电力设备新能源2023年4月投资策略：储能行业高调开局，风电光伏景气向好

证券研究报告|2023年04月06日 核心观点行业研究·行业投资策略 电力设备新能源2023年4月投资策略 储能行业高调开局，风电光伏景气向好 超配 光伏：展望4月，头部组件商排产基本维持在高位，接近满产状态，体现出国内外需求确实比较旺盛。供给侧硅料产出将继续提升，预计二季度国内硅料产量可达35万吨，环比增加7%左右，硅料价格预计继续保持稳中有降的趋势。光伏产业链整体处在放量降价的阶段，4月份有望看到组件和硅料价差出现一定的扩大，带来一体化组件商盈利的扩张，即为全产业链整体留存利润的扩张。 风电：陆上风电方面，3月排产与计划交付量环比大幅提升，预计二季度迎来交付高峰。海上风电方面，今年以来海上风电规划、招标、建设快速推进，广东阳江三山岛10GW海上风电规划通过国家能源局批复，苏格兰、挪威等地陆续启动海上风电开发权招标，海风全球景气度逐步确认。 电网：2023年输电与配电网建设有望迎来集中放量，将带动各类电力一、二次设备需求复苏，将带动包括变压器、断路器在内的各类电力设备需求复苏。建议关注电网建设加速带来的板块性机会。 锂电：3月国内新能源车销量反弹，乘用车批发销量估计达到60万辆，同比增长30%，环比增长20%。3月碳酸锂价格一路下行至27万元/吨，电池成本有望降低约0.2元/Wh。电池价格虽处于价格小幅下行状态，由于成本传导存在一定时滞，电池企业有望受益于原料降价。 储能：新型储能方面，3月碳酸锂价格大幅下行，自年初51万元/吨价格下降至27.5万元/吨，下降幅度约47%，有望推动储能系统成本降低约 0.2元/Wh。新型储能系统成本下降有望推动新型储能系统商用化需求增长。固态储氢技术方面，国内首次实现光伏发电耦合固态储氢应用于电力系统，凭借固态储氢安全性高，体积储氢密度大的特点，未来可应用于商用车、自行车、乘用车、加氢站、长时储能等领域，前景广阔。投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的 【光伏】天合光能、晶澳科技、TCL中环、上能电气、赛伍技术、海优新材 【风电】东方电缆、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能、三一重能、万马股份、汉缆股份 【锂电】宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、容百科技、天赐材料、新宙邦 【储能】阳光电源、固德威、上能电气、南网科技、盛弘股份、金盘科技、锦浪科技、德业股份、东方电气、鹏辉能源、亿纬锂能、天能股份 【新能源建设与运营商】节能风电、中国电建、中国能建 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨日收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 300750.SZ 宁德时代 增持 388.02 9477 12.58 17.22 30.84 22.53 605117.SH 德业股份 增持 253.39 605 6.45 11.63 39.31 21.79 002129.SZ TCL中环 买入 49.28 1594 2.07 2.40 23.76 20.56 300827.SZ 上能电气 买入 56.50 134 0.44 1.47 127.86 38.47 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 电力设备 超配·维持评级 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王昕宇010-88005313021-60375422 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxinyu6@guosen.com.cnS0980520080003S0980522090002 证券分析师：陈抒扬联系人：李全0755-81982965021-60375434 chenshuyang@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnS0980523010001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《氢能专题研究之二：固态储氢——新兴技术优势凸显，从零到一前景广阔》——2023-04-04 《风电/电网产业链周评（4月第1周）-国内外海风规划持续落地，电网/新能源共同驱动电力设备企业成长》——2023-04-02 《储能产业链周评（3月第5周）-固态储氢发电成功应用，中国储能企业表现亮眼》——2023-04-01 《风电/电网产业链周评（3月第4周）-原材料价格保持稳定，行业景气度支撑下板块止跌企稳》——2023-03-26 《储能产业链周评（3月第4周）-1-2月逆变器出口增长，储能招标需求旺盛》——2023-03-25 内容目录 电力设备与新能源市场回顾5 板块回顾5 主要公告与要闻概览6 锂电产业链3月主要公告与要闻6 光伏产业链3月主要公告与要闻9 风电产业链3月主要公告与要闻12 储能产业链3月主要公告与要闻13 氢能产业链3月主要公告与要闻15 锂电产业链观点与数据追踪16 锂电产业链观点16 锂电产业链数据追踪17 光伏产业链观点与数据追踪18 光伏产业链观点18 光伏产业链数据追踪19 风电产业链观点与数据追踪22 风电产业链观点22 风电产业链数据追踪22 电网产业链观点与数据追踪24 电网产业链观点24 电网产业链数据追踪24 储能产业链观点与数据追踪26 储能产业链观点26 新型储能行业数据追踪27 抽水蓄能行业数据跟踪29 免责声明32 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2023.3.1-2022.3.31）5 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2023.3.1-2023.3.31）5 图3：碳酸锂价格走势（万元/吨）17 图4：正极材料价格走势（万元/吨）17 图5：人造石墨负极价格走势（万元/吨）17 图6：隔膜价格走势（万元/吨）17 图7：电解液价格走势（万元/吨）17 图8：动力电芯价格走势（元/Wh）17 图9：硅料价格（元/kg）19 图10：硅片价格（元/片）19 图11：电池价格（元/W）19 图12：组件价格（元/W）19 图13：石英坩埚价格（元/个）20 图14：胶膜价格（元/平）20 图15：铸造生铁价格走势（元/吨）23 图16：炼钢生铁价格走势（元/吨）23 图17：中厚板价格走势（元/吨）23 图18：废钢价格走势（元/吨）23 图19：玻纤价格走势（元/吨）23 图20：环氧树脂价格走势（元/吨）23 图21：铜价价格走势（元/吨）23 图22：铝价价格走势（元/吨）23 图23：取向硅钢价格走势（元/吨）24 图24：线缆级EVA价格走势（元/吨）24 图25：电源工程年度投资完成额（亿元）25 图26：电源工程月度投资完成额（亿元）25 图27：电网工程年度投资完成额（亿元）25 图28：电网工程月度投资完成额（亿元）25 图29：煤电月度核准容量（MW）25 图30：煤电月度开工容量（MW）25 图31：2023年3月全国各地代理电价峰谷价差（元/kWh）27 图32：德国电价指数KWK-Preis（EUR/MWh）28 图33：美国主要州际交易所电力加权平均价格（USD/MWh）28 图34：德国电价指数KWK-Preis（EUR/MWh）28 图35：美国主要州际交易所电力加权平均价格（USD/MWh）28 图36：2023年初至今国内储能系统招标容量统计（GWh)及中标均价（元/Wh）29 图37：2023年至今国内储能系统中标企业容量排名（GWh)29 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 图38：2023年至今国内储能系统中标企业容量市场份额（%）29 表1：锂电板块2022年业绩快报情况8 表2：光伏板块2022年业绩快报情况11 表3：风电板块2022年业绩快报情况12 表4：储能板块2022年业绩快报情况14 表5：氢能板块2022年业绩快报情况15 表6：主产业链量价数据19 表7：辅材及原材料价格数据20 表8：主产业链利润分配（元/W，M10）21 表9：风电产业链量价数据22 表10：电网产业链量价数据24 表11：全国抽水蓄能项目统计（GW）（按年份）29 表12：重点公司盈利预测及估值（2023.4.6）30 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 电力设备与新能源市场回顾 板块回顾 2023年3月1日到2023年3月31日沪深300指数下跌-0.46%，其中电力设备与新能源板块下跌4.96%，在电新二级子板块中，涨幅前二的板块为核电（+4.3%）和燃料电池（+2.01%），涨幅末两名的板块为：光伏设备（-11.06%）和锂电化学品（-7.89%）。 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2023.3.1-2022.3.31） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2023.3.1-2023.3.31） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 主要公告与要闻概览 锂电产业链3月主要公告与要闻 【原材料供应】 宁德时代：宁德时代新增投资斯诺威矿业，宁德时代持股100%。根据宁德时代的重整方案，斯诺威将在重整成功之日起两年内依法合规地恢复生产，未来将合理拓展斯诺威的业务范围。 【订单动态】 中国移动：近日，中国移动公布了2022年至2024年通信用磷酸铁锂电池产品第一批次集采结果。本次集采共采购电池约1.878GWh，含税投标均价为1.074元 /Wh。项目中标人分别为双登集团/中天科技/南都电源/鹏辉能源/力朗电池/沃博源科技/光宇电源/海四达电源/亿纬锂能/安驰新能源等10家企业，中标规模分别为279/242/223/205/186/168/149/130/112/93MWh。 宁德时代：3月27日，公司宣布与电池储能开发公司HGP达成450MWh电池储能项目供货协议。该项目将部署在得克萨斯州，预计2024年开始商业运营。双方还将推动后续5GWh公用事业级和分布式储能项目的合作落地。HGP业务覆盖能源基础设施和储能资源开发，总部位于美国德克萨斯州达拉斯市，拥有数十年部署电网投资级储能资产的市场经验。 亿纬锂能：3月28日，公司与浙江威星智能仪表股份有限公司签署战略合作协议，双方计划在产业链上下游加强合作与协同，实现全面战略合作。威星智能主营业务涵盖智能燃气及水务领域计量管理、管网安全、在线监测、能源管理、结算收费等业务，此次合作有助于双方实现共赢。 【竞争格局】 青山股份：3月9日，公司旗下永青股份与格林美、伟明环保、新宙邦等携手打造的温州新能源电池材料产业园正式签约。产业园拟选址于浙江省温州市洞头区，项目总投资约80亿元。该产业园将新建高纯碳酸锂、镍钴锰硫酸晶体、电解液、热电联产能源等项目，并招引石墨烯负极、隔膜、磷酸铁锂等项目。 容百科技：据路透社3月10日报道，随着特斯拉在美国加大4680电池的产量，该公司已同容百科技和东山精密合作，旨在降低原材料成本。 湖南裕能：3月15日，公司公告称拟与宁德时代签署《开发协议》，对新型磷酸铁锂产品进行设计开发，并依据宁德时代的需求生产制造新型磷酸铁锂产品。本协议项下的项目知识产权按约定由双方共同享有或单独享有。 亿纬锂能：3月20日，公司沈阳40GWh储能与动力电池项目开工。项目总投资100亿元，分两期建设，一期20GWh项目预计在2026年投产。 鹏辉能源：3月20日，公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复。本次发行募集资金总额不超过34亿元，主要用于衢州10GWh储能电池项目建设，以及补充流动资金。 【新技术】 广汽集团：3月30日，广汽埃安发布弹匣电池2.0电池安全技术，首次解决了多电芯瞬时短路、爆裂性破坏等极端环境下的电池安全难题。在枪击实验中，弹匣 电池仅出现冒烟，相邻受体电芯最高温度185℃，无热蔓延，静置24小时后，电压降至0V，温度恢复至环境温度，无起火，无爆炸。弹匣电池2.0采