苹果半年报：供需宽松估值偏低，未来或将震荡上行

苹果半年报 供需宽松估值偏低，未来或将震荡上行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年6月30日星期五 摘要： 【行情回顾】 期货价格：截至6月30日收盘，苹果期货主力合约收盘价为 8591元/吨，较年初的7920元/吨上涨671元/吨，涨幅为8.47%。 2023年上半年，苹果期货主力合约价格运行区间主要在 7900-9300元/吨之间，先后经历了四波比较明显的上涨和下跌。 现货价格：截至06月28日，我国水平批发价为9.98元/公 斤。我国2023年上半年苹果现货价格主要呈现震荡上行的走势。 【后市展望】 近期较快的出库速度大大降低了后期的库存压力，尤其是近期端午备货和市场走货尚可，导致现货价格偏强。市场对于新季苹果产量的调研结论方面，部分机构对于总产量维持同比略增的预期，对价格形成一定压力。 旧季苹果方面，库存走货加快，但是市场需求也有所放缓，现货价格支撑力度存疑。新季苹果的产量预期方面，主产区进入套袋后期，产量预期逐渐明朗，市场预期新果今年有望较去年小幅增产，但是预计新增供应有限，所以后市出现大幅下跌的可能性不大，总体苹果价格将处于震荡中。 综合以上因素，苹果基本面多空因素博弈，在未出现较为明显的趋动因素之前，预计短期内苹果现货价格以稳定运行为主，中长期苹果价格或先扬后抑，维持区间震荡。继续关注近期套袋数据和新季苹果开秤价格。 【操作策略】 苹果2310合约短期或继续维持区间震荡走势。 操作上，可在8000-8800元/吨之间做区间操作。 【风险提示】 1.时令水果冲击； 2.早熟品种开秤价格； 3.产地极端天气影响。 一、上半年苹果行情回顾 （一）期货行情 2023年上半年苹果期货收盘价走势图 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日收盘，苹果期货主力合约收盘价为8591元/吨，较年初的7920元/吨上涨671元/吨，涨幅为8.47%。 苹果期货主力合约2023年上半年日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 根据苹果期货主力合约日K线图来看，2023年，苹果期货主力合约价格运行区间主要在7900-9300元/吨之间，先后经历了四波比较明显的上涨和下跌。 第一波上涨出现在元旦后到春节前后。2023年春节时间相对较早，随着防疫政策的变化，今年返乡过年人数大幅增长，带动了苹果，尤其是礼盒装苹果的消费热情。而产地工人普遍生病，导致用工十分紧张，造成了短期供应偏紧的局面。受到备货情绪向好的影响，苹果期货在春节前后表现持续强势。 二月上旬，春节备货高峰结束，下游批发市场到货数量下滑，采购人员也呈减少趋势，产地出货速度缓慢，月初苹果期货行情连续回落。 第二波上涨是二月中旬到二月下旬。主要是因为春节过后的西北产区客商补货带动山东产地开始出现炒货现象，各产区现货价格表现均偏强，激发了果农挺价惜售心理，大幅提振市场情绪，带动期货盘面持续上涨，创出年内高点。 三月初，美国银行业暴发倒闭潮，宏观风险因素突发拖累大宗商品整体下行。加上苹果自身下游需求依旧疲软，去库进度缓慢，现货价格高位以及对清明假期备货预期的转弱，导致盘面一路下跌至四月中旬，创出年内低点。 第三波上涨是四月中旬到五月初。四月份苹果进入传统销售旺季，五一备货积极性较高，走货出现小高峰，销区市场成交有所好转，下半月产区走货提速明显。五一期间甘肃产区再度遭遇低温天气，带动节后苹果期价大幅高开。 五月初宏观面情绪再次施压商品市场，市场利多有限，苹果期价跟随回落。五月中旬产区走货加快给市场带来情绪支撑，不过趋势性推动力仍然有限。 进入六月，随着新季时令水果陆续上市，对苹果销售产生一定冲击。在未出现明显趋势性推动因素的情况下，六月份苹果期价震荡偏弱。 （二）现货行情 2023年上半年苹果批发价走势图 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2023年06月28日，我国水平批发价为9.98元/公斤。 上半年苹果现货价格走势图 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至2023年06月29日，山东栖霞80#一二级市场平均价格4.9元/斤，从季节性角度来分析，处于近三年来价格最高位；洛川70#半商品市场平均价格4.1元/斤，从季节性角度来分析，处于近三年来价格高位。 根据2023年上半年苹果现货价格走势图来看，我国2023年上半年苹果现货价格主要呈现震荡上行的走势。 本产季苹果2022年下树后兑现了前期减产预期，开秤价显著高于前一产季。叠加库存 结构中质量好的大果占比较高，产地货源价格维持较高水平的现象一直延续至今年。而2023年开年以来现货价格本就处于近几年来的高位水平，在受到产地炒货现象的提振后，多个产区主流成交价格均出现一定程度上涨。随着低价货源减少，主流成交价格区间逐步上移。陕西洛川纸袋70#以上货源价格更是一度高于2019年同期水平。截至目前，苹果现货价格处于近几年来的相对高位，仅低于因受到严重倒春寒而出现近年来最大幅度减产的2019年。 二、基本面分析 （一）供给端1.供应情况 我国2022年苹果产量较上一年下降6.46%，处于近几年低位。 2017-2022年苹果产量汇总 数据来源：卓创资讯、华龙期货投资咨询部 2022年度全国苹果总产量较上年有所下降，果品质量明显提高。 根据卓创资讯数据，2022年新季苹果产量约为3518.59万吨，较2021年减少约243.11万吨，降幅6.46%。 2.库存情况 全国主产区冷库苹果剩余量走势 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至6月28日，当周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，接近6年以来的相对低位。 全国单周冷库出货量走势图 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至6月28日，当周全国主产区单周出库量21.75万吨，走货速度较上周有所下降。其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。 冷库存储情况汇总表 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至6月28日，山东产区库容比为13.91%，较上周减少1.85%。山东产区走货速度较上周有所放缓。陕西产区库容比为10.60%，较上周减少1.70%，本周陕西主产区走货变化不大。 3.进口情况 中国苹果当月进口数量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 我国苹果主要进口国为新西兰、南非、美国、智利。 从进口量来看，5月份我国鲜苹果进口量仍呈上升趋势。2023年5月我国鲜苹果合计进口1.65万吨（16537386千克），环比2023年4月增加0.59万吨，增幅55.66%，较2022 年5月同比增加0.24万吨，增幅17.02%。 （二）需求端1.出口情况 我国鲜苹果出口量（单位：吨） 数据来源：海关总署、华龙期货投资咨询部 我国鲜苹果出口量继续处于低位运行。据海关总署公布数据显示，2022年我国苹果出口总量合计约为80万吨，同比减少近26%，处于历史低位。2023年5月我国鲜苹果合计出口3.94万吨，出口量较2023年4月环比下滑26.36%，较2022年5月同比下滑9.22%。 从历史数据来看，估计6月份会达到年度最低值。预计在全球经济增速放缓及苹果价格高位运行的背景下，今年上半年的整体出口情况较差。 2.苹果批发市场交易情况 广东批发市场早间到车量汇总（单位：辆） 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至6月28日，广东三大批发市场早间到车量均值较上周减少，端午节后市场到车有较为明显的回落，由于到车持续维持偏低水平，批发价格偏强运行。 3.相关水果批发价格 6种水果批发价格走势图 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 本周相关水果批发价格较上周多呈下跌趋势，据农业农村部监测，2023年第26周香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、西瓜较上周跌幅1.23%、3.02%、0.40%、0.27%，其中巨峰葡萄跌幅最大。富士、菠萝价格较上周上涨0.22%、0.16%。 富士苹果与鸭梨价差走势图（单位：元/公斤） 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部截至6月29日，批发市场富士与鸭梨间价差为1.80元/公斤，较上周增加0.05元/公斤。4.苹果储存利润分析 栖霞80#一二级存储商利润走势（单位：元/斤） 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至6月29日，山东栖霞产区80#一二级货源存储利润为1.2元/斤，处于近年高位。 （三）新季苹果情况 1.种植面积变化 2017年后我国苹果种植面积开始呈下降走势，2021年陕西产区更是因为收益与种植意 愿下滑而经历了一波“砍树潮”，导致2022年种植面积出现明显下滑，较2021年下滑10.5%。不过今年类似的消息暂未出现，所以现在就新季苹果产量的预估来看，种植面积方面的影响因素较少，产量维稳并小幅反弹的可能性较大。 2.天气情况 我国的苹果种植主要集中在山东、陕西、山西、河南、河北、甘肃等地区。四五月份是新季苹果的花期和坐果期，天气变化对新季苹果产量的影响很大。今年4月底，我国山东、陕西、甘肃等苹果主产区前后遭受不同程度的霜冻天气影响，引起部分苹果坐果不佳，出现减产预期。现阶段正处苹果套袋后的幼果到膨大期，目前产区天气正常，对苹果生长影响不大。 3.坐果情况 新季山东产区套袋基本结束，西部晚套袋产区进入后期，整体上看套袋进入后期，根据卓创资讯坐果情况调研来看，除甘肃产区同比去年减产较多，其余产区套袋情况同比基本都有所增加。 卓创资讯初步预测新产季全国苹果产量约为3680万吨，较去年最终产量3518万吨增加4.60％。受此影响，今年果农的整体种植积极性或有提高，部分客商收储积极性存在增加预期，对新季苹果价格的预期或较高。 数据来源：卓创资讯、华龙期货投资咨询部 4.新季苹果产量预估 数据来源：卓创资讯、华龙期货投资咨询部 根据卓创资讯数据，预计2023年新季苹果产量约为3680万吨，较2022年增长约161.41 万吨，增幅4.6%，处于近几年中位。 三、中国苹果年度供需平衡分析 （一）中国苹果年度供需情况 中国苹果年度供需情况表 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 我国是世界上最大的苹果生产国和消费国，消费量占世界的一半以上。我国苹果人均年消费量2008年就已经超过欧盟跃居世界第一位，目前达到30公斤，超过欧盟、美国、俄罗斯等发达国家，更是远超全球年人均消费水平。 截至2022年，中国苹果年度产量为4100万吨，同比减少497.34万吨，表观消费量4030 万吨，同比减少475.09万吨。 （二）中国苹果年度供需缺口 中国苹果年度供需缺口情况 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2022年，中国苹果年度供需缺口为700000吨，同比减少222500吨。 四、苹果现货市场情况 （一）产区方面 近期苹果现货交易平稳运行，总体来说西部行情清淡山东走货尚可。目前各产区库存富士剩余货量不一，且质量也参差不齐，客商多数按需挑拣采购。 目前西部产区剩余存货货源不多，且随着时间推移，货源虎皮、水烂等质量问题突出，目前价格略显混乱，实际交易看货定价。山东产区当前走货尚可，差货卖家积极处理，好货价格坚挺，客商采购补货积极性不减。 （二）销区方面 批发市场近段时间行情有所转好，受端午节日提振，市场到货量增加，端午期间销量尚可，价格有小幅上涨，且交易氛围也有所好转。节后市场整体交易热度有所回落。 新季时令鲜果上市量继续增加，北方毛桃、油桃大量上市，南方荔枝、芒果货量也不低，水果市场竞争压力依旧较大。 五、下半年苹果行情展望 近期较快的出库速度大大降低了后期的库存压力，尤其是近期端午备货和市场走货尚可，导致现货价格偏强。市场对于新季苹果