焦煤焦炭周报：政策利好频现，煤焦期价偏强震荡

专业研究·创造价值 2022年8月26日焦煤焦炭周报 政策利好频现，煤焦期价偏强震荡 摘要 宝城期货研究所 黑色研究团队 焦炭：19项稳经济接续政策出台，宏观利好再现，带动焦炭期价小幅上行，但市场对终端需求的担忧仍未打消，焦炭主力合约依然维持区间震荡运行。周度数据方面，本周焦炭延续供需两增，截至8月25日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增 1.5万吨，国内样本焦企平均吨焦盈利59元/吨，与上周基本持平，焦炭供应进一步回升；需求端，247家钢厂铁水日产229.4万吨，环比增3.62万吨，下游继续复产，鉴于地产表现依然疲弱，预计焦炭需求进一步增长的空间已较为有限。总之，现阶段焦炭库存低位且供需两增，随着下游旺季临近，复产预期给予焦炭期价较强支撑，但终端需求依然疲弱，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 焦煤焦炭|周报 1/10请务必阅读文末免责条款 焦煤：托底政策不断，且钢材金九银十旺季临近，但市场对终端需求仍存担忧，期价维持区间震荡运行。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8月25日，110家洗煤厂精煤日产62.19万 吨，环比小幅降低0.07万吨，且中蒙口岸蒙煤日通车数高位运行，焦煤供应维持较高水平；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，焦煤需求同样不断改善。总得来说，高温施工淡季临近尾声，且政策端利好频现，市场情绪略有回暖，不过终端需求疲弱的问题依然存在，预计焦煤主力合约短期内上行空间有限，操作上建议维持区间思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 第1章市场表现3 1.1期货价格3 1.2现货价格3 1.3期现价差（期货-现货）4 第2章焦炭、焦煤基本面5 2.1、库存分析5 2.2、供应分析6 2.3、需求分析8 第3章核心观点9 图表目录 图1各品种主力合约周度涨跌幅3 图2焦煤主力合约日K线图3 图3焦炭主力合约日K线图3 图4现货价格变化情况3 图5主要品种现货价格走势3 图6焦炭09/01合约期现价差4 图7焦煤09/01合约期现价差4 图8焦炭产业链库存5 图9焦煤产业链库存5 图10焦化厂生产情况6 图11焦化厂利润变化7 图12洗煤厂生产情况7 图13样本钢厂日均铁水产量8 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗8 第1章市场表现 1.1期货价格 图1各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 焦炭 2,693.0 -2.41 2,798.0 2,541.0 148,498 -2,520 28,556 11,638 焦煤 2,050.0 9.54 2,050.0 1,852.0 283,657 101,745 52,662 12,238 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤主力合约日K线图图3焦炭主力合约日K线图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,810 2,810 0.00% 3,610 -22.16% 2,710 3.69% 3,470 -19.02% 青岛港准一级 2,600 2,650 -1.89% 3,650 -28.77% 2,800 -7.14% 3,500 -25.71% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,900 1,900 0.00% 2,900 -34.48% 2,200 -13.64% 2,750 -30.91% 京唐港澳洲产 2,390 2,390 0.00% 3,390 -29.50% 2,490 -4.02% 3,040 -21.38% 京唐港山西产 2,500 2,350 6.38% 3,350 -25.37% 2,450 2.04% 3,500 -28.57% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差（期货-现货） 图6焦炭09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦煤09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章焦炭、焦煤基本面 2.1、库存分析 图8焦炭产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭库存：根据Mysteel统计，截至8月26日，230家独立焦化厂焦炭库存65.8万吨，环比上周减0.1万吨，同比去年增21.3万吨；全样本独立焦化 厂库存90.1万吨，环比减0.8万吨，同比去年增39.2万吨；247家钢厂库存 590.5万吨，环比增11.8万吨，同比去年减133.6万吨；四大港口焦炭总库存 287.2万吨，环比减0.4万吨，同比去年增122.2万吨。 图9焦煤产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤库存分析：据Mysteel数据显示，截至8月26日，样本矿山焦煤库存 289.67万吨，环比减10.69万吨，同比去年增166.31万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存980.2万吨，环比增25.40万吨，同比减352.96万吨；港口库存合计242.8万吨，环比增6.90万吨，同比减171.20万吨；247家钢厂库存 813.4万吨，环比减5.50万吨，同比减54.95万吨。 2.2、供应分析 图10焦化厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭供应分析：据Mysteel统计，截至8月26日，230家独立焦化厂产能利用率74.7%，环比上周增1.50%，同比减8.15%，焦炭日均产量56.2万吨，环比增1.10万吨，同比减3.85万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.7%， 环比减0.10%，同比减2.07%，日均产量46.9万吨，环比增0.00万吨，同比减 0.39万吨。 图11焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 焦化利润：根据Mysteel统计，截至8月26日，30家样本焦企吨焦盈利 59元/吨，环比减8元/吨。 图12洗煤厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 110家洗煤厂：截至8月26日，110家洗煤厂开工率74.31%，环比减0.19%， 同比去年增1.85%；洗煤厂日均产量62.19万吨，环比减0.07万吨，同比去年 增1.00万吨；洗煤厂原煤库存218.92万吨，环比增0.16万吨；精煤库存 168.72万吨，环比增0.91万吨。 2.3、需求分析 图13样本钢厂日均铁水产量 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭需求：据Mysteel统计，截至8月26日，钢厂盈利率61.9%，环比减0.87%，同比去年减27.28%；247家钢铁企业高炉产能利用率80.14%，环比上周增2.24%，同比去年增5.92%；高炉开工率85.27%，环比上周增1.38%，同比减0.03%；日均铁水产量229.4万吨，环比增3.62万吨，同比增2.35万吨。 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤需求：截至8月26日，全样本独立焦化厂库存总量为980.2万吨，可 用天数为11.1天，对应焦煤日耗为88.31万吨，日耗环比增2.29万吨；247 家钢厂库存为813.4万吨，可用天数为13.1天，折算日耗为62.09万吨，环 比减0.42万吨；合计日耗为150.40万吨，环比增1.87万吨。 第3章核心观点 焦炭：19项稳经济接续政策出台，宏观利好再现，带动焦炭期价小幅上行，但市场对终端需求的担忧仍未打消，焦炭主力合约依然维持区间震荡运行。周度数据方面，本周焦炭延续供需两增，截至8月25日，Mysteel统计的焦化厂 焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，国内样本焦企平均吨焦盈利59元 /吨，与上周基本持平，焦炭供应进一步回升；需求端，247家钢厂铁水日产 229.4万吨，环比增3.62万吨，下游继续复产，鉴于地产表现依然疲弱，预计焦炭需求进一步增长的空间已较为有限。总之，现阶段焦炭库存低位且供需两增，随着下游旺季临近，复产预期给予焦炭期价较强支撑，但终端需求依然疲弱，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 焦煤：托底政策不断，且钢材金九银十旺季临近，但市场对终端需求的预期仍偏悲观，多空博弈，期价维持区间震荡运行。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8月25日，110家洗煤厂精煤日产62.19万吨，环比小 幅降低0.07万吨，且中蒙口岸蒙煤日通车数高位运行，焦煤供应维持较高水 平；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，焦煤需求同样不断改善。总得来说，高温施工淡季临近尾声，且政策端利好频现，市场情绪略有回暖，不过终端需求疲弱的问题依然存在，预计焦煤主力合约短期内将延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。