基础化工行业简评报告：正丁醇、尿素涨幅居前，远兴能源阿拉善项目投料试车

正丁醇、尿素涨幅居前，远兴能源阿拉善项目投料试车 基础化工|行业简评报告|2023.07.02 评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 0.1基础化工 沪深300 0 -0.1 -0.2 -0.3 26-Jun 15-Apr 2-Feb 22-Nov 11-Sep 1-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 TDI价格持续反弹，磷肥淡季磷矿石价格有所调整 丁酮、尿素涨幅居前，需求未见显著改善 纯碱价格下行，万华化学福建TDI项目投产 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 核心观点 本周化工板块表现：本周（6月26日-6月30日）上证综指报收3202.06，周涨幅0.13%，深证成指报收11026.59，周跌幅0.29%，中小板100指数报收7205.45，周跌幅0.97%，基础化工（申万）报收3726.06，周涨幅2.59%，跑赢上证综指2.46pct。申万31个一级行业，22个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，申万化工23个三级子行业中，15个涨幅为正。本周化工行业405家上市公司中，有362家涨幅为正。涨幅居前的个股有美联新材、泰和新材、三元生物、鼎际得、鹿山新材、嘉澳环保、天新药业、泉为科技、凯盛新材、华润材料等。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有正丁醇 （+7.35%）、尿素（+5.43%）、丙烯（+4.84%）、甲醛（+4.44%）、草甘膦（+4.00%）。本周受阶段性玉米、水稻用肥需求支撑，尿素库存持续下降，尿素价格上涨，但随着7月下旬夏季尿素追肥陆续收尾，农作物对氮肥的需求将进入淡季，尿素基本面供需宽松形势未改，阶段性农需支撑有限。本周化工品跌幅居前的有硫磺（-15.87%）、三氯吡啶醇钠（-8.82%）、二氯甲烷（-8.09%）、硝酸铵 （-7.14%）、苯胺（-6.70%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“PX(华东)-石脑油价差”（+100.00%）、“乙烯价差”（+42.94%）、“PTMEG价差” （+31.90%）、“尼龙6价差”（+27.99%）、“双酚A价差” （+21.73%）。本周“PX(华东)-石脑油价差”涨幅居前，主要由于本周PX价格小幅上行，而成本端国内石脑油价格下跌，PX盈利能力有所改善，但PX下游PTA市场仍偏弱运行，后续需持续关注下游需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”（-75.59%）、“MTO价差”（-18.68%）、“苯乙烯价差”（- 14.20%）、“苯胺价差”（-13.44%）、“MEG价差”（-11.92%）。 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周（6月26日-6月30日）上证综指报收3202.06，周涨幅0.13%，深证成指报收11026.59，周跌幅0.29%，中小板100指数报收7205.45，周跌幅0.97%，基础化工（申万）报收3726.06，周涨幅2.59%，跑赢上证综指2.46pct。申万31个一级行业，22个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，申万化工23个三级子行业中， 15个涨幅为正。 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 8% 6% 4% 2% 纺织服饰 煤炭电力设备国防军工 环保机械设备基础化工轻工制造公用事业 钢铁石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子房地产非银金融 银行通信 交通运输社会服务商贸零售食品饮料 传媒 计算机 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 粘胶 改性塑料 其他化学制品 炭黑 农药 其他塑料制品 涂料油墨 纺织化学制品 无机盐 氮肥 民爆制品 复合肥 其他化学原料 煤化工 膜材料 氟化工 涤纶 磷肥及磷化工 其他橡胶制品 合成树脂 钛白粉 氯碱 聚氨酯 0% -1% -2% -3% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业405家上市公司中，有362家涨幅为正。涨幅居前的个股有美联新材、泰和新材、三元生物、鼎际得、鹿山新材、嘉澳环保、天新药业、泉为科技、凯盛新材、华润材料等。美联新材是一家集研发、制造、销售、服务于一体的国家高新技术企业，公司主营白色母粒、黑色母粒、彩色母粒、功能母粒及功能新材料，共五大类型，产品广泛应用于食品包装、医用包装、个人护理材料、塑料管材、工程塑料、塑料家居用品、电线电缆、家用电器、日用轻工、汽车、农业等多个领域。本周跌幅前十的标的有中毅达B、C广康、中毅达、泰坦科技、华恒生物、*ST榕泰、康普化学、科创新源、吉林碳谷、ST澄星。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/6/30收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300586.SZ 美联新材 12.91 20.65 15.89 002254.SZ 泰和新材 24.47 18.38 10.92 301206.SZ 三元生物 34.99 17.42 12.88 603255.SH 鼎际得 50.76 16.93 5.63 603051.SH 鹿山新材 46.83 15.52 15.54 603822.SH 嘉澳环保 32.55 15.51 6.83 603235.SH 天新药业 31.36 14.45 11.07 300716.SZ 泉为科技 14.75 13.81 3.8 301069.SZ 凯盛新材 25.44 12.82 10.23 301090.SZ 华润材料 12.62 12.58 18.83 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/6/30收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 900906.SH 中毅达B 0.35 -14.14 -20.09 300804.SZ C广康 34.31 -12.81 -12.81 600610.SH 中毅达 11.59 -12.26 -15.40 688133.SH 泰坦科技 85.19 -9.08 -13.52 688639.SH 华恒生物 90.48 -8.97 -18.84 600589.SH *ST榕泰 2.68 -7.59 46.45 834033.BJ 康普化学 32.60 -4.45 -5.09 300731.SZ 科创新源 20.93 -4.12 16.02 836077.BJ 吉林碳谷 20.43 -4.08 -14.63 600078.SH ST澄星 9.64 -3.98 7.33 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的正丁醇:鲁西化工（+7.35%）、尿素波罗的海小粒散装（+5.43%）、丙烯汇丰石化（+4.84%）、甲醛:山东地区（+4.44%）、草甘膦浙江新安化工（+4.00%）。本周正丁醇价格涨幅居前，主要由于西北地区部分正丁醇装置停车检修，下游刚需采购为主，正丁醇价格上行。本周受阶段性玉米、水稻用肥需求支撑，尿素库存持续下降，尿素价格上涨，但随着7月下旬夏季尿素追肥陆续收尾，农作物对氮肥的需求将进入淡季，尿素基本面供需宽松形势未改，阶段性农需支撑有限。 本周化工品跌幅居前的有硫磺CFR中国现货价（-15.87%）、三氯吡啶醇钠华东地区（-8.82%）、二氯甲烷华东地区（-8.09%）、硝酸铵工业：华北地区山东联合（-7.14%）、苯胺华东地区（-6.70%）。本周硫磺价格跌幅居前，硫磺供给相对充足，但下游需求仍持续低迷，港口库存持续增加，硫磺短期供需仍较为宽松，价格继续受需求承压。 本周化工品价差涨幅居前的有“PX(华东)-石脑油价差”（+100.00%）、“乙烯-国内石脑油价差”（+42.94%）、“PTMEG-1.3BDO价差”（+31.90%）、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（+27.99%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（+21.73%）。本周“PX(华东)-石脑油价价差”价差涨幅居前，主要由于本周PX价格小幅上行，而成本端国内石脑油价格下跌，PX盈利能力有所改善，但PX下游PTA市场仍偏弱运行，后续需持续关注下游需求改善情况。 本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（-75.59%）、“MTO价差(max(乙烯/丙烯)-3甲醇)”（-18.68%）、“苯乙烯-0.79纯苯-0.29乙烯价差”（-14.20%）、“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”（-13.44%）、“MEG-0.6乙烯价差”（- 11.92%）。本周二甲醚价差跌幅居前，主要由于二甲醚下游液化气受安全事故影响，需求较为低迷，价格小幅下滑，叠加原材料端甲醇价格小幅探涨，二甲醚价差收窄，盈利能力短期仍将承压。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 7.35% 5.43% 4.84% 4.44% 4.00% 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 正丁醇尿素丙烯甲醛草甘膦 0% -7.14% -6.70% -8.82% -8.09% -15.87% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 100.00% 42.94% 31.90% 27.99% 21.73% 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0% -14.20%-13.44%-11.92% -18.68% -75.59% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司时间公告要点 关于债券持有人持有可转换公司债券比例变动达10%的公告：近日，公司收到实际控制人袁仲雪先生 赛轮轮胎2023/6/30 新亚强2023/6/30 远兴能源2023/6/30 恒逸石化2023/6/30 华恒生物2023/6/30 兴发集团2023/6/29 的通知，获