食品饮料&农林牧渔行业简评报告：关注休闲食品及餐饮供应链板块

关注休闲食品及餐饮供应链板块 食品饮料&农林牧渔|行业简评报告|2023.07.03 评级：看好 赵瑞分析师 SAC执证编号：S0110522120001 zhaorui2022@sczq.com.cn 0食品饮料 沪深300 -0.2 -0.4 29-Jun 18-Apr 5-Feb 25-Nov 14-Sep 4-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 重视成长细分赛道及个股变革机会 需求复苏持续，关注细分成长赛道 自下而上寻变革，关注休闲食品及餐饮供应链 核心观点 持续关注休闲食品及餐饮供应链。零食量贩品牌零食很忙披露最新数据，截至23年6月25日，零食很忙全国门店总数已突破3000家，23年上半年新增门店数超1000家，并正以平均每天新开6家门店的速度继续拓展。在当下渠道多元化、细分化的趋势下，不同渠道对应满足相应消费者的需求，在产品的品类、规格、价格带等方面需要有所区分，这对品牌方的发展带来了机遇，也提出了更高的要求。休闲零食龙头今年在产品及渠道方面积极变革，渠道方面，布局零食量贩店、以及会员店、兴趣电商等新兴渠道；产品方面，迭代创新鹌鹑蛋、魔芋、调味坚果等潜力大单品，建议持续关注。餐饮供应商中长期受益于下游餐饮细分市场的崛起，从咖啡加工端来看，其市场规模有望持续受益于下游咖啡消费快速增长，另一方面，咖啡加工端市场格局分散，企业市占率未来提升空间大。佳禾食品拟定增募资用于咖啡扩产建设项目，加码精品咖啡产能，咖啡业务未来有望加速成长，打开公司第二增长曲线。建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品、佳禾食品。 生猪产能去化后续有望加快。据搜猪网，7/3全国瘦肉型生猪出栏均价13.78元/公斤，近一周生猪市场震荡走低，周环比下降0.5元/公斤。自繁自养头均亏损约300元，处于中等亏损。今年以来能繁产能去化相对缓慢，主要由于肥猪亏损深度相对不够，以及仔猪出售仍有较高利润。6月以来，去产能预期出现进一步增强，主要由于：1）年初以来肥猪持续亏损，至今时间已有半年；2）仔猪价格6月初以来明显下行，6/30全国15公斤外三元仔猪价格33.06元/公斤，6/1仔猪价格 42.50元/公斤，自月初以来，单头仔猪价格已下跌140元左右，下跌幅度超20%；3)南方进入高温多雨天气，疫病影响边际提升。如仔猪价格后续下降至成本线以下，叠加肥猪持续亏损，养殖户的信心和现金流将受到进一步冲击，能繁产能去化速度有望加快，催化板块周期行情。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农。 风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。 1重要信息更新 1.1市场回顾 上周食品饮料板块跌3.14%，跑输上证3.27pct。其中饮料乳品、休闲食品、非白酒、食品加工、调味发酵品、白酒周涨跌幅分别为-1.03%、-1.16%、-1.26%、-1.83%、-3.00%、-3.77%。周涨幅前五的公司分别为佳禾食品（7.41%）、桂发祥（6.88%）、皇氏集团（6.56%）、华统股份（5.39%）、顺鑫农业（5.35%）。 上周农林牧渔板块涨1.60%，跑赢上证1.47pct。其中养殖业、动物保健、种植业、农产品加工、渔业、饲料周涨跌幅分别为+2.20%、+1.62%、+1.47%、+0.99%、+0.11%、 +0.02%。周涨幅前五的公司分别为金新农（15.71%）、保龄宝（14.23%）、永安林业 （13.83%）、众兴菌业（12.77%）、福建金森（10.13%）。 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为-3.14%、+1.60% 1.60% 0.13% -3.14% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据跟踪 2.1白酒价格 截至7月1日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为2900元、2725元，飞天原箱周环 比下跌20元，飞天散瓶周环比下跌50元；普五批价965元，1573批价895元，普五与 1573周环比均保持平稳。 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势 元/瓶茅台散瓶批发价五粮液批发价国窖1573批发价 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：今日酒价，首创证券 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格 主产区生鲜乳价格环比持平：截至6月21日，主产区原奶收购价格为3.81元/kg，同比下降8.40%，环比持平。 全球全脂奶粉拍卖价格环比持平：截至6月20日，全球全脂奶粉拍卖价格为3172 美元/吨，环比持平。 图3主产区生鲜乳价格环比持平图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 元/千克 元/千克 4.50 4.00 3.50 周 3.00 2009-01 2010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 147101316192225283134374043464952 20152016201720182019 2020202120222023 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图52023/6/20全球全脂奶粉拍卖价格环比持平 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 美元/吨平均中标价(GDT):全脂奶粉环比 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2008-102010-102012-102014-102016-102018-102020-102022-10 资料来源：Wind，首创证券 2.3农产品&蔬菜价格指数 截止6月30日，农产品批发价200指数环比下降0.17%至120.33，月环比下降1.44%，年同比上涨4.09%；蔬菜价格年同比上涨4.62%。 图6蔬菜价格年同比上涨4.62% 160 150 140 130 120 110 100 90 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 80 农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 资料来源：Wind，首创证券 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 生猪价格方面，截至23年6月23日，22省生猪最新平均价格为14.27元/千克，猪粮比为4.94。 23年3月生猪存栏环比下降4.80%，同比上涨2.00%；23年5月能繁母猪存栏环比下降0.6%，同比上涨1.6%。 图7生猪价格近期有所下降 元/千克 6025 5020 40 15 30 10 20 105 00 生猪猪肉猪粮比价（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 图823年5月能繁母猪存栏量环比下降0.6%，同比上涨1.6% 60,000 300 50,000200 40,000100 30,0000 20,000-100 10,000-200 2009-02 2009-08 2010-02 2010-08 2011-02 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 0-300 能繁母猪补栏（万头，右轴）生猪存栏（万头）能繁母猪（千头） 资料来源：Wind，首创证券 2.5毛鸡&鸡苗价格 截至6月30日，毛鸡价格下跌至8.64元/公斤；截至6月30日，鸡苗价格下跌至 2.34元/羽。截至23年6月23日，鸡肉/猪肉比下跌至0.70。 图9毛鸡价格图10鸡苗价格 元/公斤 元/羽 14114 120.812 1010 80.68 60.46 44 20.22 2022-10 2021-10 2020-10 2019-10 2018-10 2017-10 2016-10 2015-10 2014-10 2013-10 2012-10 2011-10 2010-10 2009-10 2011-06 2012-06 2013-06 2014-06 2015-06 2016-06 2017-06 2018-06 2019-06 2020-06 2021-06 2022-06 000 白羽肉鸡鸡肉猪肉价格比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.6水产行情 截至6月30日，海参价格维持在120元/kg，扇贝价格维持在10元/kg，鲍鱼价格 维持在120元/kg。 图11水产品价格 元/千克 35014 30012 25010 2008 1506 1004 502 00 海参鲍鱼扇贝（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 2.7玉米、大豆行情 玉米方面，根据23年6月USDA最新预测，全球玉米消费量小幅上调至1206.35 百万吨；全球玉米期末库存上升至313.98百万吨，库存消费比近期保持平稳，为26%。 大豆方面，根据23年6月USDA最新预测，全球大豆消费量小幅下降至386.09百万吨；全球大豆期末库存上调至123.34百万吨，库存消费比环比保持平稳，为32%。 图12全球玉米库存消费比保持平稳图13全球大豆库存消费比保持平稳 400 350 300 250 200 150 100 50 0 35% 百万吨 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2000-01 2001-11 2003-09 2005-07 2007-05 2009-03 2011-01 2012-11 2014-09 2016-07 2018-05 2020-03 2022-01 0% 140 120 100 80 60 40 20 0 35% 百万吨 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2000-01 2001-11 2003-09 2005-07 2007-05 2009-03 2011-01 2012-11 2014-09 2016-07 2018-05 2020-03 2022-01 0% 全球:玉米:预测年度:期末库存库存消费比全球:大豆:预测年度:期末库存库存消费比 资料来源：Wind，USDA，首创证券资料来源：Wind，USDA，首创证券 图14小麦、玉米、豆粕价格 元/吨 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 小麦玉米豆粕（右） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 资料来源：Wind，首创证券 2.8饲料行情 饲料价格方面，截至6月30日，猪配合饲料价维持在3.77元/公斤，肉鸡配合料维 持在4.05元/公斤。 图15截至6月30日，肉鸡饲料、猪饲料价格保持平稳 元/公斤 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 平均价:肉鸡配合料平均价:育肥猪配合饲料 资料来源：Wind，首创证券 3行业信息及重要上市公司公告 3.1行业信息 【前5月酒饮茶制造业营收6460亿】 6月28