油脂周报：美豆种植面积不及预期 油脂或易涨难跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 美豆种植面积不及预期油脂或易涨难跌 2023-07-09星期日 一、主要观点： 美国农业部6月底的种植面积报告利好油脂，在修复豆棕价差的同时也将提振油脂单边。在种植面积同比下降的情况下，美豆价格对美豆主产区天气变化的敏感程度增加，一旦美豆主产区出现降雨不及预期或转少的情况，美豆期间将很容易出现大涨，未来油脂价 格在美豆的带动下或偏向易涨难跌。二、操作建议： 操作上建议豆油09支撑位参考7800；套利方面，做扩豆棕9月价差；期权方面，可买 入豆油看涨期权。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8085-8363元/吨，周内均价参考7987元/吨， 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 7月6日全国一级豆油均价8340元/吨，环比6月29日7975元/吨上涨365元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差Y2309+170至300元/吨。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆产区下周或迎更多阵雨，有助于提升多地土壤墒情。【西部】周四至周日南部地区有地区性至分散性阵雨。周日之前气温接近至低于正常水平。【东部】周日之前有地区性至分散性阵雨。周四气温接近至高于正常水平，周五至周日气温接近至低于正常水平。6-10日展望：下周一至下周五有地区性至分散性阵雨，在此期间气温接近至低于正常水平。作物影响：一股锋面过去几日进入中西部西北地区，给部分地区带来了阵雨和雷暴，但在一些急需降水的地块雨水覆盖情况不尽人意。该锋面周五之前将继续向东南扫过。更多锋面下周将离开加拿大，可能会给中西部带来更多阵雨，同时气温将保持温和至凉爽，降雨出现的频率将足够保持或提升许多地区的土壤墒情，但是也有许多地区降雨量不尽人意、土壤墒情欠佳，这造成生长期玉米和大豆的状况良莠不一。阵雨天气还会对余下的冬小麦收割产生影响。 6月底USDA报告：USDA种植面积报告预计2023年美豆种植面积仅8350万英亩，大幅 低于3月种植意向面积及2022年种植面积8750万英亩，亦远不及市场平均预期的8770万英亩，报告利多。按此种植面积测算，23/24年度美豆产量将大降逾2亿蒲，在需求受抑状态下美豆新作结转库存仍将回落至2亿蒲以内紧张水平，预计将抬升豆类价格运行中枢。 MPOB报告：马来西亚5月棕榈油产量为152万吨，环比增加26.8%；马来西亚5月棕 榈油库存量为169万吨，环比增加12.63%；马来西亚5月棕榈油出口为108万吨，环比减少0.78%；马来西亚5月棕榈油进口为80926吨，环比增长87.69%。数据符合预期，报告中性。 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少7.39%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第27周（7月1日至7月7日） 111家油厂大豆实际压榨量为152.02万吨，开机率为51.09%；较预估低10.16万吨。 预计第28周（7月8日至7月14日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计 184.65万吨，开机率为62.05%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 （1）国外部分 美国环境保护署(EPA)最终确定，2023年生物燃料的掺混数量为209.4亿加仑，2024年为215.4亿加仑，2025年为223.3亿加仑。而去年12月宣布的最初提议是2023年208.2亿加仑，2024年218.7亿加仑，2025年226.8亿加仑。不过最终确定的数量仅包括三年内150亿加仑的传统生物燃料，如玉米乙醇，加上2023年的2.5亿加仑补充量。这比最初的 提议有所下降，最初提议包括2023年150亿加仑的传统生物燃料，2024年和2025年均为 152.5亿加仑。 驻汉堡分析机构油世界的专家预期，2023年全球生物柴油产量料增至5620万吨，较去年增加8%或400万吨。专家预期，增长将主要来源于美国，该国的经济燃料产量将达到创纪录的1250万吨，较2022年增加230万吨。此外，专家解释称印尼产量也将增加，这是因为该国B35生物燃料政策今年已生效。根据初步预估，2023年全球用于生产生物燃料的棕榈油消费量将增加160万吨，至2030万吨，主要来自印尼。用于生产生物燃料的豆油消 费量预计将增加60万吨，至1280万吨。 USDA出口销售报告：截至6月29日当周，美国大豆出口销售料净增10-75万吨，其中2022/23年度大豆出口销售料净增10-35万吨，2023/24年度大豆出口销售料净增0-40万吨。当周，美国豆粕出口销售料净增5-45万吨，其中2022/23年度豆粕出口销售料净增5-25 万吨，2023/24年度豆粕出口销售料净增0-20万吨。当周，美国豆油出口销售料净增0-2万吨，其中2022/23年度豆油出口销售料净增0-1万吨，2023/24年度豆油出口销售料净增0-1万吨。 ITS：马来西亚6月棕榈油出口量为1,085,920吨，较5月同期出口的1,166,880吨下降6.9%。 SGS：预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1069705吨，较上月同期出口的1122247 吨减少4.68%。 AmSpec：马来西亚6月棕榈油出口量为1,091,891吨，较5月同期出口的1,085,070 吨增加0.6。 （2）国内部分 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量11.60万吨，日均成交量2.32万吨，因盘面持续上涨，基差偏低，部分地区有所补货，成交较上周有所好转。周内棕榈油成交表现活跃，出库一般，终端需求难以起量且随用随采为主。周内成交主要集中在华南，贸易商回补空单采购较多。华东成交较差、华北现货紧张，出货意愿低。具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在16930吨，上周重点油厂棕榈油成交量在7460吨，周成交量增加9510吨，降幅127.48%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年6月30日（第26周），全国重点地区豆油商业 库存约100.74万吨，较上次统计增加2.07万吨，涨幅2.10%。 据Mysteel调研显示，截至2023年6月30日（第26周），全国重点地区棕榈油商 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 业库存约56.46万吨，较上周增加7.57万吨，增幅15.48%；同比2022年第26周棕榈油商业库存增加34.9万吨，增幅161.87%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/