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6月通胀数据低于市场预期,CPI环比-0.2%,PPI当月同比-5.4%。食品价格有支撑,但主要来源于供应受限的鲜果和鲜菜,非食品中服务有韧性,拖累主要来自于消费品。往后看,我们维持7月CPI可能是低点,8月后逐步上行的判断。而从PPI来看,大概率已见底,基数回落下三季度可能出现读数上的明显回升,但年内终究能否回正,仍可能需要需求端明显回升的支持。