6月新能源销量创新高，蓝山助力魏牌成新造车势力

事件：公司公布6月销量，整体销售达到10.5万台，同比增长3.7%，今年累计销量51.9万台，基本与去年持平。 1、蓝山6月销量破5000台，助力魏牌成新造车势力。蓝山上市后首个完整交付月（6月）销量突破5000台，环比增长7.2%。C级车市在扩容，蓝山大六座SUV竞争格局良好。而且，蓝山的用户更多为燃油车过渡而来，整体偏保守，随着口碑的持续发酵，销量有望持续提升。 2、三大单品蓄势破擂，哈弗新能源转型加速。哈弗品牌6月销量59007台，同比增长15.08%；其中，枭龙系列6月销量6098台，上市仅45天迎来第一万台车辆下线的里程碑时刻；哈弗大狗系列1-6月销量70566台，快速占领新能源轻越野市场新蓝海；哈弗H6大单品1-6月累计销量116753台。 3、枭龙系列6月销量破6000台，哈弗基盘用户增换购需求将有效支撑销量。哈弗枭龙系列上市后的第一个完整销售月，销售6098辆。2015-2021年是哈弗品牌的销量“高峰期”，月均销量6万台；2023年该部分用户大规模进入增换购阶段。根据销售数据显示，哈弗枭龙换购占比达70%，基盘用户的增换购需求将有效支撑枭龙销量。 4、1-6月，皮卡坦克整体增长稳健。6月份皮卡和坦克销量同比下滑22.2%、10.4%，累计增长8.7%和7.8%，整体增长稳健。随着皮卡和坦克高端产品线的不断拓展，未来这两大品类的销量和ASP有望持续上行，拉动公司整体增长。 投资策略： 我们认为，二季度汽车行业需求逐步平稳，行业beta将会重归增长；同时，长城汽车深耕智能电动化，自身alpha属性最强。预计公司2023/2024/2025年归母净利润61/90/110亿元，维持“买入”评级。 风险提示： 乘用车行业销量不及预期，行业竞争加剧超预期。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表