看好中特估+一带一路行情持续，关注新型电力和电网智能运维板块表现

建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（07.03-07.07）建筑装饰行业（SW）上涨0.46%，强于深证成指（-1.25%）、沪深300（-0.44%）、上证综指（-0.17%）本周表现，周涨幅在SW 31个一级行业中位居第11位，行业排名比上周（第17位）上涨6位。分子板块看，装修装饰（2.44%），基础市政工程（1.77%），钢结构（1.59%）涨幅较大，房屋建设（-1.67%）板块表现最弱。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有91家公司录得上涨，数量占比62.23%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（0.46%）的公司数量70家，占比46.95%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所下降，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所下降。 行业涨幅前5为全筑股份（18.66%）、东湖高新（13.66%）、广田集团（12.30%）、苏文电能（8.80%）、江河集团（6.86%）； 本周行业跌幅前5为大丰实业（-10.39%）、龙元建设（-6.35%）、杰恩设计（-5.14%）、新城市（-4.56%）、华阳国际（-4.36%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至07月07日建筑装饰行业（SW）市盈率（ TTM ）为9.74倍，行业市净率（MRQ）为0.90倍，行业市盈率和市净率与上周比有所上升。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE估值位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行。PB估值位居各一级行业倒数第3位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（ TTM ）最低前5为山东路桥（4.01）、中国建筑（4.48）、陕西建工（4.91）、中国铁建（5.17）、中国中铁（6.06）；市净率（MRQ）最低前5为龙元建设（0.58）、中国铁建（0.59）、中国建筑（0.61）、隧道股份（0.69）、腾达建设（0.70）。 行业动态分析： 本周国资委主任张玉卓强调持续深化国企改革，健全市场化经营机制，打造充满生机活力的现代新国企。习近平在上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议上发表讲话称，要加强高质量共建“一带一路”同各国发展战略和地区合作倡议对接。此外，证监会债权部主任周小舟表示应推动REITs常态化发行，有助于建筑央企盘活优质存量基础设施资产。 中特估+一带一路建设推进力度有望持续，中报期临近，各企业经营指标改善值得期待。此前板块市场表现有所回调，看好板块未来投资机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶和中钢国际等基建央企和国际工程龙头。 高温天气带来用电高峰，电网端保供任务明确，供需关系和电价市场化助力电价上涨，新型电力系统需求和经济效益有望提升，电网智能运维、用户侧光伏和储能标的表现值得期待。 在国企改革和中特估方面，7月5日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开国有企业经济运行圆桌会议第一次会议， 研究推动企业提质增效政策措施。张玉卓强调，要牢牢把握高质量发展这个首要任务，坚定不移做强做优做大国有企业。要坚持科技自立自强，强化关键核心技术攻关，加大对传统制造业改造，大力发展战略性新兴产业，不断提高企业核心竞争力，增强核心功能。 要持续深化国企改革，健全市场化经营机制，打造充满生机活力的现代新国企。要统筹和发展安全，做好债务、房地产、金融、投资等重点领域风险防控。2023年国企改革深化提升，中央企业“一利五率”考核体系推进，建筑央企ROE、经营性现金流等指标有望得到改善，有利于重塑建筑央企成长性和估值。建议关注：中国铁建（PB 0.59X）、中国中铁（PB 0.73X）、中国交建（PB 0.71X）、中国建筑（PB 0.62X）、中国中冶（PB 0.88X）等建筑央企（估值采用PB(LF)，时间截至2023年7月7日）。 在“一带一路”建设方面，7月4日，习近平在上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议上发表讲话称，要加强高质量共建“一带一路”同各国发展战略和地区合作倡议对接，深入推进贸易和投资自由便利化，加快口岸设施和区域国际物流大通道建设，保障区域产业链供应链稳定畅通。6月29日至7月2日，第三届中非经贸博览会在湖南省长沙市举办。其间，发布99个对接合作项目、金额87亿美元，其中11个非洲国家发布74个对接项目，数量为历届之最。本届中非经贸博览会各方签约项目累计120个、金额103亿美元，展馆现场累计意向成交额4亿美元。此外，本届博览会还首次设立中非高质量共建“一带一路”成果展，集中展示中非在交通、农业、绿色等领域的近80个标志性项目。今年为“一带一路”倡议十周年，将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛 ，沿线国家建设有望升温，在海外需求侧为建筑行业成长性打开空间，建议关注布局海外业务的建筑标的。 在资金方面，7月6日，证监会债权部主任周小舟在“民生、消费、产业REITs发展峰会”开幕式致辞时表示，应持续优化政策安排，推动REITs常态化发行。充分发挥REITs盘活存量资产、扩大有效投资的重要功能，推动REITs市场高质量扩容。目前，共批准首发及扩募产品33只，募集资金近1000亿元，回收资金带动新项目投资超5600亿元，资产范围覆盖产业园区、高速公路、保障性租赁住房等十大领域。建筑央企中，中国交建、中国铁建已率先发售基础设施公募REITs，其中中国交建成功发行央企首单高速公路REITs项目，未来随着REITs常态化发行，有助于建筑央企盘活优质存量基础设施资产，进一步拓宽融资渠道，优化央企资本结构，增强公司的可持续经营能力。 在新型电力系统建设方面，国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，会议要求，各中央企业要全力以赴做好能源电力保供工作，确保迎峰度夏的安全和保供。要加大电力项目投资力度 ，加强科技创新投入，加快建设新型电力系统，全面提升综合保供能力。 此外，发改委主任郑栅洁在《求是》发表文章《加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系》指出，要加快推进数字产业化 ，改造升级传统基础设施，加强铁路、公路、水运、航空、管道、 物流等基础设施建设，加快规划建设新型能源体系。在“3060”碳达峰碳中和目标下，国家积极有序推动能源绿色低碳转型，我们认为十四五期间新型电力板块将维持高景气度。近期，高温天气带来用电高峰季节来临，多地迎来用电保供任务，用电价格和峰谷价差均有提升，带动储能系统经济效益提升，工商业储能需求释放为新型电力领域未来长期看点之一，建议关注：电力建设和运维龙头中国电建；配网EPCO龙头苏文电能，分布式光伏和储能业务以及电力设备业务快速成长；分布式光伏建设和运营标的芯能科技，“自发自用余额上网”稀缺模式，布局工商业储能板块，盈利能力提升可期。 本周投资建议： 今年中特估建设持续推进，继首次提出中特估概念后，国企改革要求、央企并购重组鼓励政策相继发布，同时长期以来市场所担忧的建筑央企商业模式带来的经营指标以及行业成长性均有望逐步改善，叠加一带一路建设预期升温，多种利好因素赋予建筑央企成长动力，建筑央企板块主题和基本面共振行情持续，建议关注：1）建筑基建央企龙头：中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国建筑；2）国际工程承包优质标的：中材国际、中钢国际、北方国际。3）受益新疆区域基建投资高增标的：青松建化、新疆交建； 4）电力巡检、用户侧光伏和储能优质标的：苏文电能、芯能科技、申昊科技。 中长期配置主线建议： 2023年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资有望维持双位数增长。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，优先受益行业集中度提升，有望维持持续增长。多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和额一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显，建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及“建筑+”业务板块： 1） 低估值基建央企：基建领域央企龙头，低估值高股息，营收业绩增速稳健，在手订单充足，2022及2023Q1关键财务指标改善且具备持续改善空间的公司，布局海外受益一带一路沿线建设升温，同时新兴业务打造新的增长点，中特估和国企改革主题驱动估值提升，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、 中国中冶 2）国际工程：海外业务占比高，业绩高增，新签订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益一带一路建设提速，建议关注中钢国际、中材国际、北方国际。 3）地方国企龙头：区域性地方国企整体基本面向好，并积极进行新业务布局，具备长期投资价值。建议关注：区域性建筑国企龙头安徽建工、山东路桥。 4） 新型电力系统建设板块优质标的：在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放。建议关注：用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技。 5） 勘察设计板块优质标的：勘察设计板块商业模式优势较为明显，位居产业链前端，依靠人才输出智力服务，有一定的行业壁垒，多家设计公司进行AI技术的研发应用，长期降本增效目标可期，主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著，建议关注：华阳国际、华设集团、设计总院。 风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等 1.市场表现：建筑行业上涨0.46%，装修装饰板块涨幅最大 图1.建筑装饰行业表现（%） 图2.个股及子行业涨跌幅情况（%） 2.重点跟踪标的 表1：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期，截至7月7日） 3.公司公告 本周重大订单公告汇总 表2：本周订单公告 表3：其他重大公告 4.行业新闻 1)2023年7月3日，深圳市住建局，发布《深圳市公共租赁住房管理办法》《深圳市保障性租赁住房管理办法》《深圳市共有产权住房管理办法》《深圳市保障性住房规划建设管理办法》，四个管理办法将于8月1日正式实施。办法指出，建造技术将全面采用装配式建筑，推广智能建造、装配式装修、绿色建材和集成化模块化建筑部品。通过包括新供应建设用地，城市更新、土地整备，产业园区配套用地，原农村集体用地等多种渠道建设筹集。 2)2023年7月3日，国资委，召开中央企业能源电力保供工作推进会，会议要求，各中央企业要全力以赴做好能源电力保供工作，确保迎峰度夏的安全和保供。发电企业要应发尽发、多发满发，煤炭企业要全力保障电煤供应，电网企业要坚决守住民生用电和安全生产底线。要加大电力项目投资力度，加强科技创新投入，加快建设新型电力系统，全面提升综合保供能力。 3)2023年7月3日，一带一路网，第三届中非经贸博览会在湖南省长沙市举办。其间，发布99个对接合作项目、金额87亿美元，其中11个非洲国家发布74个对接项目，数量为历届之最。本届中非经贸博览会各方签约项目累计120个、金额103亿美元，展馆现场累计意向成交额4亿美元。 4)2023年7月4日，国家能源局，局长章建华表示，下一步将积极稳妥有序推动能源绿色低碳转型，加强能源转型政策机制保障，推进能源法、电力法、煤炭法、 可再生能源法等制修订，持续完善能源领域推进碳达峰碳中和系列政策。 5)2023年7月4日，新华社，习近平在上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议上发表讲话称，要加强高质量共建“一带一路”同各国发展战略和地区合作倡议对接，深入推进贸易和投资自由便利化，加快口岸设施和区域国际物流大通道建设 ，保障区域产业链供应链稳定畅通。 6)2023年7月4日，发改委，主任郑栅洁在《求是》发表文章《加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系》指出，要加快推进数字产业化，改造升级传统基础设施，加强铁路、公路、水运、航空、管道、物流等基础设施建设，加快规划建设新型能源体系。 7)2023年7月5日，国资委，主任张玉卓