甲醇日报：港口库存再度回升，持续关注装置动态

期货研究报告甲醇日报202398 港口库存再度回升，持续关注装置动态 研究院化工组 研究员 梁宗泰 02083901031 liangzongtaihtfccom 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 02083901030 clhtfccom 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。内地方面，下游MTO宝丰三期投产提振内地需求，煤价企稳亦给予成本端支撑。港口8月到港压力高位，9月到港量存在累库预期导致压力持续，下游MTO装置盛虹斯尔邦8月中旬重启以来，港口累库速率有所放缓，但8月底天津渤化MTO检修。短期现实仍持续累库周期，但市场左侧提前交易10月份到港压力回落后的重新去库预期，属于提前交易，建议暂观望。 核心观点 市场分析 甲醇太仓现货基差至0150，港口基差基本持稳。西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存总量在1145万吨，环比上涨38万吨。江苏甲醇库存在642（07）万吨，浙江库存在174（05）万吨。 国内甲醇开工率下降后小幅震荡。近期煤炭产地安检频繁，部分煤矿有停产检修情况，下游冶金化工及民用需求良好，整体煤价偏强运行，对甲醇成本有情绪面支撑。 宁夏和宁其甲醇装置于8月26日开始检修，恢复时间待定；安徽华谊其甲醇装置于8 月24日开始检修，恢复时间待定；七台河吉伟8万吨年甲醇装置8月25日到9月 10日检修；内蒙古鄂尔多斯国泰化工40万吨煤制甲醇装置于6月22停车检修，于9 月4日点火重启中。 海外装置开工率高位提升。德国MiderHelm80万吨年甲醇装置于8月23日故障停车，重启时间待跟踪。8月28日马来西亚石油甲醇166万吨年甲醇装置已恢复正常运行；2170万吨年甲醇大装置再度故障停车，初步预计为期23周；智利Methanex目前装置负荷恢复稳定运行；俄罗斯Metafrax120万吨年甲醇装置7月31日到8月21日检修3周，已重启。文莱BMC85万吨年甲醇装置9月5日意外停车，重启时间未知，具体情况待跟踪。 港口方面，8月中旬下游MTO斯尔邦盛虹装置的复工提振港口需求，港口累库速率有所放缓。但8月底天津渤化MTO检修，叠加9月到港压力，9月港口预计短期持续累库预期。 策略 建议观望。内地方面，下游MTO宝丰三期投产提振内地需求，煤价企稳亦给予成本端 支撑。港口8月到港压力高位，9月到港量存在累库预期导致压力持续，下游MTO装置盛虹斯尔邦8月中旬重启以来，港口累库速率有所放缓，但8月底天津渤化MTO检 修。短期现实仍持续累库周期，但市场左侧提前交易10月份到港压力回落后的重新去库预期，属于提前交易，建议暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格4 甲醇基差结构6 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润7 甲醇开工、库存8 地区价差9 图表 图1甲醇主力合约走势太仓基差跨期单位：元吨6 图2甲醇分地区现货主力期货基差单位：元吨6 图3太仓甲醇主力期货基差单位：元吨7 图4鲁南甲醇主力期货基差单位：元吨7 图5内蒙甲醇主力期货基差单位：元吨7 图6河北甲醇主力期货基差单位：元吨7 图7内蒙煤头甲醇生产利润单位：元吨7 图8华东MTO利润（PPEG型）单位：元吨7 图9太仓甲醇CFR中国进口价差（不含加点）单位：元吨8 图10CFR东南亚CFR中国单位：美元吨8 图11FOB美湾CFR中国单位：美元吨8 图12FOB鹿特丹CFR中国单位：美元吨8 图13甲醇港口总库存单位：万吨8 图14MTOP开工率（含一体化）单位：8 图15内地工厂样本库存单位：万吨9 图16中国甲醇开工率（含一体化）单位：9 图17山东甲醛生产利润单位：元吨9 图18鲁北西北280单位：元吨9 图19华东内蒙550单位：元吨9 图20太仓鲁南250单位：元吨10 图21鲁南太仓100单位：元吨10 图22广东华东180单位：元吨10 图23华东川渝200单位：元吨10 甲醇日度表格 表1甲醇产业链日度表格丨单位：元吨 变动 202397 202396 MA01合约 50 2536 2586 MA05合约 49 2441 2490 MA09合约 52 2486 2538 太仓 45 2486 2531 太仓基差（元吨） 5 50 55 CFR中国（美元吨）最高价 2 288 290 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 34 116 82 鲁南基差（元吨） 40 164 124 河北基差（元吨） 50 164 114 内蒙基差（元吨） 50 269 219 河南基差（元吨） 55 64 9 广东基差（元吨） 10 41 51 内蒙北线 0 2205 2205 内蒙南线 0 2155 2155 陕北 0 2155 2155 陕西关中 0 2270 2270 河北 0 2440 2440 山西 0 2300 2300 河南 5 2400 2395 鲁南 10 2500 2510 东营 0 2470 2470 浙江 0 2595 2595 川渝 0 2445 2445 广东 40 2495 2535 福建 30 2555 2585 常州 45 2510 2555 华东PP（元吨） 10 7860 7850 华东乙二醇（元吨） 15 4085 4100 华东甲醇制PP毛利（元吨） 10 666 676 华东甲醇制EG毛利（元吨） 15 1952 1937 华东MTO利润（PPEG型）（29吨甲醇） 5 1767 1762 山东甲醛（元吨） 5 1115 1120 山东甲醛利润（元吨） 1 160 160 甲醇仓单（万吨）0101100 甲醇沿海仓单（万吨） 0 102 100 甲醇内地仓单（万吨） 0 01 01 变动 202397 202396 MA01合约 50 2536 2586 MA05合约 49 2441 2490 MA09合约 52 2486 2538 太仓 45 2486 2531 太仓基差（元吨） 5 50 55 CFR中国（美元吨）最高价 2 288 290 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 34 116 82 鲁南基差（元吨） 40 164 124 河北基差（元吨） 50 164 114 内蒙基差（元吨） 50 269 219 河南基差（元吨） 55 64 9 广东基差（元吨） 10 41 51 内蒙北线 0 2205 2205 内蒙南线 0 2155 2155 陕北 0 2155 2155 陕西关中 0 2270 2270 河北 0 2440 2440 山西 0 2300 2300 河南 5 2400 2395 鲁南 10 2500 2510 东营 0 2470 2470 浙江 0 2595 2595 川渝 0 2445 2445 广东 40 2495 2535 福建 30 2555 2585 常州 45 2510 2555 华东PP（元吨） 10 7860 7850 华东乙二醇（元吨） 15 4085 4100 华东甲醇制PP毛利（元吨） 10 666 676 华东甲醇制EG毛利（元吨） 15 1952 1937 华东MTO利润（PPEG型）（29吨甲醇） 5 1767 1762 山东甲醛（元吨） 5 1115 1120 山东甲醛利润（元吨） 1 160 160 甲醇仓单（万吨）0101100 甲醇沿海仓单（万吨） 0 102 100 甲醇内地仓单（万吨） 0 01 01 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 450 图1甲醇主力合约走势太仓基差跨期单位：元吨 太仓基差（近月）MA1MA5MA5MA9MA9MA1 甲醇主力期货合约 3500 350 3300 250 3100 2900 150 2700 50 2500 50 2300 150 2100 2501900 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2甲醇分地区现货主力期货基差单位：元吨 鲁南基差（近月）河北基差（近月）内蒙基差（近月） 河南基差（近月）太仓基差（近月）广东基差（近月） 600 500 400 300 200 100 0 100 200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3太仓甲醇主力期货基差单位：元吨图4鲁南甲醇主力期货基差单位：元吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 300900 200700 100500 0300 100 200 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 100 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5内蒙甲醇主力期货基差单位：元吨图6河北甲醇主力期货基差单位：元吨 1100 900 700 500 300 100 100 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 700 500 300 100 100 300 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7内蒙煤头甲醇生产利润单位：元吨图8华东MTO利润（PPEG型）单位：元吨 1500 1000 500 0 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9太仓甲醇CFR中国进口价差（不含加点）单位：元吨 图10CFR东南亚CFR中国单位：美元吨 800 600 400 200 0 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11FOB美湾CFR中国单位：美元吨图12FOB鹿特丹CFR中国单位：美元吨 150 100 50 0 200 2023年 2022年 2021年 150 100 50 0 50 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13甲醇港口总库存单位：万吨图14MTOP开工率（含一体化）单位： 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 90 80 70 60 50 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15内地工厂样本库存单位：万吨图16中国甲醇开工率（含一体化）单位： 2023年 2022年 2021年 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 85 80 75 70 65 60 55 50 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯