甲醇日报：港口供需有所改善，仍需关注装置动态

期货研究报告|甲醇日报2023-7-4 港口供需有所改善，仍需关注装置动态 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。港口方面受消息提振，伊朗甲醇装置可能由于气价原因有降负预期，而本身7月进口到港就节奏性下滑的背景下，港口供需有所改善，但下游MTO装置兴兴停车拖累需求，后续仍偏累库预期。建议观望，另外关注上游煤价的走势对成本的影 响。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至09+5，港口基差小幅回落，西北周初指导价基本持稳。 甲醇国内开工率低位稳中微降，久泰200万吨/年甲醇装置计划月底点火，产�推迟； 凯越煤化甲醇装置于6月8日开始检修，于6月29日产�产品；上海华谊甲醇装置于 6月15日停车检修，计划7月5日重启恢复；内蒙古国泰甲醇装置6月22日到7月 31日检修；河南心连心如期6月28日检修，7月底恢复。 外盘开工率有所提升，同比高位。美国koch170万吨/年甲醇装置于6月22日停车，预计将于近两日重启恢复；6月27日附近委内瑞拉Metor两套装置因缺气而停车，但具体情况及持续时间待跟踪；文莱BMC85万吨/年甲醇装置因电力及天然气等问题于6.月25日才正式重启；伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置6月6日重启后，于6月10日再度因技术问题停车，25日左右已重启运行。7月3日，伊朗甲醇生产商Kaveh甲醇公司因天然气和燃料油价格上涨，关闭了230万吨/年的工厂。 ■策略 建议观望。港口方面受消息提振，伊朗甲醇装置可能由于气价原因有降负预期，而本身7月进口到港就节奏性下滑的背景下，港口供需有所改善，但下游MTO装置兴兴停车拖累需求，后续仍偏累库预期。建议观望，另外关注上游煤价的走势对成本的影 响。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/7/3 2023/6/30 MA01合约 13 2242 2229 MA05合约 9 2188 2179 MA09合约 3 2164 2161 太仓 3 2169 2166 太仓基差（元/吨） 0 5 5 CFR中国（美元/吨）最高价 1 249 248 华东进口价差（按卓创美金最高价算） -2 -46 -44 鲁南基差（元/吨） -8 191 199 河北基差（元/吨） -3 131 134 内蒙基差（元/吨） 7 291 284 河南基差（元/吨） -28 81 109 广东基差（元/吨） 7 16 9 内蒙北线 10 1855 1845 内蒙南线 0 1765 1765 陕北 -10 1830 1840 陕西关中 5 1960 1955 河北 0 2035 2035 山西 0 1965 1965 河南 -25 2045 2070 鲁南 -5 2155 2160 东营 79 2094 2015 浙江 -10 2245 2255 川渝 -15 2025 2040 广东 10 2180 2170 福建 10 2200 2190 常州 0 2195 2195 华东PP（元/吨） -5 7120 7125 华东乙二醇（元/吨） 0 3875 3875 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 24 -391 -415 华东甲醇制EG毛利（元/吨） 18 -1548 -1565 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） 26 -1323 -1349 山东甲醛（元/吨） 15 975 960 山东甲醛利润（元/吨） 17 -145 -162 甲醇仓单（万吨）03.63.7 甲醇沿海仓单（万吨） 0 3.6 3.7 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.0 0.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 450 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 太仓基差（近月）MA1-MA5MA5-MA9MA9-MA1 甲醇主力期货合约 3500 350 3300 250 3100 2900 150 2700 50 2500 -50 2300 -150 2100 -2501900 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 鲁南基差（近月）河北基差（近月）内蒙基差（近月） 河南基差（近月）太仓基差（近月）广东基差（近月） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 300900 200700 100500 0300 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 1,100 900 700 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 700 500 300 100 -100 -300 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 1,500 1,000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 800 600 400 200 0 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 150200 100150 50100 050 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 2023年 2022年 2021年 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 300 200 100 0 -100 -200 -300 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 300 100 -100 -300 -500 -700 -900 -1,100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 200 0 -200 -400 -600 -800 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 200 100 0 -100 -200 -300 -400 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月