晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月6日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，亦为2月以来最低，显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。2、国务院总理李强会见日本国际贸易促进协会访华团时表示，中国坚定推进高水平对外开放，将一如既往地支持日本企业扩大对华投资合作，欢迎日本地方同中国地方加强经济、人文等领域交流合作。3、据乘联会统计，6月全国乘用车市场零售189.6万辆，同比下降2%，环比增长9%。其中，新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%。上半年乘用车市场零售952.8万辆，同比增长3%。其中，新能源车市场零售305.9万辆，增长36%。4、美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调；官员们维持对2023年“温和”衰退的预测；一些人支持加息，但最终决定暂停；支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。一些与会者表示他们支持或可能支持将目标利率上调25个基点；所有与会者一致认为保持紧缩立场是适当的。6月会议后发布的预测显示，18位美联储官员中仅有2位认为不再需要加息。股指期货7月5日A股市场整体呈现缩量回调格局，各关键指数多收跌且结构上较为均衡，板块层面白酒、食品普遍弱势，机器人板块持续回调，稀缺资源品种概念在利好消息带动下逆势走强。截至收盘，上证指数下跌0.69%报收3222.95点，深证成指下跌0.91%报收11029.30点，创业板指下跌0.91%报收2212.42点，科创50指数下跌0.95%报收1005.73点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中通信、计算机、农林牧渔跌幅靠前而有色金属、钢铁、环保涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8699.2亿元，北上资金日度净流出40.35亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2520.18点、3868.81点、6020.82点和6584.42点，日度涨跌幅分别为-0.69%、-0.77%、-0.57%和-0.81%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.76%、贴水0.50%、贴水0.23%和贴水0.28%。昨日A股市场缩量震荡走弱格局明显，沪指止步三连阳，两市个股超3500只收跌，盘面板块轮动较为明显且日内资金对稀缺资源板块较为追捧，北上资金维持净流出格局。隔夜美联储议息会议纪要偏鹰背景下美股市场三大关键性股指悉数小幅收跌，美债收益率不同期限多数上行同时美元指数小幅收涨至103上方，国际贵金属期货涨跌不一而原油期货价格全线上行。短线来看，近期A股市场运行波动加大，前期快速回调之后于近期开始企稳反弹，沪指已经成功回补缺口并重新站上3200一线，但是昨日市场在利空消息面带动下再度走弱，后续仍需观察盘面风险偏好改善的可持续性，同时关注周内美财长耶伦访华进展。宏观角度来看，大类资产或仍处计价增量政策预期下的经济基本面改善预期窗口，上周央行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度，考虑到之前多个层面的同步降息以及近期国常会推出的刺激家居消费举措，我们认为后续或仍有增量政策落地空间，因此经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指长线配置价值。股指期货策略方面，可关注单边低多策略，品种上IM或更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日2140亿元逆回购到期，单日净回笼2120亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行7.1bp报1.1170%，SHIBOR1W上行5.00bp报1.8080%，SHIBOR3M下行0.6bp报2.1580%。银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.96bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.75bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.45bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。宏观数据方面，6月中国制造业和服务业扩张步伐均放缓，显示经济修复环比动能趋弱。6月财新中国服务业PMI回落3.2个百分点至53.9，为2月以来最低，5月为57.1。两大行业PMI均回落，带动当月财新中国综合PMI下降3.1个百分点，录得52.5，为2月以来最低。周二有媒体报道称，近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款，现行大多数企业贷款为10年期。部分贷款在前四年暂免支付利息或本金，不过利息将在之后累计。然而，周三一早有媒体指出，此消息不实。资金面方面，尽管央行公开市场大幅净回笼步伐不止，但银行间资金市场周三向宽势头依旧，隔夜回购加权利率回落逾6bp，在1.1%附近低位。市场快速消化隔日有关彭博资讯债市明显反弹，可考虑回归短多思路，前高附近注意止盈。关注月初流动性变化。棉花隔夜ICE美棉下挫，12月合约报收80.19美分/磅，跌幅1.43%，来自宏观面的忧虑拖累了棉价，美元指数反弹影响，对中国的需求忧虑担忧。产业面偏多，USDA预计美国2023年棉花种植面积1108.7万英亩，低于此前市场预估的1111.9万英亩。截至7月2日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为49%，上年同期为36%。另外，巴西6月棉花出口6.03万吨，同比下降4%，说明需求不佳。技术上承压于60日线回落。国内郑棉偏于震荡运行为主。基本面来看，由于国内棉花商业库存压力不大，叠加我国棉花实播棉价下降幅度大，预期供给收缩提振棉价。当前市场压力在于进口利润较大，进口预期回升的压力和纺纱利润显示亏损下对棉价的制约，且忧虑政策性提供供应影响。整体偏震荡运行态势。逻辑与观点：供给端变化利多仍在，需求端忧虑仍存，棉价震荡整理。白糖隔夜ICE原糖继续反弹，10月合约报收23.5美分/磅，涨幅0.73%。基本面来看，巴西生产中正在给国际糖市注入供给，因当前正处于压榨高峰期，6月上半月产糖同比继续增加。欧盟委员会预计2023/24年度欧盟糖产量预计增加6%至1550万吨，但库存仍紧张预计再135万吨，因进口减少而出口增加。贸易方面巴西6月出口308.2万吨，日均14.68万吨，同比提升32%。国内现货表现稳定，但期货回落运行，基差继续偏强。基本面变化不大，当前国产糖库存水平低，进口利润倒挂下仍对内糖有支撑，远期糖价关注厄尔尼诺天气对新榨季糖料生产影响。技术上郑糖期价运行至60日线附近反复测试压力。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议逢低滚动试多远月合约。油脂油料周三内盘油脂震荡运行，盘面整体先抑后扬。MPOB前瞻预测显示，因产量维持高位及出口需求低迷，马棕库存可能扩大至四个月来的最大水平，市场等待下周一MPOB报告指引。连粕豆粕震荡为主，国内夜盘时段美豆走弱对国内豆粕带来压力。天气 预报显示美豆主产区未来一周降雨尚可，但往后降雨量有所减少，持续关注产区实际降雨及干旱改善情况。全国基差报价：截至7月5日，一级豆油天津09+220元/吨，日照09+160元/吨；24度棕榈油天津现货09+480，华东现货09+100，广东现货09+150；豆粕天津09+200，日照09+140，华东09+120。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价小幅走强，红蛋偏强，截止7月5日粉蛋均价3.9元/斤周稳定，红蛋均价3.7元/斤，当前蛋价已低于综合成本线，红蛋养殖开始亏损。预计现货暂或维持弱势震荡：供给端，开产偏多后期或加速增多，蛋价同比偏高，养殖户淘汰意愿一般，整体淘汰量不大，蛋鸡当前在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿较差，鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中下旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡订单减少，青年鸡企业销售不快，部分地区空栏增加，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：盘面近期持续修复前期下跌，中秋节前大量开产预计压制近月上方空间，饲料上涨和补栏低迷支撑远月，盘面走反套逻辑。操作上建议多单逢高止盈。苹果期货：主力合约宽幅震荡偏弱，05合约收8560元/吨，价跌16点，成交缩量减仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降。主要是端午节后市场消化还需要时间，产区冷库价格较高，调货积极性减弱，叠加冷库库存不高使得出库环比下降。西部产区：端午节后西部产区走货环比下降，据了解，陕北套袋后期，冷库包装工人较难寻。客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降，而且水烂情况有进一步加重，且高端好货仍有涨价趋势。卓创资讯：截止到2023年6月29日全国冷库目前存储量约为165.96万吨，冷库去库存率为81.96%。本两周(20230615-0628)共计出货量42.54万吨。出货速度高于去年同期。钢联：截至6月14日，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。新季苹果的花芽较多，花期繁盛，坐果期部分产区霜冻，套袋期的增加，生长期的各种雨、雹天气，总体看新季呈现量增，质或降的局面。苹果期货冲高回落后的区间震荡。在新季苹果产量同比增加，质量或同比下降的情况下，新季苹果期价看供需、看品质以及参与主体的意愿。1、新季：新季苹果产量同比增加，但增加幅度有限；2-品质：新季苹果局部产区有缺籽或无籽现象或影响苹果果形指数、果个大小以及果子的品质；部分产区有果锈发生，或将影响苹果的外观品质。3-参与主体 意愿：旧季苹果强劲，量增质或降的多重因素下，各参与主体即乐观又谨慎，需动态关注。端午前后产区库存较快，市场消费较乐观，库存出库量同比增加，截止到6月19日，库存总量低于去年同期。6月底，各地温度升高，销区市场对西瓜等应季水果需求较强，或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。6月下旬山东套袋进入基本结束，甘肃、陕北套袋进入后期，整体上看呈现东快西慢的现象，根据套袋调研得知，部分产区套袋情况较坐果情况好，有一定恢复；质量上或有下降。红枣7月5日，红枣盘面增仓上行。主力合约最高价10640元/吨，最低价10380元/吨，收于10570元/吨。红枣注册仓单数量16750张，有效预报数量129张，合计16879张，折合现货84395吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.50元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.30元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.60元/公斤，二级灰枣均价8.30元/公斤，三级灰枣均价7.10元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。节后为干果类消费淡季，近期红枣产销区呈现走货双弱的局面，现货价格短期以稳定为主。新季红
