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中泰化学(002092.SZ)是一家拥有氯碱化工和粘胶纺织两大主业的企业,已经打通了上下游一体化的循环经济产业链。然而,两大主业的盈利能力在2023年都面临压力。氯碱化工板块的盈利能力处于相对低位,后续随着房地产市场的走暖和电解铝需求的走强,氯碱产线的盈利能力有望提升。粘胶纺织板块的价差走阔,但成本端压力缓解带来粘胶短纤原料价差处于正常水平,后续随着纺织服装等需求进一步恢复,公司的粘胶纺织板块的盈利情况或进一步改善。公司预计2023-2025年归母净利润分别为1.04、6.62、9.01亿元,现价对应PE分别为161X、25X、19X,维持“推荐”评级。