债收益率:10年(%,右轴) 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 2000 1500 1000 500 0 -500 美国:新增非农就业人数:总计:季调(千人) 2023-012023-032023-052023-07 2020-082021-032021-102022-052022-12 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.1.2总体配置 交易盘、配置盘均流出，外资减持近百亿。北向资金上周大幅净流出约91.60亿元。资 金类型拆分看，配置盘转为净流出，单周净流出约15.07亿元，交易盘上周延续减持， 周内净流出约58.55亿元。与此同时，南下资金转为净流入，上周净流入约61.96亿元。 截至7月7日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1762.35亿元，北上交易盘今年以 来累计净流入达到38.08亿元。 图表6：上周北向资金净流出约91.60亿元图表7：上周南下资金净流入约61.96亿元 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 2023-05 -450 6200 5800 5400 5000 4600 4200 3800 3400 800 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 2021-01 2021-02 2021-04 2021-06 2021-07 2021-09 2021-11 2021-12 2022-02 2022-04 2022-05 2022-07 2022-09 2022-10 2