A股市场情绪周观察：市场情绪持续回升，公募基金发行回暖

市场情绪持续回升，公募基金发行回暖 A股市场情绪周观察（20230619-0621） 核心结论 市场情绪持续回升，交易拥挤度维持高位。本周市场热度均值为28.8，较上周均值变动1.8个百分点，处于2013年以来59.5分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为-0.2%，处于历史43.4%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为 -1.5%，处于历史40.2%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为97.90%，较上周变化3.2个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-4.3%，-3.0%和0.0%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-1.1%，-4.3%和11.9%。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数 分析师 易斌S0800521120001 yibin@research.xbmail.com.cn 15821350001 张泽恩 联系人 15927409308 证券研究报告 2023年06月24日 策略周报 为2.00，较上周变动36.2个百分点，为历史93.0%分位数水平。 北向资金转入为出，公募基金发行回暖。本周北向资金净流入-3.46亿元，较前周环比变化-147.37亿元。北向资金本周主要增持电气设备、机械设备国防军工等行业，主要减持有色金融，房地产，建筑装饰等行业。截至周二 本周两融日均成交规模为922.65亿元，占A股总成交额的9.3%，较上周变动1.2个百分点。建筑装饰、煤炭、银行等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF基金净赎回20.61亿元，较前周环比-34.07亿元。ETF基金本周主要净申购医药（21.1亿元）、消费（7.0亿元）等板块，净赎回宽基 （40.3亿元）、军工（12.4亿元）板块。本周含权益类公募基金发行规模为 56亿元(其中偏股型7亿元)，环比上升21亿元；发行数量为16只，较上周 上升2只。 技术层面全面下行，机械设备、汽车、国防军工改善居前。全部A股强势个股数量占比42.93%，较上周变动-3.89个百分点。创业板指强势个股数量占比26.00%，较上周变动-2.00个百分点。沪深300，中证500，中证1000 强势个股数量占比38.00%，35.60%，37.66%，较上周变动-5.33，-5.80， -3.22个百分点。传媒，通信，计算机强势股占比历史分位数居前；建筑材料，基础化工，房地产强势股占比历史分位数靠后。 盈利预期持续回暖，纺织服饰、医药生物、公用事业修复居前。全部A股分析师盈利预期指数为5.4%，较上周变动2.8个百分点。上证50，沪深300 创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动-0.7，1.9，0.0，2.1百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动0.9，1.1，4.1，1.2，0.6百分点。食品饮料、社会服务、环保盈利预期历史分位数居前，基础化工、有色金属、家用电器盈利预期历史分位数靠后。细分行业中其他电子Ⅱ、航空机场、电子化学品Ⅱ等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有小金属、家具用品、装修建材等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差 zhangzeen@xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标6 四、资金流向6 五、技术指标10 六、盈利预期11 七、风险提示12 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：风格指数拥挤度分位数5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：ETF基金周度变动规模（亿元）8 图16：各板块ETF基金增减持额（亿）8 图17：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数9 图18：主要资金流向（亿元）9 图19：中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例10 图20：沪深300，中证500，中证1000周线MA60以上个股比例10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：一级行业盈利预期变动11 图25：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图26：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）12 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为28.8，较上周均值变动1.8个百分点，处于2013年以来59.5分位水平。 本周两融成交占比、创业板换手率小幅提升；期指成交增长率、涨停股数量、RSI-30D小幅下降；全A换手率、卖方盈利预期修正、北向资金增长率持平。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 1500 万得全AA股情绪指数（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 23-04 0 两融成交占比全A换手率 创业板换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D 涨停股数量 卖方盈利预期修正 6/26/96/166/21 14-10 15-01 15-04 15-07 15-10 16-01 16-04 16-07 16-10 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为-0.2%，处于历史43.4%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-1.5%，处于历史40.2%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 上证综指20日涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 创业板指20日涨跌幅 14-0916-0918-0920-0922-09 14-0915-0916-0917-0918-0919-0920-0921-0922-09 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为97.90%，较上周变化3.2个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-4.3%，-3.0%和0.0%。 本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-1.1%，-4.3%和11.9%。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：风格指数拥挤度分位数 成交占比前四行业拥挤度分位数（3年滚大盘成长大盘价值中盘成长 100% 80% 60% 40% 20% 0% 动，MA5） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 中盘价值小盘成长小盘价值 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2021-11-122022-04-122022-09-122023-02-12 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为8.8%，较上周变动-2.3个百分点，处于历史46.0%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为通信（47.3%）和电气设备（-27.3%），表现分化度为36.1%。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 23-01 -80% 500% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 100% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为2.04，较上周变动0.0个百分点，处于历史83.6%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为2.00，较上周变动36.2个百分点，为历史93.0% 分位数水平。 图9：A股泡沫指数（%）图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数 A股泡沫指数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周二，本周两融日均成交规模为922.65亿元，占A股总成交额的9.3%，较上周变动 1.2个百分点。建筑装饰、煤炭、银行等行业融资净买入占比成交额环比上升。 本周北向资金净流入-3.46亿元，较前周环比变化-147.37亿元。北向资金本周主要增持电气设备、机械设备、国防军工等行业，主要减持有色金融，房地产，建筑装饰等行业。 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-03 16-08 17-01 17-06 17-11 18-04 18-09 19-02 19-07 19-12 20-05 20-10 21-03 21-08 22-01 22-06 22-11 23-04 4% 两融占比总成交额 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 400 200 0 -200 -400 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 -600 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%，右轴) 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 通信轻工制造公用事业 传媒计算机家用电器石油石化机械设备 汽车建筑材料 环保有色金属社会服务 综合国防军工美容护理纺织服饰电力设备医