纺织服装与化妆品行业周报：6月大促月中淘系美妆表现较上月转好，运动鞋服增速基本持平

2023年7月9日 行业研究 6月大促月中淘系美妆表现较上月转好，运动鞋服增速基本持平 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230707） 要点 纺织和服装 6月淘系数据跟踪：运动鞋服方面，6月运动鞋、运动服淘系销售额同比+15%、-4%。增持（维持） 国内龙头中FILA、361度6月淘系销售额同比增速均有所加快，李宁同比转为增长， 安踏同比增速较上月基本持平，特步同比降幅扩大；国际龙头Nike6月淘系销售额 化妆品 同比增速放缓、Adidas同比转为下滑，二者分别同比+15%、-14%，1~6月Nike、买入（维持） Adidas累计分别同比+11%、-7%。化妆品方面，6月护肤、彩妆行业淘系销售额同 比-2%、+1%。国内品牌中恋火、可复美、韩束6月淘系销售额同比增速加快；珀 莱雅、佰草集、玉泽、润百颜、米蓓尔、肌活、可丽金、自然堂、相宜本草同比增 速转正；薇诺娜、高夫、启初同比降幅收窄；彩棠、薇诺娜宝贝、六神、美加净、丸美同比增速放缓；御泥坊、小迷糊、城野医生、一叶子、红色小象、百雀羚同比降幅扩大；大水滴、夸迪、敷尔佳同比转为下滑。国际品牌中6月兰蔻、赫莲娜、 修丽可、理肤泉、OLAY、SK-II、资生堂、雅漾淘系销售额同比增速转正；巴黎欧莱雅同比增速提升；科颜氏、雅诗兰黛、海蓝之谜、雪花秀同比降幅收窄；CPB同比增速较上月基本持平；后同比降幅扩大。1~6月累计来看，CPB、修丽可、巴黎欧莱雅、赫莲娜表现较好、分别同比增长15%、13%、12%、9%。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年07月03日~07月07日）上证指数、深 作者 分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 证成指、沪深300指数跌幅分别为0.17%、1.25%、0.44%，纺织服装板块下跌0.40%，sunww@ebscn.com 位列31个申万一级行业的第19位；其中纺织制造板块上涨1.61%、服装家纺板块 下跌0.34%。过去一个月（2023年06月07日~07月07日）上证指数、深证成指、联系人：朱洁宇 沪深300指数涨幅分别为0.04%、1.07%、0.46%，纺织服装板块上涨2.14%，位列31个申万一级行业的第10位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌2.10%、跑输沪深300指数1.66PCT。过去一个月化妆品板块下跌5.48%、跑输沪深300指数5.94PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第27位、过去一个月涨幅位列第31位。行业新闻及重点公司动态：安德玛宣布一系列高管变动；永兴东润向港交所提交上市申请；UR全国首店关闭、让位新品牌“本来BENLAI”；阿里平台颁布《化妆品“一号多用”专项行动宣导》；雅诗兰黛旗下品牌Smashbox、Glamglow和TooFaced宣布裁员。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，6月由于基数走高、终端消费信心不振、多地雨水高温天气等多因素影响，预计零售端同比有所转弱。即将进入中 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 0% -20% -40% 报披露期，在去年服装销售受损较大导致的二季度低基数下（尤其利润受损幅度较纺织服装化妆品行业沪深300 收入端更大），期待中报业绩弹性，并对股价带来一定催化。品类方面，我们认为 可以结合赛道景气度、竞争格局、消费者偏“刚需”的消费特性，继续看好运动、高端服饰、男装、家纺等品类。标的方面，我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；其他服装家纺领域推荐比音勒芬、海澜之家、歌力思、罗莱生活等。上游纺织制造方面，认为行业景气度出现见底回升态势，下游国际品牌去库存进入尾声，中报后行情有望进一步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际，以及细分行业中的辅料龙头伟星股份、色纺纱龙头百隆东方。再者，从股息回 报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：“618”电商大促落幕，6月线上大盘数据亦表现相对平淡。在行业竞争加剧，监管合规要求加强，消费者对品质、质量、自身肤质匹配度、肤感等多方位因素重视程度持续提升的趋势下，我们继续期待国产品牌崛起大势，结合以 产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，以及老牌国货集团上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 资料来源：Wind 相关研报耐克FY23Q4大中华区收入同比增长25%——纺织服装与化妆品行业周报（20230630）“618”大促落幕、总体平淡，端午假期消费复苏向好——纺织服装与化妆品行业周报 （20230621） 5月社零服装及化妆品零售额增速环比放缓——纺织服装与化妆品行业周报（20230616） 1、6月淘系美妆表现较上月转好，运动鞋服增速基本持平，品牌表现分化 运动鞋服：淘系平台方面，2023年6月运动鞋及运动服淘系销售额增速较上月基本持平。从行业大盘来看，2023年5月、6月运动鞋淘系销售额分别同比增长16%、15%；运动服/休闲服装销售额同比均下滑4%，1~6月累计来看运动 鞋、运动服分别同比+7%、-7%。 从代表品牌来看，国内龙头中FILA、361度6月单月淘系销售额同比增速均有所加快，李宁同比转为增长，安踏同比增速较上月基本持平，特步同比降幅扩大；国际龙头Nike6月单月淘系销售额同比增速放缓、Adidas同比转为下滑，二者分别同比+15%、-14%，1~6月Nike、Adidas累计分别同比+11%、-7%。 表1：淘系平台运动鞋服代表品牌2023年5月及6月销售额表现 所属公司 品牌 23年5月YOY 23年6月YOY 23年1~6月累计YOY 运动鞋服品牌 安踏体育 安踏 1% 0% -10% FILA 19% 46% 28% 李宁 李宁 -7% 4% -5% 特步国际 特步 -11% -16% -12% 361度 361度 21% 38% 22% Nike Nike 60% 15% 11% Adidas Adidas 2% -14% -7% 淘系平台行业大盘 运动鞋 16% 15% 7% 运动服/休闲服装 -4% -4% -7% 注：红色表示为同比增长、绿色为同比下滑，颜色越深表示变化幅度越大，下同资料来源：萝卜投资，光大证券研究所整理 化妆品：淘系平台方面，2023年6月护肤行业销售额同比降幅收窄、彩妆行业销售额同比转为增长。从行业大盘来看，2023年5月、6月美容护肤/美体/精油淘系销售额分别同比下滑24%、2%，彩妆/香水/美妆工具分别同比-10%、 +1%，1~6月累计来看美容护肤/美体/精油、彩妆/香水/美妆工具分别同比下滑8%、9%。 从代表品牌来看，国内品牌中恋火、可复美、韩束6月淘系销售额同比增速加快；珀莱雅、佰草集、玉泽、润百颜、米蓓尔、肌活、可丽金、自然堂、相宜本草同比增速转正；薇诺娜、高夫、启初同比降幅有所收窄；彩棠、薇诺娜宝贝、六神、美加净、丸美同比增速放缓；御泥坊、小迷糊、城野医生、一叶子、红色小象、百雀羚同比降幅扩大；大水滴、夸迪、敷尔佳同比转为下滑。 国际品牌中6月兰蔻、赫莲娜、修丽可、理肤泉、OLAY、SK-II、资生堂、雅漾淘系销售额同比增速转正；巴黎欧莱雅同比增速提升；科颜氏、雅诗兰黛、海蓝之谜、雪花秀同比降幅收窄；CPB同比增速较上月基本持平；后同比降幅扩大。1~6月累计来看，CPB、修丽可、巴黎欧莱雅、赫莲娜表现较好、分别同比增长 15%、13%、12%、9%。 表2：淘系平台化妆品代表品牌2023年5月及6月销售额表现 所属公司 品牌 23年5月YOY 23年6月YOY 23年1~6月累计YOY 美妆品牌 珀莱雅 珀莱雅 -16% 43% 16% 彩棠 227% 71% 138% 贝泰妮 薇诺娜 -29% -11% -20% 薇诺娜宝贝 69% 57% 63% 上海家化 佰草集 -19% 45% 22% 玉泽 -57% 24% -26% 六神 34% 10% 21% 美加净 27% 20% 17% 高夫 -18% -4% -18% 启初 -9% -5% -68% 丸美股份 丸美 22% 4% 4% 恋火 135% 164% 100% 水羊股份 御泥坊 -33% -46% -47% 小迷糊 -34% -58% -40% 大水滴 39% -39% 12% 城野医生 -1% -7% -5% 华熙生物 润百颜 -56% 14% -13% 夸迪 8% -13% -19% 米蓓尔 -80% 69% -12% 肌活 -59% 43% 2% 巨子生物 可复美 2% 252% 113% 可丽金 -55% 190% 61% 上美股份 韩束 23% 36% -17% 一叶子 -45% -47% -43% 红色小象 -53% -58% -55% 百雀羚 百雀羚 -15% -20% -11% 伽蓝集团 自然堂 -13% 27% 4% 相宜本草 相宜本草 -35% 29% 45% 敷尔佳 敷尔佳 112% -22% 14% 欧莱雅 巴黎欧莱雅 14% 28% 12% 兰蔻 -46% 0% -13% 赫莲娜 -27% 83% 9% 修丽可 -40% 26% 13% 科颜氏 -49% -25% -27% 理肤泉 -17% 24% -4% 雅诗兰黛 雅诗兰黛 -34% -22% -28% 海蓝之谜 -22% -15% -19% 宝洁 OLAY -17% 6% 0% SK-II -26% 17% -9% 资生堂 资生堂 -5% 1% -9% CPB 41% 40% 15% 雅漾 -45% 4% -11% 爱茉莉太平洋 雪花秀 -50% -29% -45% LG生活健康 后 -13% -21% -23% 淘系平台行业大盘 美容护肤/美体/精油 -24% -2% -8% 彩妆/香水/美妆工具 -10% 1% -9% 资料来源：萝卜投资，光大证券研究所整理 2、行情回顾 2.1、纺织服装板块 上周（2023年07月03日~07月07日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为0.17%、1.25%、0.44%，纺织服装板块下跌0.40%，位列31个申万一级行业的第19位。过去一周，31个申万一级行业中有15个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是汽车、石油石化、交通运输，涨幅分别为2.69%、2.18%、2.02%；涨幅位居后三名的分别是传媒、电力设备、国防军工，跌幅分别为5.21%、 3.01%、2.42%。 过去一个月（2023年06月07日~07月07日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.04%、1.07%、0.46%，纺织服装板块上涨2.14%，位列31个申万一级行业的第10位。过去一个月，31个申万一级行业中有19个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、机械设备、通信，涨幅分别为11.26%、8.28%、7.71%；涨幅排名后三位的行业分别是传媒、医药生物、银行，跌幅分别为9.24%、4.38%、4.26%。 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2023/07/07）图2：过去一个月纺织服装板块