A 股市场情绪周观察：市场情绪小幅回暖，盈利预期持续修复

市场情绪小幅回暖，盈利预期持续修复 A股市场情绪周观察（20230703-0707） 核心结论 分析师 证券研究报告 2023年07月09日 市场情绪小幅回暖，交易拥挤度加速回落。本周市场热度均值为23.5，较上 策略周报 周均值变动1.0个百分点，处于2013年以来36.0%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为0.0%，处于历史45.6%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为1.8%，处于历史58.9%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为 81.4%，较上周变化-4.9个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-2.1%，0.2%和1.0%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动2.0%，5.4%和-6.5%。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.64，较上周变动-12.0个百分点，为历史71.8%分位数水平。 两融交易趋于回暖，配置资金流入趋缓。本周北向资金净流入-91.60亿元，较前周环比变化-6.79亿元。北向资金本周主要增持汽车、通信、交通运输等行业，主要减持食品饮料，医药生物，银行等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为705.00亿元，占A股总成交额的8.5%，较上周变动0.5个百分点。综合、钢铁、通信行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF 基金净申购74.32亿元，较前周环比-120.94亿元。ETF基金本周主要净申购医药（31.5亿元）、科技（21.6亿元）、其他主题（32.4亿元）等板块，净赎回宽基（22.9亿元）、军工（12.2亿元）板块。本周含权益类公募基金发行规模为9亿元(其中偏股型4亿元)，环比下降25亿元；发行数量为5 只，较上周下降4只。 技术层面短期修复，非银金融、有色金属、交通运输改善居前。全部A股强势个股数量占比47.31，较上周变动1.27个百分点。创业板指强势个股数量占比23.71%，较上周变动0.71个百分点。沪深300，中证500，中证1000强势个股数量占比37.67%，38.08%，38.09%，较上周变动1.33，2.68 -1.18个百分点。传媒，通信，机械设备强势股占比历史分位数居前；建筑材料、煤炭、基础化工强势股占比历史分位数靠后。 主要指数盈利预期持续修复，稳定风格修复居前。全部A股分析师盈利预期 指数为5.4%，与前周变动-0.1百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动2.0，1.7，0.5，0.9百分点。成长金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动0.6，-0.3，5.2 -4.4，2.3百分点。食品饮料、商贸零售、传媒盈利预期历史分位数居前，基础化工、有色金属、家用电器盈利预期历史分位数靠后。细分行业中其他电子Ⅱ、航空机场、造纸等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有水泥、专用设备、包装印刷等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差 易斌S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 联系人 张泽恩 15927409308 zhangzeen@xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标6 四、资金流向6 五、技术指标10 六、盈利预期11 七、风险提示12 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：风格指数拥挤度分位数5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：ETF基金周度变动规模（亿元）8 图16：各板块ETF基金增减持额（亿）8 图17：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数9 图18：主要资金流向（亿元）9 图19：中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例10 图20：沪深300，中证500，中证1000周线MA60以上个股比例10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：一级行业盈利预期变动11 图25：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图26：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）12 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为23.5，较上周均值变动1.0个百分点，处于2013年以来36.0%分位水平。 本周RSI-30D大幅提升；两融成交占比、期指成交增长率、卖方盈利预期修正、北向资金增长率、全A换手率、创业板换手率持平；涨停股数量小幅下降。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 1500 万得全AA股情绪指数（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 0 6/146/216/307/7 两融成交占比全A换手率 创业板换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D 涨停股数量 卖方盈利预期修正 15-04 15-07 15-10 16-01 16-04 16-07 16-10 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为0.0%，处于历史45.6%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为1.8%，处于历史58.9%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% 上证综指20日涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 创业板指20日涨跌幅 -30% 14-0916-0918-0920-0922-09 14-0915-0916-0917-0918-0919-0920-0921-0922-09 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为81.4%，较上周变化-4.9个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-2.1%，0.2%和1.0%。 本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动2.0%，5.4%和-6.5%。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：风格指数拥挤度分位数 成交占比前四行业拥挤度分位数（3年滚大盘成长大盘价值中盘成长 100% 50% 0% 动，MA5） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 中盘价值小盘成长小盘价值 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2021-11-262022-04-262022-09-262023-02-26 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为2.7%，较上周变动-0.5个百分点，处于历史41.4%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为通信（40.2%）和电气设备（-27.2%），表现分化度为29.6%。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 23-01 -80% 500% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业 中位数 300% 100% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为2.04，与上周基本持平，处于历史83.6%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.76，较上周变动24.4个百分点，为历史82.6% 分位数水平。 图9：A股泡沫指数（%）图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数 A股泡沫指数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四，本周两融日均成交规模为705.00亿元，占A股总成交额的8.5%，较上周变动 0.5个百分点。综合、钢铁、通信行业融资净买入占比成交额环比上升。 本周北向资金净流入-91.60亿元，较前周环比变化-6.79亿元。北向资金本周主要增持汽车、通信、交通运输等行业，主要减持食品饮料，医药生物，银行等行业。 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-03 16-08 17-01 17-06 17-11 18-04 18-09 19-02 19-07 19-12 20-05 20-10 21-03 21-08 22-01 22-06 22-11 23-04 4% 4000 两融占比总成交额 上证综指（右轴） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 400 200 0 -200 -400 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 -600 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%，右轴) 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 煤炭非银金融 环保国防军工交通运输 银行纺织服饰社会服务商贸零售轻工制造农林牧渔 汽车基础化工 传媒机械设备食品饮料建筑装饰公用事业 电子医药生物家用电器电力设备美容护理房地产计算机石油石化建筑材料有色金属 通信 钢铁综合 0.0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图14：行业