中免业绩快报速评（Q2业绩略超预期，静待复苏）1、q2业绩表现好

中免业绩快报速评（Q2业绩略超预期，静待复苏） 1、q2业绩表现好于预期 2022Q2实现营收150.9e，同比+38.8%；实现归母净利润15.6e，同比+13.8%；实现归母净利率10.36%，同比-2.28pct。 【利润水平略超预期，市场普遍预期13亿左右】 2、关注后续变化的几个要点 目前股价对Q2及全年业绩已有充分消化，且此前市场情绪较为悲观，我们认为Q4美元中免业绩快报速评（Q2业绩略超预期，静待复苏） 1、q2业绩表现好于预期 2022Q2实现营收150.9e，同比+38.8%；实现归母净利润15.6e，同比+13.8%；实现归母净利率10.36%，同比-2.28pct。 【利润水平略超预期，市场普遍预期13亿左右】 2、关注后续变化的几个要点 目前股价对Q2及全年业绩已有充分消化，且此前市场情绪较为悲观，我们认为Q4美元汇率会有下行走势，保障24年毛利率，同时公司推进采购人民币或欧元结算，进一步确保后续毛利率稳定性。 叠加后续催化因素主要关注以下几点： （1）国际客流修复，机场业务服务，市内政策落地 （2）美元汇率下行，北向资金流入&公司采购毛利率改善 （3）销售旺季来临（暑期、国庆、冬季） （4）重奢落地海棠湾二期 （5）5月份受高客单高毛利产品缺货影响，6月套代购管制较为严格。目前货物储备及采购周期均有明显优化。 （6）机场、市内业务复苏进程推进，有望进一步提供业绩增量 以北上广机场为例，5月国际客流恢复至19年同期的25-35%，在此恢复程度机场仍不能有效贡献利润。 端午假期国际客流已恢复至19年同期65%，预计23暑期可恢复至19年同期水平，综合考虑机场优惠租约仍在有效期，预计归母净利率可达 8%-10%。 （7）海南封关进程加速，海南整体营商环境、旅游环境的趋势性优化 随后续暑期旺季来临、消费券及可能的储蓄政策释放可能性，8月份有概率产生销售额拐点。