基金行业2023年7月展望：上半年公募市场梳理，月内关注二季报重仓股调换仓

基金月度报告 证券研究报告 基金市场上半年公募市场梳理，月内关注二季报重仓股调 换仓 基金行业2023年7月展望 2023年07月05日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 基金指数上证指数 0% -5% -10% -15% 2022-072022-102023-012023-04 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -2.67 5.05 中证基金 -0.31 0.13 股票基金 -1.55 -1.36 混合基金 -0.70 -2.35 债券基金 0.53 2.07 货币基金 0.32 1.01 刘鋆分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金周报（20230626-20230630）：关注华夏孙 蒙在管产品2023-06-25 2基金周报（20230619-20230621）：新基金发行持续低迷，长信均衡品种、易方达海外高端消费品种梳理2023-06-18 3基金周报（20230522-20230526）：新基金发行 疲软，南向资金大幅流入2023-05-21 2023年上半年基金市场概况 截至2023年6月30日，全市场共有公募基金10970只，资产净值合计26.63万亿。从数据看，公募基金产品结构近年来发生一定变化，主动管理型权益类基金占比逐年下降、固收+基金占比维持相对稳定、货币基金占比近2年有所提升。 2023年上半年全市场公募基金新增规模5200亿+，约占2022年全年的40%左右， 与过去5年相比，2023年公募基金新发基金规模预计与2018年基本持平或略好于2018年。2023年上半年，无新发基金募集规模超过百亿，募集规模居前的新发基金类型多为中长期纯债型基金、混合债券一级基金以及被动指数型债券基金，鲜见主动权益类产品。2023年上半年，新增产品规模超过200亿的基金管理人有招商、易方达、鹏华、富国、南方。 2023年上半年市场行情、数据跟踪 2023年上半年AH股表现不及海外权益市场，A股市场风格分化，以通信、传媒、计算机、电子为代表的TMT板块上半年表现突出，食品饮料、美容护理、商贸零售等消费类板块以及房地产等行业上半年表现疲软。2023年上半年北向资金共计净买入1833.2亿元，从趋势看北向资金净买入额明显好于2022年，中性 预计2023年全年北向资金净买入额约3500亿元；2023年上半年南向资金成交净 买入1235.5亿港元，从趋势看南向资金净买入额已连续3年下降。 近2年公募基金业绩梳理 1、近2年主动管理型权益类基金综合业绩居前的有诺安、万家、大成、国投瑞银等基金管理人；近2年年化收益率超过30%的主动管理型权益类基金有金元顺安元启、金鹰红利价值A、英大国企改革主题，近2年年化收益率TOP10中华泰柏瑞董辰、万家黄海产品各占两席。2、近2年固收+基金综合业绩居前的有安信、交银施罗德、华商、天弘等基金管理人；近2年年化收益率超过10%的固收+基金有华商丰利增强定开A、华商恒益稳健、宝盈融源可转债A、安信民稳增长A，近2年年化收益率TOP10中华商厉骞、安信张翼飞产品各占两席。 重点基金池及基金组合运作情况 1、基金核心池运作情况：近期调入易方达标普消费品指数增强人民币A （118002）、华安信用四季红A（040026）。 2、基金组合运作符合预期：年初以来（截至7月4日），全市场偏股混合型FOF业绩中值-1.51%、最大回撤中值-9.16%；偏债混合型FOF业绩中值+0.94%、 最大回撤中值-2.29%；平衡混合型FOF业绩中值+0.51%、最大回撤-4.91%。我们的四个基金组合中，月报组合在3月初、5月初均进行了底层配置品种调整；年初以来（截至7月4日），2023年月报组合收益率+1.48%、最大回撤-9.80%；2023年积极组合收益率+3.50%、最大回撤-8.73%；2023年稳健组合收益率+1.38%、最大回撤-6.53%；2023年保守组合收益率+2.40%、最大回撤-2.43%（组合数据计算口径：等权重）。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1上半年基金市场概况 截至2023年6月30日，全市场共有公募基金10970只，资产净值合计26.63万亿。 从数据看，公募基金产品结构近年来发生一定变化，主动管理型权益类基金占比逐年下降、固收+基金占比维持相对稳定、货币基金占比近2年有所提升。2023年上半年，货 币基金资产净值占比进一步提升0.7个百分点至41.1%，主动管理型权益类基金资产净值占比保持基本稳定，固收+基金资产净值占比下降约0.4个百分点。 图1：近年来公募基金市场产品结构变化 主动管理型权益类基金资产净值占比（%）固收+基金资产净值占比（%）货币基金资产净值占比（%） 45.00 40.17 40.60 41.13 40.0037.13 35.00 30.00 24.62 25.00 23.99 20.00 18.83 18.75 15.00 10.00 7.65 5.02 5.97 5.59 5.00 0.00 20201231 20211231 20221231 20230630 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230630） 2023年上半年全市场公募基金新增规模5200亿+，约占2022年全年的40%左右； 与过去5年相比，2023年公募基金新发基金规模预计与2018年基本持平或略好于2018 年。2020、2021年是公募基金发行大年，连续2年新增规模都在2万亿以上。 2023年上半年，无新发基金募集规模超过百亿，募集规模居前的新发基金类型多为中长期纯债型基金、混合债券一级基金以及被动指数型债券基金，鲜见主动权益类产品。2023年上半年，新增产品规模超过200亿的基金管理人有招商、易方达、鹏华、富国、南方。 2近两年基金市场业绩梳理 2.1近2年主动管理型权益类基金业绩梳理 样本筛选条件：1）基金合计规模大于1亿元；2）20210630-20230630有完整业绩的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金；3）基于6个月建仓期考虑，基金 成立日在20210101之前；4）基金管理人业绩排序时，该基金管理人参与业绩排序的基 金数量大于等于10只。 经过规模、运作时间等条件的样本筛选：1）近2年主动管理型权益类基金综合业绩 居前的有诺安、万家、大成、国投瑞银等基金管理人；2）近2年年化收益率超过30%的主动管理型权益类基金有金元顺安元启、金鹰红利价值A、英大国企改革主题，近2年年化收益率TOP10中华泰柏瑞董辰、万家黄海产品各占两席。 表1：近2年（20210630-20230630）主动管理型权益类基金业绩综合排序居前的基金管理人 参与排序的基金数量基金年化收益率中值基金年化波动率中值基金最大回撤中值 基金管理人 （只） （%） （%） （%） 诺安 25 2.16 18.10 -29.27 万家 34 1.62 22.34 -26.33 大成 36 -0.08 16.55 -27.39 国投瑞银 29 -0.12 14.34 -27.98 西部利得 10 -0.37 18.77 -32.48 圆信永丰 13 -0.62 17.38 -33.97 财通 12 -0.70 27.79 -39.95 易方达 71 -0.92 19.70 -32.96 中信保诚 18 -1.53 16.18 -30.29 前海开源 32 -1.63 22.30 -29.25 资料来源：wind、财信证券（数据区间：20210630-20230630） 表2：近2年（20210630-20230630）主动管理型权益类基金业绩（年化收益率）TOP10 代码 简称 合计规模 （亿元） 基金经理 年化收益率年化波动率 （%）（%） 最大回撤 （%） 004685.OF金元顺安元启15.58缪玮彬40.2714.28-13.19 210002.OF金鹰红利价值A6.23陈颖32.8818.15-23.19 001678.OF英大国企改革主题34.69张媛31.0125.64-22.79 519212.OF万家宏观择时多策略A16.52黄海27.4531.82-18.56 004475.OF华泰柏瑞富利A46.50董辰26.7416.58-16.63 519191.OF万家新利9.98黄海26.1731.64-18.59 003175.OF华泰柏瑞多策略A29.79董辰26.1016.37-16.19 001322.OF东吴新趋势价值线3.04刘元海25.1832.77-39.50 290012.OF泰信行业精选A1.06董山青23.8926.73-22.64 009907.OF湘财长泽A1.35徐亦达23.0718.70-22.79 资料来源：wind、财信证券（数据区间：20210630-20230630） 2.2近2年固收+基金业绩梳理 样本筛选条件：1）基金合计规模大于1亿元；2）20210630-20230630有完整业绩的混合债券型二级基金、偏债混合型基金、可转债基金；3）基于6个月建仓期考虑，基金 成立日在20210101之前；4）基金管理人业绩排序时，该基金管理人参与业绩排序的基 金数量大于等于5只；5）本次梳理未进一步区分固收+弹性品种和固收+稳健品种。 经过规模、运作时间等条件的样本筛选：1）近2年固收+基金综合业绩居前的有安信、交银施罗德、华商、天弘等基金管理人；2）近2年年化收益率超过10%的固收+基金有华商丰利增强定开A、华商恒益稳健、宝盈融源可转债A、安信民稳增长A，近2年年化收益率TOP10中华商厉骞、安信张翼飞产品各占两席。 表3：近2年（20210630-20230630）固收+基金业绩综合排序居前的基金管理人 参与排序的基金数量基金年化收益率中值基金年化波动率中值基金最大回撤中值 基金管理人 （只） （%） （%） （%） 安信 5 4.75 5.35 -6.33 交银施罗德 5 4.51 4.61 -5.27 华商 7 4.06 12.65 -19.21 天弘 11 3.31 4.82 -6.78 光大保德信 5 2.92 4.66 -8.15 景顺长城 10 2.83 3.41 -3.11 大成 7 2.56 4.99 -6.90 招商 13 2.17 3.06 -5.18 上海东方证券资管 19 1.75 3.93 -4.09 华夏 14 1.43 3.08 -5.12 资料来源：wind、财信证券（数据区间：20210630-20230630） 表4：近2年（20210630-20230630）固收+基金业绩（年化收益率）TOP10 代码 简称 合计规模 基金经理 （亿元） 年化收益率年化波动率 （%）（%） 最大回撤 （%） 003092.OF华商丰利增强定开A10.94厉骞19.1320.23-27.44 008488.OF华商恒益稳健8.39周海栋15.6613.87-16.39 006147.OF宝盈融源可转债A1.18邓栋11.9425.99-31.92 008809.OF安信民稳增长A10.30张翼飞10.2711.99-12.60 360013.OF光大添益A88.74黄波9.9014.73-21.82 040022.OF华安可转债A5.98周益鸣9.599.65-8.84 000536.OF前海开源可转债22.52易千、林汉耀9.5715.65-25.43 001751.OF华商信用增强A63.74厉骞9.2612.65-24.15 090017.OF大成可转