行业周报：短期或受中报业绩扰动，关注建材底部配置机会

短期或受中报业绩扰动，关注建材底部配置机会 本周三（7月5日）住建部发布《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》，加大力度推动城镇老旧小区改造以及城市燃气管道等老化更新改造力度，小B端市场有望持续扩容，布局小B端赛道的消费建材企业有望受益。稳增长政策逐步出台，政治局会议将于7月召开，在地产基本面尚未显著改善的情况下，政策有望持续边际改善，一二线城市政策工具箱仍有发力空间。同时，随着中报披露季临近，短期市场情绪或将受中报业绩影响。保交楼仍为2023年地产主基调，有望对地产竣工形成一定支撑，总体而言，竣工端好于开工端。目前建材板块股价已处于较低位置，底部信号或已显现，消费建材和玻璃板块的投资性价比凸显。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）短期推荐弹性较大的东方雨虹、三棵树、北新建材，政策预期提升带动估值修复，B端估值修复弹性大于C端；（2）中长期推荐经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，玻璃盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年玻璃需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本周（2023年7月3日至7月7日）建筑材料指数下跌1.99%，沪深300指数下跌0.44%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.56pct。近三个月来，沪深300指数下跌6.69%，建筑材料指数下跌15.61%，建材板块跑输沪深300指数8.92pct。近一年来，沪深300指数下跌12.15%，建筑材料指数下跌24.92%，建材板块跑输沪深300指数12.77pct。 板块数据跟踪 水泥：截至7月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌1.77%；水泥-煤炭价差为205.55元/吨，环比下跌3.46%；全国熟料库容比72.49%，环比下降1.12pct。 玻璃：截至7月8日，全国浮法玻璃现货均价为1914.64元/吨，环比下跌42.65元/吨，跌幅为2.18%；光伏玻璃均价为161.98元/重量箱，环比下跌0.52元/重量箱，跌幅为0.32%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为44.96元/重量箱，环比下跌5.78%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为36.80元/重量箱，环比下跌6.71%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为35.85元/重量箱，环比下跌7.44%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为101.30元/重量箱，环比上涨0.39%。 玻璃纤维：截至7月1日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3700-4000元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4100-4600元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6300-6600元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌1.99%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌1.99%，跑输沪深300指数1.56pct 本周（2023年7月3日至7月7日）建筑材料指数下跌1.99%，沪深300指数下跌0.44%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.56pct。近三个月来，沪深300指数下跌6.69%，建筑材料指数下跌15.61%，建材板块跑输沪深300指数8.92pct。近一年来，沪深300指数下跌12.15%，建筑材料指数下跌24.92%，建材板块跑输沪深300指数12.77pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.56pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数8.92pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数12.77pct 细分板块来看，建材子版块本周均表现为下跌，具体表现分别为：耐火材料（-0.20%）、水泥制造（-0.51%）、改性塑料（-0.79%）、管材（-1.45%）、玻璃制造（-2.36%）、玻纤制造（-3.02%）、碳纤维（-3.58%）。 图4：建材子版块本周均表现为下跌 个股方面涨跌分化，本周涨幅前五的公司为：东宏股份（+6.67%）、吉林碳谷（+5.29%）、金圆股份（+5.02%）、宁夏建材（+4.50%）、顾地科技（+4.10%）；本周跌幅前五的公司为：三棵树（-5.53%）、福莱特（-6.67%）、道恩股份（-7.14%）、中简科技（-7.74%）、坚朗五金（-19.87%）。 图5：本周主要建材上市公司涨跌分化 1.2、估值表现：本周PE为17.81倍，PB为1.36倍 截至2023年7月7日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为17.81倍，位列A股全行业倒数第11位；市净率PB为1.36倍，位列A股全行业倒数第8位。 图6：本周建材板块市盈率PE为17.81倍，位列A股全行业倒数第11位 图7：本周建材板块市净率PB为1.36倍，位列A股全行业倒数第8位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 截至7月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为318.97元/吨，环比下跌1.77%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（-0.29%）、华北（-0.62%）、华东（-2.93%）、华南（-1.60%）、华中（-3.98%）、西南（-3.39%）、西北（-0.08%）。其中银川、重庆、哈尔滨、长沙、南宁、南京、福州、济南、武汉、石家庄、广州港、上海、杭州、南昌、郑州、成都、贵阳等城市价格环比下跌1.5-24元/吨不等，昆明、天津价格分别环比上涨2、1元/吨，其余城市水泥价格环比持平。 截至7月6日，全国熟料库容比达72.49%，环比下降1.12pct。全国大部分省市熟料库存环比持平或下降，大部分省市维持在65%之上。其中，山东、广西、吉林、河北、四川、云南、内蒙古、重庆等省的库存均环比下降3.33-10pct，湖北、甘肃、山西、河南、陕西等省库存环比上升3.33-5pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌1.77% 图9：本周全国熟料库存环比下降1.12pct 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌0.29% 图11：本周吉林熟料库存环比下降，其余持平 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.62% 图13：本周河北、内蒙古熟料库存环比下降，北京持平、山西环比上升 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌2.93% 图15：本周山东熟料库存环比下降，其余持平 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌1.60% 图17：本周广西熟料库存环比下降，其余持平 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌3.98% 图19：本周湖北、河南熟料库存环比上升，湖南持平 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌3.39% 图21：本周贵州熟料库存环比持平，其余环比下降 图22：本周西南地区水泥价格环比下跌0.08% 图23：本周陕西、甘肃熟料库存环比上升，其余持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨3.51% 截至2023年7月7日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为885元/吨，周环比上涨3.51%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为885元/吨，周环比上涨3.51% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌3.46% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌1.42% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.66% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌5.32% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌3.11% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌7.58% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌5.89% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌0.69% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃、光伏玻璃价格环比下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格、库存环比下降，期货价格环比上涨 现货价格下跌。截至2023年7月8日，浮法玻璃现货价格为1914.64元/吨，环比下跌42.65元/吨，跌幅为2.18%。 期货价格上涨。截至2023年7月7日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1589元/吨，周环比上涨58.00元/吨，涨幅为3.79%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌2.18% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨3.79% 全国库存环比下降。截至2023年7月5日，全国浮法玻璃库存为5310万重量箱，环比减少4万重量箱，降幅为0.08%；重点八省库存为3774万重量箱，环比增加20万重量箱，增幅为0.53%。 图35：全国浮法玻璃库存环比减少4万重量箱，降幅为0.08% 图36：全国浮法玻璃库存高于2020年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2020年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比下跌。截至7月8日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为161.98元/重量箱，环比下跌0.52元/重量箱，跌幅为0.32%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.32% 图39：当前光伏玻璃价格接近2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：库存、开工率环比下降，现货价格持平，期货价格上涨 现货价格环比持平。截至7月7日，全国重质纯碱现货平均价格为2093元/吨，环比持平。 期货价格环比上涨。截至7月7日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1700元/吨，环比上涨7.00元/重量箱，涨幅为0.41%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨0.41% 库存、开工率环比下降。截至7月6日，全国纯碱库存为39.58万吨，环比下降7.63%；全国纯碱开工率为83.84%，环比下降6.46pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降7.63% 图43：本周全国纯碱开工率环比下降6.46pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平 石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平。截至2023年7月7日，全国石油焦平均价格为3112.53元/吨，环比上涨24.00元/吨，涨幅为0.78%；全国重油平均价格为4725元/吨，环比下跌25.00元/吨，跌幅为0.53%；全国工业天然气价格为3.71元/立方米，环比持平。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.78% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.53% 图46：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至7月7日，玻璃-纯碱-石油焦价差为44.96元/重量箱，环比下跌2.76元/重量箱，跌幅为5.78%；玻璃-纯碱-重油价差为36.80元/重量箱，环比下跌2.65元/重量箱，跌幅为6.71%；玻璃-纯碱-天然气价差为35.85元/重量箱，环比下跌2.88元/重量箱，跌幅为7.44%。 图47：本周浮法玻璃盈利环比下跌 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差回