农产品产业链日报：马来棕榈油增库预期拖累欧洲主要油脂价格下滑

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年7月10日马来棕榈油增库预期拖累欧洲主要油脂价格下滑 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：美国大豆产区干旱面积下降，土壤墒情有所改善 1.核心逻辑：7月加息预期增强，且大豆/谷物比价过高，盘中风险偏好有所降低，多头追涨略显谨慎。下周USDA报告美豆单产或小幅下调，且阿根廷产量也面临进一步下调的风险，短期不排除再拉涨行情，后期震荡企稳为主。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：7月7日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌1.51%，收盘1319.25美分/蒲式耳。 CFTC持仓报告：截止2023年7月3日当周，CBOT大豆期货非商业多头减4728手至170206手，空头增6418手至79233手。 重要消息： USDA报告前瞻：分析师平均预测，美国农业部供需报告将显示，美国2023/24年度大豆产量将在42.53亿蒲式耳，大豆单产预计为每英亩51.4蒲式耳。美国2023/24年度大豆年未库存预计为1.99亿蒲式耳。2022/23年度大豆年未库存为2.32亿蒲式耳。 USDA干旱报告：截至7月4日当周，美国受旱情影响面积总体较前周减少，约52%的美国的大豆种植区受到干旱影响，此前一周为53.5%。 Anec：预计巴西大豆出口在7月份将达到944万吨，去年同期为700万吨，较上年同期增长34.7% Conab：由于价格下滑以及出口升水减少，预计巴西未来几个月的大豆出口将放缓。5月，巴西大豆出口量达到1,559万吨，高于前一个月的1,434万吨以及去年同期时的1,064万吨。 蛋白粕：上周油厂大豆压榨低于预期，截至上周豆粕库存或下降 1.核心逻辑：美豆震荡偏弱调整，且豆粕增库趋势不变，豆粕阶段性回落。下半年豆粕供应高峰过去，需求持续改善，且远月采购意愿增强，豆菜粕价格缩至历史地位，也带给豆粕较强支撑，豆粕多头思路不变。菜粕市场，供需转淡。菜籽及菜粕进口高峰已过，短期供应上难有太大增量，现货及远月基差支撑强。短期国内外进口菜籽压榨利润大幅改善，后期菜籽买船值得关注。目前RM08拉至平水，对RM09现货高基差对多头行情依然有较强支撑。 2.操作建议:多M09空M01；低多M01 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 压榨数据：第27周（7月1日至7月7日）123家油厂大豆实际压榨量为176.51万吨，开机率为51.01%；较预估低11.38万吨。预计下周国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计207.19万吨，开机率为59.88%。(mysteel） 现货市场：7月7日，全国主要油厂豆粕成交23.15万吨，较上一交易日增加7.03万吨，其中现货成交9.65万吨，远月基差成交13.5万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至50%。(mysteel） 油脂：马来西亚棕榈油增库预期拖累欧洲主要油脂价格下滑 1.核心逻辑：美豆震荡回落，且蛋白价格偏强，豆油成本支撑减弱。国内油脂供需宽松，7-8月消费淡季，且增库趋势不变，预计随棕榈油承压下行，豆油震荡偏弱调整。7-9 月棕榈油产地增产预期不变，菜棕、豆棕价格有望继续走扩。预计6月底马来棕榈油库存或增至180-185万吨。 2.操作建议：多Y09空P09；多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌1.05%，收盘58.62分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌2.23%。收盘3815马币/吨。 彭博：马来西亚棕榈油6月库存可能增至4个月以来最高水平，因产量维持高位，出口持续低迷。其中，马来西亚2023年6月棕榈油库存料为187万吨，较5月的169万吨增加11%，同比增加13%。 路透：马来西亚6月底的棕榈油库存预计增至四个月以来最高水平，因出口疲软。马库存料为186万吨，较5月的169万吨增加10.5%，同比增加12%。 外电，欧洲植物油市场的棕榈油价格周四大多下滑，因马来西亚棕榈油库存可能增加。截至6月底，马来西亚棕榈油库存可能达到186万吨，环比增长10.5%，在出口低迷的情况下达到四个月高位。 高频数据： SPPOMA：马来西亚7月1-5棕榈油产量环比增加43.75%。油棕鲜果串单产环比增加45.83%，出油率环比下降0.27%。 ITS：马来西亚7月1-5日棕榈油出口量为217579吨，上月同期为97025吨，环比增加124.25%。 MPOA：马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少7.39%，其中马来半岛减少7.97%，马来东部减少6.53%，沙巴减少6.51%，沙捞越减少6.58% 现货市场：7月7日，全国主要地区油厂豆油成交23200吨，棕榈油成交3550吨，总成交比上一交易日减少18620吨,减幅41.04%。（mysteel) 玉米：拍卖持续降温，玉米高位价格风险逐步显现 1.核心逻辑：因受芽麦到货不及时和定向稻谷延迟拍卖影响，玉米期现货市场看涨情绪再次升温。市场有效供应相对偏紧，支撑现货价格坚挺。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，下周预期维持近强远弱格局，高空C01策略不变。 2.操作建议：高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，CBOT市场美玉米主力合约涨0.3%，报收每蒲式耳496.5美分。美小麦主力合约涨0.81%，报收每蒲式耳651.75美分。 库存数据：截至7月5日，全国深加工企业玉米库存总量252.3万吨，较上周减少 7.55%。(mysteel) 重要消息： USDA出口净销售数据：截至6月29日当周，美国2022/23年度玉米出口净销售为25.2万吨，前一周为14万吨；对中国玉米净销售为-0.1万吨，前一周为0万吨。2023/24年度玉米净销售41.8万吨，前一周为12.4万吨，对中国玉米净销售为0万吨。 现货市场：7月7日，山东深加工企业门前剩余185车，较昨日减少19车。(mysteel) 截至7月7日，玉米现货价格依然强势。北港平仓价2780-2800元/吨，广东港口自提价2940-2960元/吨。东北市场价格2650-2800元/吨，华北市场价格2880-3080元/吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：政策性托底意愿明显，但供需宽松格局不变 1.核心逻辑：轮储对市场影响不大，收储成交价格高，屠宰交储意愿强。政策性托底意愿明显。然而，7月供需宽松格局不变，出栏量和出栏体重依然稳定，价格偏弱震荡为主。短期谨防集团厂抛售带来的现货压力。 2.操作建议：低多LH11 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 养殖利润：截至7月7日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损337.94元/头，外购仔猪养殖利润为亏损407.89元/头。（Wind） 屠宰数据：7月7日，国内样本屠宰厂屠宰量为143673头，较上一日增加42头。（涌益咨询） 现货市场：截至7月9日，整体猪价趋稳，养殖场有提价意向，但市场接受程度较差。全国外三元生猪出栏均价14.09元/公斤，河南均价14.05元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，但远期价格依然承压 1.核心逻辑：巴西高峰期压榨情况良好，ICE原糖承压；6月国内工业库存较弱，目前现货市场挺价积极，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，白糖价格有望出现下跌行情。 2.操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，ICE美国原糖主力合约收盘价23.2451美分/磅，较上一交易日下降0.26美分/磅。 重要信息： 截至7月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88艘下降至82艘。港口等待装运的食糖数量从此前一周的407.7万吨下降至389.42万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为386.62万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为316.7万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为71.12万吨。（Williams） 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7040元/吨；云南昆明市场价6820元/吨，跌10元/吨；广东湛江价格7220元/吨，跌20元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7380元/吨；中粮 （辽宁）出厂价格7300元/吨。（mysteel） 棉花：新年度产量预计下跌，预期价格宽幅震荡 1.核心逻辑：抛储及增配额传闻扰动较多，目前市场观望氛围浓郁且成交偏淡。国内消费淡季棉纱销售压力较大，走货缓慢，织企逢低补库为主；美棉周度签约数据表现良好，国内外棉差缩小。预期未来棉花价格宽幅震荡运行。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月7日，ICE美国美棉主力合约收盘价81.04美分磅，较上一交易日上升 0.84美分/磅；郑棉期货主力合约收盘价格16655元/吨，较上一交易日上升190元/吨。 重要信息：美棉新年度实播面积在1108.7万英亩，同比减19.4%。其中陆地棉总面积 1097.8万英亩，同比减幅19.2%；皮马棉种植面积10.9万英亩，同比减幅40.1%（USDA） 现货市场：7月7日，3128B新疆机采棉17200-17450元/吨，手采棉17400-17600元/吨。内地市场棉花价格小幅上涨，涨50-150元/吨，3128B新疆机采棉17350-17550元/吨，手采棉17550-17750元/吨。（mysteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn