美护双周追踪：澎湃肽生物发布招股书，锦波生物北交所申购在即

投资观点 医美板块：再生医美消费韧性强，关注存在供给增量的药械厂商。1季度新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复，爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长，2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速，7月开始陆续进入中期业绩披露期。建议关注以爱美客、华东医药、昊海生科、江苏吴中、朗姿股份为代表的医美龙头，以及即将在北交所上市的重组胶原蛋白龙头锦波生物。 美妆板块：分化与改善并存，关注中报超预期标的。618美妆大促收官，弱复苏态势延续，且3季度进入美妆消费淡季，基于全年业绩置信度、估值性价比、中期业绩催化角度，推荐巨子生物、珀莱雅，建议关注估值尚处历史低位、2季度边际改善的水羊股份、上海家化与福瑞达。 6月电商数据 美妆大盘：淘系弱复苏延续，抖音高速增长。6月淘系护肤大盘（yoy-2.1%），彩妆大盘略有增长（yoy+1.5%）；6月抖音美妆大盘同比增长54%。 重点公司：分化与改善并存。①淘系渠道：珀莱雅/巨子生物/丸美股份延续5月亮眼表现，上海家化/福瑞达/上美股份边际改善；②抖音渠道：外资品牌2023年布局抖音节奏加快，低基数下录得更高增速；③上市公司：6月抖音+淘系合计实现正增长的公司有珀莱雅（yoy+49.8%）、上海家化（yoy+60.7%）、福瑞达（yoy+30.0%）、巨子生物（yoy+360.2%）、丸美股份（yoy+84.0%）、上美股份（yoy+93.5%）。 618大促总结 电商平台：综合电商略有下滑，抖音平台高速增长。星图数据显示，618期间，美妆在综合电商平台GMV达406亿元，整体同比略有下滑，美容护肤品类疲软、香水彩妆保持增速。抖音平台，美妆仍处于高速增长，根据果集·飞瓜数据抖音版统计，618期间（5月25日-6月18日），抖音美妆GMV突破150亿元，同比增长69.12%。 行业趋势：彩妆行业全面复苏，护肤抗衰赛道增长迅速。根据天猫快速消费品的618全周期成绩单，护肤行业抗氧、紧致、抗皱赛道高速增长； 彩妆行业全面复苏，面部彩妆增速尤为显著。 品牌榜单：国货崛起。对比2023年与2022年天猫618美妆品牌榜单，Top20品牌中，2022年618榜单中国货占据两位（珀莱雅与薇诺娜，分别居第6位与第8位）；2023年天猫618全周期Top20品牌中，国货品牌有珀莱雅、薇诺娜、觅光，分别居第4位、第10位、第17位，其中珀莱雅作为国货代表跻身Top5。 商品榜单：国货品牌中可复美、珀莱雅产品跻身TOP20。可复美胶原棒次抛精华、珀莱雅双抗面膜2.0、珀莱雅早C晚A组合套、珀莱雅双抗精华液3.0分别居第3位、第5位、第13位、第15位。 风险提示 监管政策超预期变化；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期；第三方爬虫数据误差过大；医疗风险事故 1.双周观点 1.1投资观点 美妆板块：分化与改善并存，关注中报超预期标的。618美妆大促收官，弱复苏态势延续，且3季度进入美妆消费淡季，基于全年业绩置信度、估值性价比、中期业绩催化角度，推荐巨子生物、珀莱雅，建议关注估值尚处历史低位、2季度边际改善的水羊股份、上海家化与福瑞达。 医美板块：再生医美消费韧性强，关注存在供给增量的药械厂商。1季度新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复，爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长，2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速，7月开始陆续进入中期业绩披露期。建议关注以爱美客、华东医药、昊海生科、江苏吴中、朗姿股份为代表的医美龙头，以及即将在北交所上市的重组胶原蛋白龙头锦波生物。 1.26月电商数据 美妆大盘：淘系弱复苏延续，抖音高速增长。6月淘系护肤大盘（yoy-2.1%），彩妆大盘略有增长（yoy+1.5%）；6月抖音美妆大盘同比增长54%。 图表1：大盘概况：淘系弱复苏延续，抖音高速增长 图表2：6月淘系护肤同比下滑2.1% 图表3：6月淘系彩妆同比增长1.5% 重点公司：分化与改善并存。①淘系渠道：珀莱雅/巨子生物/丸美股份延续5月亮眼表现，上海家化/福瑞达/上美股份边际改善；②抖音渠道：外资品牌2023年布局抖音节奏加快，低基数下录得更高增速；③上市公司：6月抖音+淘系合计实现正增长的公司有珀莱雅（yoy+49.8%）、上海家化（yoy+60.7%）、福瑞达（yoy+30.0%）、巨子生物（yoy+360.2%）、丸美股份（yoy+84.0%）、上美股份（yoy+93.5%）。 图表4：淘系渠道，珀莱雅/巨子/丸美延续亮眼表现、上海家化/福瑞达/上美边际改善 图表5：抖音渠道，外资品牌入驻加速、普遍实现高增 1.3618大促总结 电商平台：综合电商略有下滑，抖音平台高速增长。星图数据显示，618期间（5月31日20:00-6月18日24:00），美妆在综合电商平台GMV达406亿元，整体同比略有下滑，美容护肤品类疲软、香水彩妆保持增速。抖音平台，美妆仍处于高速增长，根据果集·飞瓜数据抖音版统计，618期间（5月25日-6月18日），抖音美妆GMV突破150亿元，同比增长69.12%。 行业趋势：彩妆行业全面复苏，护肤抗衰赛道增长迅速。根据天猫快速消费品的618全周期成绩单，护肤行业抗氧、紧致、抗皱赛道高速增长；彩妆行业全面复苏，面部彩妆增速尤为显著。 图表6：天猫618期间快消品前沿消费趋势 品牌榜单：国货崛起。对比2023年与2022年天猫618美妆品牌榜单，Top20品牌中，2022年618榜单中国货占据两位（珀莱雅与薇诺娜，分别居第6位与第8位）； 2023年天猫618全周期Top20品牌中，国货品牌有珀莱雅、薇诺娜、觅光，分别居第4位、第10位、第17位，其中珀莱雅作为国货代表跻身Top5。 图表7：2023年618前20品牌（左）vs2022年618前20品牌（右） 商品榜单：国货品牌中可复美、珀莱雅产品跻身TOP20。可复美胶原棒次抛精华、珀莱雅双抗面膜2.0、珀莱雅早C晚A组合套、珀莱雅双抗精华液3.0分别居第3位、第5位、第13位、第15位。 图表8：天猫618TOP20爆款单品榜单 公司战报：珀莱雅/巨子生物/贝泰妮/上海家化表现亮眼。1）珀莱雅：主品牌珀莱雅天猫/抖音/京东GMV均排国货美妆第一，同比分别增长80%+/80%+/70%+；彩妆品牌彩棠于天猫/抖音平台GMV同比分别增长50%+/70%+，多款爆品位居天猫分类目排名前三；头皮护理品牌Off&Relax天猫双店总销售额同比增长300%+；悦芙媞天猫/抖音GMV分别同比增长30%+/130%+。2）巨子生物：可复美线上全渠道GMV同比增长165%+，天猫官方/抖音官方/京东自营/唯品会官方旗舰店GMV分别同比增长180%+/165%+/80%/75%；可丽金线上全渠道全周期GMV同比增长70%+，天猫/京东/唯品会/拼多多官方旗舰店全周期GMV分别同比增长135%+/50%+/60%+/170%+。3）贝泰妮：主品牌薇诺娜抖快事业部同比增长98%，京东国货美妆品牌排行榜TOP3，唯品会国货美妆排名TOP1，专柜销售同比增长98%，转化效能超行业6倍；第二大核心品牌薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目TOP4。4）上海家化：全品牌全渠道同比增长34%，美妆与个护品类同比分别增长51%/29%； 分渠道看，全品牌在天猫/抖音/快手平台分别同比增长31%/270%/275%；分品牌看，玉泽/佰草集/六神/典萃全渠道分别同比增长73%/46%/29%/144%。 图表9：珀莱雅618战报 图表10：巨子生物618战报 2.市场表现 2.1板块 美容护理：双周内美护板块涨跌幅0.2%，31个申万一级行业中美容护理排第20位，相对沪深300收益1.2%；年初至今美护板块涨跌幅-14.7%，31个申万一级行业中美容护理排第30位，相对沪深300收益-13.6%。 饰品：双周内饰品板块涨跌幅-3.6%，相对沪深300收益-2.6%；年初至今饰品板块涨跌幅7.3%，相对沪深300收益8.5%。 图表11：双周内美护板块涨跌幅0.2%，相对沪深300收益1.2% 图表12：双周内美护板块涨跌幅0.2%，31个申万一级行业中美容护理排第20位 2.2个股 美护行业重点公司：双周内华东医药（+8.1%）、江苏吴中（+7.0%）、倍加洁（+6.2%）涨幅居前；年初至今科思股份（+56.7%）、倍加洁（+17.9%）、洁雅股份（+7.1%）涨幅居前。 图表13：双周内华东医药（+8.1%）、江苏吴中（+7.0%）、倍加洁（+6.2%）涨幅居前 珠宝钻石行业重点公司：双周内明牌珠宝（+14.8%）、萃华珠宝（+8.3%）、莱绅通灵（+3.8%）涨幅居前；年初至今老凤祥（+48.9%）、潮宏基（+42.0%）、菜百股份（+33.9%）涨幅居前。 图表14：双周内明牌珠宝（+14.8%）、萃华珠宝（+8.3%）、莱绅通灵（+3.8%）涨幅居前 3.板块动态 3.1美容护理3.1.1行业动态 【化妆品报】6月26日，环亚披露新的招股书，完成对财务资料的更新，深交所恢复其发行上市审核。环亚曾于2022年年末提交招股书，今年3月因更新财务资料主动按下IPO暂停键。 【化妆品报】6月26日，欧舒丹公布了截至2023年3月31日全年度财报。欧舒丹在报告中指出，集团销售额于2023财年突破20亿欧元，达到21.37亿欧元（约合人民币168.60亿元），按汇报汇率计算增长19.8%；汇报经营利润为2.39亿欧元（约合人民币18.86亿元），同比减少23.0%。 【化妆品报】7月3日，阿里旗下1688平台新增《1688平台化妆品行业管理规范》，今年7月9日生效。根据《规范》，化妆品商品必须发布在化妆品相关类目中，若商品为化妆品加工定制类，在发布商品前，需提交开店人《化妆品生产许可证》。 【化妆品观察】6月26日,丝塔芙母公司Galderma（高德美）发布私募发行新股的计划，募资约10亿美元（约合人民币72.5亿元），投资者包括现有股东、新投资者和管理层，交易预计在未来几周内完成。Galderma表示，计划将此次私募融资的资金来改善其资产负债表，以为其综合皮肤病学战略推动提供有机增长。 【聚美丽】6月26日，开云集团宣布已签署协议，将从Black Rock贝莱德集团和Javier Ferrán控制的基金中收购高端香水品牌Creed100%的股份。Creed由JamesHenry Creed于1760年在伦敦创立，是全球最大的高端香氛独立品牌。 【医美行业观察】6月28日，根据深交所发行的上市审核信息，浙江湃肽生物股份（600201）有限公司创业板IPO已获受理，华泰联合证券为保荐机构。招股书显示，本次公开发行不超过1390.3066万股，不低于发行后总股本的25%。 【医美行业观察】6月29日，北京证券交易所公布了《关于同意山西锦波生物医药股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票注册的批复》，意味着锦波生物成为继巨子生物后，国内第二家成功上市的重组胶原蛋白企业，同时还将是“北交所重组胶原蛋白第一股”。 【医美行业观察】6月29日，据企查查显示，西安巨子生物基因技术股份有限公司新增一则对外投资，新增投资企业为西安巨子启原品牌运营管理有限公司。其中，巨子生物以51%的股份，成为该企业的大股东。 【医美行业观察】7月4日，由科技护肤品牌OGP牵头制定的《家用射频类美容仪性能要求及试验方法》团体标准正式发布，这是国内家用射频美容仪行业首个规范仪器性能要求的团体标准。据了解，射频美容类产品将在明年4月纳入三类医疗器械管理。 3.1.2公司动态 图表15：双周内美容护理行业公司重点公告与事件 3.2珠宝钻石3.2.1行业动态 【中宝协基金】周六福再次向深交所更新招股书，拟上市主板。此次上市，公司拟募资14亿元，分别投入营销网络扩建、电商平台升级、