策略研究周报：市场或将延续震荡，关注业绩改善方向

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本周市场呈现先扬后抑态势，周初市场受经济数据环比改善而出现明显上涨，而后指数在缺乏市场主线和美联储加息预期升温的影响下震荡回落，前期强势的科技板块延续调整，部分有色金属板块在出口管制政策刺激下大幅上涨。后市展望：美国就业市场体现较强韧性；关注国内政策与公司基本面。海外市场，6月美国ADP就业数据和非农就业数据提供矛盾信号，但整体来看，美国就业市场仍保持较强韧性，较低的失业率和较强的薪资或将支持美联储7月再度加息，短期美联储的紧缩政策仍将持续。近期我国经济高频数据的环比改善显示经济有一定的企稳迹象，但整体复苏势头仍然偏弱，当下市场对政策的预期存在一定分歧。而7月底将召开的政治局会议或成为观察宏观政策调整指导的重要窗口。同时，随着中报逐渐披露，公司基本面及业绩改善的方向或将成为市场关注的重点。展望后市，在前期强势板块持续调整，市场主线尚不明朗的情况下，短期市场赚钱效应减弱，情绪有所降温；同时，在美联储加息预期升温的影响下，人民币贬值和北向资金流出的压力仍在。而另一方面，近期布林肯、耶伦接连访华，中美关系有望阶段性缓和，且国内经济数据出现环比改善，稳增长政策博弈仍在持续，短线或对市场形成一定支撑。建议关注国内基本面与相关政策，市场行情或仍以区间震荡为主。配置方面，建议财报季市场对业绩的关注度有望升高，建议从多维度寻找中报业绩向好的板块。包括业绩预告、工业企业利润等高频数据中业绩改善确定性较强的机械设备、汽车、新能源、家电等板块。同时建议关注类公用事业行业。重点关注股息率高、估值水平低且现金流稳定的电力水利、公路铁路、运营商等板块。此外，建议关注产业趋势和产业政策共振的科技板块。具体包括受益于行业周期复苏和国产替代加速的半导体板块、以及政策有望持续发力的数字经济、信创等板块。