铜期货半年报：供需两旺，低库存支撑铜价

报告摘要：报告指出，2023-2024年全球铜精矿市场供大于求，同时废铜市场供应也在逐步恢复，下半年原料端供应维持充裕状态，铜矿TC将继续处于高位水平，冶炼厂盈利能力强，叠加国内炼厂新增产能投放以及原有产能释放，下半年内外市场精铜供应将继续增加，预计2023年全球精铜产量增量达130万吨，而需求端主要是受到新能源领域带动，全球新能源车、光伏将在2023年继续高增长，二者将为铜带来115万吨需求增量，同时全球船舶市场在订单充裕下完工载重量增加，厄尔尼诺带来的高温预警以及地产竣工面积增加，预计家电产销将继续正增长，为铜市场带来28万吨增量，不过中国建筑领域整体表现弱于预期，预计2023年耗铜增量有限，根据供需测算可以发现2023年供需两旺，全年小幅去库5万吨，下半年库存难以累积，预计低库存状态将在下半年延续。而宏观方面，虽然美联储在下半年还有可能加息1-2次，但本轮紧缩周期大概率接近尾声，中国在上半年经济复苏不及预期下预计下半年刺激政策将落地，宏观面在下半年将好于上半年，预计铜价重心上移。

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