交通运输行业周报：春秋引领航空暑运行情，申通有望受益于阿里系快递再分配

2023年07月08日 行业研究●证券研究报告 交通运输/交通运输 行业周报 春秋引领航空暑运行情，申通有望受益于阿里系快递再分配投资要点 华金交运行业观点更新： 虽然弱贝塔，但阿尔法仍然出现：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；本周春秋航空继续领涨航空股，廉航旺季胜负手结论在印证。预计暑运航空景气度高：区别于五一和端午，航空暑运景气周期来自于公商旅客和因私出行需求的共振，因此判断航空业暑运的业绩弹性有望大于五一和端午，全民航盈利可期。快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。阿里系电商快递面临再分配，申通相对受益：6月28日，菜鸟集团宣布推出自营快递“菜鸟速递”。菜鸟速递主打对标顺丰、京东物流的高服务品质，在中低端则以申通快递为主体，推动阿里系电商快递份额的再分配，作为子公司的申通快递有望持续受益。建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股份 交通运输行情周回顾： 本周交通运输指数上涨3.11%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为4.25%，在30个一级子行业中排名第20位。本周交通运输指数上涨3.11%，在30个一级子行业中排名6位。本周航空、航运和铁路涨幅居前：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和航运，涨幅分别为14.23%、9.76%和6.45%。本周交通运输三级子行业中，航空、航运和铁路涨幅居前，幅度分别为+7.05%、+7.01%和+3.09%。 交通运输本周重大事件： 电商物流指数重回110点，网购消费复苏趋势进一步巩固：6月份中国电商物流指数为110.6点，比上月提高1.1个点。分项中8个指数连续两个月回升，其中总业务量指数、农村业务量指数自年初以来连续6个月回升。 风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期；快递行业阶段性价格竞争较为激烈 投资评级领先大市-A维持首选股票评级601021.SH春秋航空买入-A603885.SH吉祥航空买入-A600115.SH中国东航买入-A601111.SH中国国航买入-A600029.SH南方航空买入-A002468.SZ申通快递买入-A600233.SH圆通速递买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M交通运输相对收益-0.120.6312.56交通运输绝对收益0.84-6.58-1.34交通运输相对收益-0.120.6312.56交通运输绝对收益0.84-6.58-1.34 分析师凌军 SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn 相关报告交通运输：航空暑运即将开启，菜鸟开启快递布局-交运行业周报2023.7.2快递：申通业务量保持高增，圆通申通价格竞争显著-快递行业月度报告2023.6.25交通运输：端午出行数据良好，廉航机会印证中-交通运输行业周报2023.6.25交通运输：春秋领涨航空股，旺季胜负手结论被印证-交通运输行业周报2023.6.18 http://www.huajinsc.cn/1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、春秋引领航空暑运行情，申通有望受益于阿里系快递再分配3 二、交通运输板块周度市场回顾3 （一）交通运输指数本周上涨3.11%3 （二）本周航空、航运和铁路涨幅居前4 （三）涨幅居前个股一览4 三、本周交通运输重要事件和新闻5 （一）电商物流指数重回110点，网购消费复苏趋势进一步巩固5 （二）拼多多跨境电商Temu上线日本站点，正式进军亚洲市场5 （三）6月份全国轨道交通客运量同比增长37.7%5 （四）上半年中国铁路完成固定资产投资3049亿元同比增长6.9%6 四、本周交通运输上市公司重要公告6 （一）顺丰控股股份有限公司关于研究论证重大事项的公告6 （二）顺丰控股股份有限公司2023年半年度业绩预告6 （三）渤海轮渡集团股份有限公司关于全资子公司山东浩洋增持海大公司股权的公告6 （四）海程邦达供应链管理股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告7 （五）中国南方航空股份有限公司可转债转股结果暨股份变动公告7 五、华金交运覆盖公司盈利预测和评级7 （一）航空7 （二）快递8 六、风险提示8 （一）航空暑运低于预期8 （二）国际航线恢复进度低于预期8 （三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期8 （四）快递龙头市占率提升速度过于缓慢9 （五）快递行业阶段性价格竞争较为激烈9 （六）国际快递业务不达预期9 图表目录 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）3 图2：中信一级行业本周（20230630-20230707）涨跌情况（%）3 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）4 图4：中信交运三级指数本周（20230630-20230707）涨跌情况（%）4 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）4 图6：中信交运本周（20230630-20230707）涨幅Top20（%）4 表1：华金交运航空公司盈利预测和评级8 表2：华金交运快递公司盈利预测和评级8 一、春秋引领航空暑运行情，申通有望受益于阿里系快递再分配 1、虽然弱贝塔，但阿尔法仍然出现：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；本周春秋航空继续领涨航空股，廉航旺季胜负手结论在印证。 2、预计暑运航空景气度高：区别于五一和端午，航空暑运景气周期来自于公商旅客和因私出行需求的共振，因此判断航空业暑运的业绩弹性有望大于五一和端午，全民航盈利可期。 3、快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。 4、阿里系电商快递面临再分配，申通相对受益：6月28日，菜鸟集团宣布推出自营快递“菜鸟速递”。菜鸟速递主打对标顺丰、京东物流的高服务品质，在中低端则以申通快递为主体，推动阿里系电商快递份额的再分配，作为子公司的申通快递有望持续受益。 5、建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股 份 二、交通运输板块周度市场回顾 （一）交通运输指数本周上涨3.11% 从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为 4.25%，在30个一级子行业中排名第20位。 本周交通运输指数上涨3.11%，在30个一级子行业中排名6位。 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图2：中信一级行业本周（20230630-20230707）涨跌情况（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （二）本周航空、航运和铁路涨幅居前 从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和航运，涨幅分别为14.23%、9.76%和6.45%。 本周交通运输三级子行业中，航空、航运和铁路涨幅居前，幅度分别为+7.05%、+7.01%和 +3.09%。 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图4：中信交运三级指数本周（20230630-20230707）涨跌情况（% 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （三）涨幅居前个股一览 交通运输2023年1月至今累计上涨前20个股主要为广深铁路、中信海直、皖通高速、唐山港、长久物流、ST万林、中原高速、楚天高速、厦门空港、东方嘉盛、中国外运、招商港口、秦港股份、招商公路、宏川智慧、宁沪高速、山东高速、青岛港、中远海能、吉林高速。 本周交通运输上涨个股中，中远海能、吉祥航空、春秋航空、招商轮船、招商南油涨幅居前，分别上涨15.75%、12.60%、10.79%、9.07%、8.63%。 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）图6：中信交运本周（20230630-20230707）涨幅Top20（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 三、本周交通运输重要事件和新闻 （一）电商物流指数重回110点，网购消费复苏趋势进一步巩固 证券日报网消息，7月5日，中国物流与采购联合会和京东集团联合调查的2023年6月份 中国电商物流指数为110.6点，比上月提高1.1个点。分项中8个指数连续两个月回升，其中总 业务量指数、农村业务量指数自年初以来连续6个月回升，物流时效指数、履约率指数、实载率指数和物流服务满意度指数稳定提高。 数据显示，电商物流总业务量增幅扩大。6月份，电商物流总业务量指数为122.7点，比上月提高2.3个点。分地区来看，全国所有地区该项指数均有所上涨，西部和中部地区提升幅度较大，且高于全国平均水平。 此外，农村电商物流业务量也连续上涨。6月份，农村电商物流业务量指数为128.4点，比上月上升3.3个点。分地区来看，全国所有地区该项指数均有所上涨，西部地区涨幅最高，中部地区高于全国平均水平。 （二）拼多多跨境电商Temu上线日本站点，正式进军亚洲市场 界面新闻7月6日讯，近日，拼多多跨境电商平台Temu正式在日本上线，这也是Temu进军的首个亚洲国家地区。该站点原计划于6月22日上线，经过筹备最终延迟至7月1日。 自去年9月初在美国正式上线后，Temu就持续在全球开疆拓土。截至目前，Temu已经进入23个国家地区，包括澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、日本、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、波兰、葡萄牙、斯洛伐克、西班牙、瑞典、瑞士、英国、美国。 除了日本，据了解Temu的下一步或将瞄准东南亚市场，有商家透露目前Temu已经在做相关的市场调研工作。 （三）6月份全国轨道交通客运量同比增长37.7% 7月7日，交通运输部发布6月城市轨道交通运营数据速报。 2023年6月，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城 市轨道交通线路295条，运营里程9728.3公里，实际开行列车312万列次，完成客运量24.4 亿人次，进站量14.7亿人次。 6月份，客运量环比减少0.5亿人次、降低2.2%，同比增加6.7亿人次、增长37.7%，较 2019年月均客运量增加4.5亿人次、增长22.6%。 6月份客运强度平均水平为0.523万人次每公里日，较2019年全年客运强度平均水平降低 4.3%。 （四）上半年中国铁路完成固定资产投资3049亿元同比增长6.9% 中新社北京7月8日电，记者8日从中国国家铁路集团有限公司(下称“国铁集团”)获悉，上半年，国铁集团科学有序推进铁路建设，充分发挥铁路投资对全社会投资的有效带动作用，全国铁路完成固定资产投资3049亿元人民币、同比增长6.9%，为扩内需、稳增长、保民生提供了有力支撑。四、本周交通运输上市公司重要公告 四、本周交通运输上市公司重要公告 （一）顺丰控股股份有限公司关于研究论证重大事项的公告 7月7日，顺丰控股发布关于研究论证重大事项的公告。 顺丰控股股份有限公司（以下简称“公司”）作为国内和亚洲最大、全球第四大综合物流企业，一直以来为客户提供高品质、差异化的服务，致力于构建数字化供应链生态，成为全球智慧供应链的领导者。依据这一发展战略，公司正在对香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作。但截至目前，公司尚未确定具体时间表，亦未确定具体方案。 （二）顺丰控股股份有限公司2023年半