甲醇日报：港口库存再度小幅回升，仍需关注下游装置动态

期货研究报告|甲醇日报2023-3-9 港口库存再度小幅回升，仍需关注下游装置动态 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。伊朗复工推迟，但3月非伊到港有所超预期，港口去库速率或受影响。内 地煤头3月检修增加，3月内地压力不大。关注3月底4月初的两套装置，宝丰240万吨/年新增产能投产预期，供应压力增加；三江烷烃裂解投产预期，或影响兴兴MTO负荷，待跟踪，影响甲醇需求。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至05+50，港口基差略有收缩，西北周初指导价基本维稳。隆众港口库存总量在68.96万吨，较上周增加0.44万吨。隆众西北工厂库存总量在23.93万 吨，较上周减少1.07万吨。 国内装置总体开工率随煤头部分恢复有所抬升。荣信二期开始降负运行；久泰200万 吨恢复时间待确认；润中恢复情况待确认；大土河继续检修；华昱已于2月28日产� 产品，负荷提升中；同煤广发、中原大化、中新化工恢复待定；鹤壁煤化工2月25日 产�产品，目前运行正常。宁波富德已于3月1号开始逐步重启；阳煤恒通30万吨/年MTO装置目前运行85%。 国外装置继续回升，本周预期多装置复产。阿曼SalalahMethanol由于技术问题，该装置计划下周停车检修；3月1日马来西亚石油1#66万吨/年甲醇装置已重启运行；美国OCIBeaumont稳定运行；伊朗ZagrosPC目前两套甲醇装置，一套装置运行负荷不高，另外一套停车检修中，计划本周重启恢复，近期招标中；KimiyaPars目前装置停车检修中计划本周重启恢复。FanavaranPC目前装置运行负荷不高；Sabalan目前装置停车检修中，装置计划本周重启恢复。文莱BMC85万吨/年甲醇装置运行稳定，工厂有计划4月底开始进行为期45天的大修。 ■策略 建议观望。伊朗复工推迟，但3月非伊到港有所超预期，港口去库速率或受影响。内 地煤头3月检修增加，3月内地压力不大。关注3月底4月初的两套装置，宝丰240万吨/年新增产能投产预期，供应压力增加；三江烷烃裂解投产预期，或影响兴兴MTO负荷，待跟踪，影响甲醇需求。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/3/8 2023/3/7 MA01合约 -26 2617 2643 MA05合约 -39 2576 2615 MA09合约 -30 2561 2591 太仓 -44 2626 2670 太仓基差（元/吨） -5 50 55 CFR中国（美元/吨） 0 288 288 华东进口利润（元/吨）（不含加点） -48 209 258 鲁南基差（元/吨） 59 299 240 河北基差（元/吨） 54 249 195 内蒙基差（元/吨） 39 362 323 河南基差（元/吨） 19 149 130 广东基差（元/吨） 34 79 45 内蒙北线 0 2338 2338 内蒙南线 0 2320 2320 陕北 0 2330 2330 陕西关中 0 2420 2420 河北 15 2565 2550 山西 250 2675 2425 河南 -20 2525 2545 鲁南 20 2675 2655 东营 10 2625 2615 浙江 -10 2745 2755 川渝 0 2540 2540 广东 -5 2655 2660 福建 -25 2705 2730 常州 -40 2670 2710 华东PP（元/吨） -50 7755 7805 华东乙二醇（元/吨） -60 4160 4220 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -21 -1206 -1185 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -42 -2140 -2098 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -42 -2208 -2166 山东甲醛（元/吨） 0 1180 1180 山东甲醛利润（元/吨） -9 -174 -165 甲醇仓单（万吨） 0.0 10.8 10.8 甲醇沿海仓单（万吨） 0.0 10.8 10.8 甲醇内地仓单（万吨） 0.0 0.9 0.9 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 450 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 太仓基差（近月）MA1-MA5MA5-MA9MA9-MA1甲醇主力期货合约 3500 350 3300 250 3100 2900 150 2700 50 2500 -50 2300 -150 2100 -250 2022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 1900 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 鲁南基差（近月）河北基差（近月）内蒙基差（近月） 河南基差（近月）太仓基差（近月）广东基差（近月） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 300900 200700 100500 0300 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 1,100 900 700 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 700 500 300 100 -100 -300 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 1,500 1,000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 800 600 400 200 0 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 150 100 50 0 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 2023年 2022年 2021年 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 2023年 2022年 2021年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 300 200 100 0 -100 -200 -300 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 2023年