基本面观点
- 豆油方面：巴西大豆本月开始播种，市场关注焦点转向巴西播种情况；美生柴政策存在不确定性，需重点关注。
- 棕榈油方面：8月MPOB报告显示，马来西亚8月棕榈油产量环比增长2.35%，出口环比减少0.29%，库存环比增长4.18%。出口低于预期，市场担忧疲软需求，棕榈油走势偏弱。
- 菜油方面：国内菜油库存小幅回落，但仍处历史同期高位；中加贸易关系不确定性存，需关注两国谈判及我国对澳菜籽及其他地区菜油的进口情况。
策略观点与展望
- 单边：棕榈油01支撑位参考9000-9200，豆油01支撑位参考8000-8200；期权方面暂观望。
- 套利：暂观望。
- 展望：关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽政策、原油价格。总体来看，油脂短期或震荡反复。
产业链结构
- 提供了油脂期货主力合约图、品种间期货价差图、品种间现货价差图、现货基差图等图表，但未在正文中展开详细分析。
供给端
- 马棕月度数据：8月MPOB报告显示，马来西亚8月棕榈油产量为1855008吨，环比增长2.35%；出口为1324672吨，环比减少0.29%；库存量为2202534吨，环比增长4.18%。报告中性偏空。
- 国内大豆豆油：提供了中国大豆进口量、中国进口大豆压榨量、中国进口大豆港口库存量、中国豆油进口量等数据图表。
- 国内菜籽菜油：提供了中国菜籽进口量、中国进口菜籽压榨量、中国进口菜籽港口库存量、中国菜油进口量等数据图表。
- 国内棕榈油进口量：提供了中国棕榈油进口量数据图表。
需求端
- 提供了国内豆油成交量、国内棕榈油成交量、国内菜油成交量、三大油脂成交量等数据图表。
库存
- 国内油脂库存：据Mysteel调研显示，截至2025年9月5日，全国重点地区豆油商业库存125.13万吨，环比增加1.25万吨，增幅1.01%，同比增加17.04万吨，涨幅15.76%；全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比增加0.92万吨，增幅1.51%，同比去年55.64万吨增加6.29万吨，增幅11.31%；沿海地区主要油厂菜籽库存为10.1万吨，较上周减少2.8万吨；菜油库存为9.7万吨，较上周减少0.7万吨；未执行合同为9.2万吨，较上周增加1.3万吨。
盘面进口利润
- 据Mysteel调研显示，截止到2025年9月12日，10月船期24度棕榈油盘面进口利润为-123元/吨。
