电力设备及新能源周报：6月新能车销量创新高，浙江海风省补落地

本周（20220704-20220708）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨2.51%，涨跌幅排名第3，强于大盘。本周储能指数涨幅最大，风力发电指数涨幅最小。储能指数上涨3.79%，工控自动化上涨2.79%。 光伏指数上涨2.52%， 核电指数上涨2.38%， 锂电池指数上涨2.29%，新能源汽车指数上涨1.82%，风力发电指数上涨1.79%。 新能源车：6月销量达新高，传统车企表现突出 6月新能源乘用车批发销量57.1万辆，同增141.4%，环增35.3%，渗透率26.1%，同增10.8Pcts；零售53.2万辆，同增130.8%，环增47.6%，渗透率27.4%，同增12.8Pcts。；B级电动车批发销量占纯电动份额30.0%，销量同比增长146.0%，环比增长81%；6月厂商批发销售突破万辆的企业有16家，销量前8名企业中，主流车企的新能源车品牌达7家。 新能源发电：江苏发布“十四五”能源规划，浙江海风省补落地 《规划》提出2025年全省可再生能源占能源消费总量15%以上，可再生能源装机量力争达到6600万千瓦以上，其中光伏装机达到3500万千瓦以上，风电装机达到3500万千瓦以上。光伏：硅料价格持续上行，致密料价格升至286-298/kg，周环比+1.90%；复投料价格升至288-300元/kg，周环比+1.85%；硅片价格受上游硅料与石英砂紧缺的影响，价格再创新高。风电：浙江海风补贴落地，22年和23年，全省享受海风省补规模按600MW和1.5GW控制、补贴标准分别为0.03元/千瓦时和0.015元/千瓦时，补贴期限为10年，自全容量并网的第二年起，按等效年利用小时数2600h，21年底前已核准项目、23年底未实现全容量并网将不再享受省补。 工控及电力设备：6月PMI回到荣枯线以上，电网投资规模向好 2022年6月PMI为50.2％，前值49.6％，+0.6pcts，重回荣枯线以上。22年及“十四五”期间电网投资规模同比高增，1-5月全社会用电量同比仍维持正增长。 本周关注：隆基绿能、通威股份、宁德时代、容百科技、天赐材料、星源材质、良信股份、东方电缆、伟创电气、四方股份。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时间超预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：6月销量达新高，传统车企表现突出 1.1行业观点概要 6月销量创新高，环比改善超预期。6月新能源乘用车批发销量57.1万辆，同增141.4%，环增35.3%；零售53.2万辆，同增130.8%，环增47.6%，环比增速超预期；批发渗透率26.1%，同增10.8Pcts；零售渗透率27.4%，同增12.8Pcts。在车购税减半政策下，6月新能车市场依然繁荣，主要原因为供给改善叠加油价上涨预期，各地出台鼓励消费政策进一步带来市场火爆。22年1-6月新能车月销量呈“W型”走势，累计上半年新能车国内零售224.8万辆，同比增长122.5%。 B级车销量领先，纯电动市场“哑铃型”结构有所改善。6月B级电动车批发销量占纯电动份额30.0%，销量同比增长146.0%，环比增长81%；A00级批发销量占纯电动份额27.0%批发销量12.2万辆，环比增长15.0%；A级批发销量占纯电动份额24.0%；A0级批发销量占纯电动份额16.0%，销量7.3万辆。 图1：新能源市场2022年1-6月销量走势（单位：万辆） 图2：2022年6月批发销量车型占比 自主车企销量领先，传统车企表现突出，市场基盘不断扩大。6月，厂商批发销售突破万辆的企业有16家，同比增11家，环比增3家，占新能源车总量85%。其中：比亚迪133762辆、特斯拉中国78906辆、上汽通用五菱49,450辆、吉利汽车29,671辆、广汽埃安24,109辆，奇瑞汽车22,783辆，上汽乘用车17,985辆，长安汽车16,178辆、小鹏汽车15,295辆、上汽大众13,241辆、哪吒汽车13,157辆、理想汽车13,024辆、蔚来汽车12,961辆、长城汽车13,917辆、一汽大众12,272辆、零跑汽车11,259辆。销量前8名新能源乘用车企业销量中，除了特斯拉，都是主流车企的新能源车品牌。新势力车企销量环比和同比总体走强，哪吒、零跑表现突出。 图3：2022年6月破万的企业批发销售量（单位：辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。 CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间。供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代，22年下半年将全面起量，我们上调全国新能车销量至600万辆以上，强Call当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】； 负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：中镍高电压方面的【振华新材】、【长远锂科】、【中伟股份】、【芳源股份】、【当升科技】；高压快充方面的【中科电气】、【璞泰来】、【杉杉股份】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（7/4-7/8） 2新能源发电：江苏发布“十四五”能源规划，浙江海风省补落地 2.1行业观点概要 近日，江苏省发改委印发《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》，进一步扩大可再生能源应用规模，着力提升可再生能源电力在全社会用电量中的比重。《规划》中提出应提高可再生能源消费比重，2025年全省可再生能源占全省能源消费总量比重达到15%以上，实现能源消费结构有新优化；扩大可再生能源装机规模，全省可再生能源装机量到2025年力争达到6600万千瓦以上，省内可再生能源装机占总装机比重超过34%，其中光伏装机达到3500万千瓦以上，风电装机达到3500万千瓦以上。 表4：江苏省“十四五”期间可再生能源发展目标 光伏观点： 硅料方面，本周上游紧张的供应局面仍然延续，整体价格维持涨势，致密料价格升至286-298/kg，周环比+1.90%；复投料价格升至288-300元/kg，周环比+1.85%。供应方面，目前国内疫情有所好转，物流运输正在逐步恢复正常，但是硅料的供需局面仍然未见好转，叠加某硅料厂六月中旬突发事故，国内硅料供给雪上加霜，且由于夏季到来部分厂家将进入检修期，预计短期内硅料供需仍旧紧张。 硅片方面，上游供需紧张，价格再创新高，隆基6月30日公示硅片价格，182mm/160μm规格单晶硅片价格调涨至每片7.3元人民币，每片上涨0.44元人民币，涨幅6.4%。根据6月24日中环的硅片价格公示，P型单晶硅片厚度下降至150-155μm，薄片化进程加速。 182mm尺寸硅片价格涨至7.25元，涨幅6.4%；210mm硅片涨至9.55元，涨幅5.5%。硅片涨价主要源于硅料价格高涨和石英砂供需紧张，根据硅业分会预测，7月国内硅料供应量约6.5万吨，仅能支撑24.5GW的硅片产出，供需关系仍紧张；硅片环节内层石英砂的紧缺会导致两个趋势，尾部产能利用率较低+国产砂替代进口砂导致非硅成本提升，而一线硅片厂由于与进口砂厂商紧密配套，提前储备半年以上的量，相较二三线厂商有明显优势，使得整体硅片竞争环节好于预期。 图7：硅料价格走势（元/kg） 图8：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点： 浙江补贴落地，海风提速前进。近日浙江舟山发布，22年舟山海风电目标为开工300MW、核准1GW；22年和23年，全省享受海风省补规模按600MW和1.5GW控制、补贴标准分别为0.03元/千瓦时和0.015元/千瓦时，补贴期限为10年，自全容量并网的第二年起，按等效年利用小时数2600h，21年底前已核准项目、23年底未实现全容量并网将不再享受省补。这是第三个提出海风地方补贴的省份。此前广东提出22-24年地补1500、1000、500元/KW，山东22-24年地补800、500、300元/KW。 7月7日，中广核惠州港口二PA（北区）、PA（南区）、PB海上风机采购（含塔筒）共计750MW中标候选公示。远景能源预中标PA（北区）210MW，投标单价4109.47元/kW，单机容量8MW及以上；明阳智能预中标PA（南区）、PB两个项目共540MW，分别折合单价4372元/kW和4372元/kW，单机容量10MW及以上。 7月8日，国电投湛江徐闻300MW增容项目发布风机招标公告，工程计划于2022年12月30日开工，2023年12月31日前全容量并网发电。 据统计目前已有约20GW海风项目启动推进，其中占比较大的为广东、山东的项目。从招标情况来看，其中已有约6.382GW海上风机公布中标结果。6月10日，又有龙源电力射阳1GW海风项目启动风机采购（含塔筒）招标，要求单机容量7MW及以上。 表5：已公布海上风电项目风机中标情况 上半年中标份额出炉，风机龙头强者恒强。参考风芒能源不完全统计，22H1中标量TOP3主机厂分别为金风（8.06GW）、远景（7.92GW）、明阳（7.82GW）；TOP3合计占比约60%。而去年同期，中标TOP3分别为远景（4.96GW）、三一重能（3.08GW）、中车株洲所（3.03GW），合计占比约47.2%；因此今年上半年头部主机厂优势地位回归，市场集中度进一步上升。从中标结构上来看，明阳智能在海上风电领域共中标超2GW，占海上总量比重超35%； 金风、远景在陆上中标量均超7GW，电气风电海上、陆上中标量分别接近1GW。 5月风电装机同比微增，下半年需求有望集中释放。据能源局统计，5月新增风电装机1.24GW，同比+4.2%，1-5月新增风电装机10.82GW，同比+38.9%。5月全国发电量6410亿度，同比-3.3%；1-5月全国发电量32484亿度，同比+0.5%。其中5月风力发电量595亿度，同比-0.7%；1-5月份风力发电量2876亿度，同比+5.6%。拉长复盘来看，风电股价走势与需求、原材料成本、估值性价比等要素有一定相关性。当前从需求端来看，假设我们维持全年装机55-60GW的判断，约有70-80%的装机需求集中在下半年，关键零部件出货预计从Q3集中放量，规模效应也有望释放；结合近期成本端主要原材料价格松动、上游压力有望减轻，预计将从营收和成本两端改善业绩水平。 图9：国内风电月度装机量（MW） 投资建议：光伏 上游原材料产能释放，供应链价格下行带动需求放量，重点关注： 1）【组件一体化】隆基绿能、晶澳科技、天合光能、东方日升、中来股份等； 2）2022年受光伏+储能高景气度双线拉动的【逆变器环节】阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、科士达、上能电气