医药生物行业跨市场周报：底部可乐观点，看好医药刚性需求的持续复苏

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年7月3日 行业研究 底部可乐观点，看好医药刚性需求的持续复苏 ——医药生物行业跨市场周报（20230702） 医药生物 行情回顾：医药生物（申万，下同）指数上涨1.05%，跑赢沪深300指数1.61pp，跑赢创业板综指1pp，排名16/31，表现一般。港股恒生医疗健康指数上周收涨2.51%，跑赢恒生国企指数2.04pp，排名2/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，瑞博生物的RBD1016注射液的IND申请新进承办；百济神州的LBL-007注射液的临床申请新进承办。健康元的LZM012注射液正在进行三期临床；正大天晴的TQB3909片正在进行二期临床。 本周观点：底部拐点，看好医药板块刚性需求的持续复苏 2023年初以来（截至2023.06.30），申万医药生物指数下跌5.56%，跑输沪深300 4.81pp，跑输创业板综指11.24pp，排名21/31。当前生物医药行业处于历史估值底部，鉴于医药终端需求较为刚性，且板块性利好政策陆续出台，展望2023年下半年，我们对行业保持乐观态度，持续看好院内、院外两条复苏条线：  院内复苏：1）血制品。疫情后终端血制品需求旺盛，市场供需可能较长时间都是动态紧平衡，价格趋势向好，建议关注：天坛生物、卫光生物等；2）麻醉药品。麻醉药物的需求刚性与手术量密切相关，建议关注：人福医药、恩华药业等；3）IVD。随着新冠防控措施优化后常规诊断检测的恢复，业绩反弹力度或较强，建议关注：九强生物、新产业等；4）择期手术相关的器械和耗材：择期手术量受损较明显，新冠防控措施优化后一线城市头部医院虹吸效应明显，国内择期手术量恢复。建议关注：鱼跃医疗、新华医疗、美好医疗等。  院外复苏：1）流感疫苗。新冠防控措施优化后人员流动性增加导致传染病传播风险提高，人群对非新冠预防性疫苗的接种需求恢复。建议关注：华兰疫苗、金迪克等。 2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 002675.SZ 东诚药业 14.71 0.37 0.53 0.64 40 28 23 买入 600587.SH 新华医疗 35.33 1.22 1.52 1.77 29 23 20 买入 600129.SH 太极集团 59.49 0.63 1.09 1.57 94 55 38 买入 688301.SH 奕瑞科技 282.43 8.82 11.46 15.00 32 25 19 买入 688356.SH 键凯科技 106.55 3.10 4.37 5.45 34 24 20 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 299.80 7.92 9.63 11.63 38 31 26 买入 688331.SH 荣昌生物 55.75 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 31.69 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 138.01 2.01 2.47 3.11 69 56 44 买入 000538.SZ 云南白药 52.48 1.67 2.67 3.10 31 20 17 增持 688046.SH 药康生物 19.39 0.40 0.55 0.72 48 35 27 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-06-30；汇率按1HKD=0.9254CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -14%-8%-1%6%13%05/2208/2211/2202/23医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：结构分化明显，整体表现一般 ......................................................................... 3 2、 本周观点：底部可乐观点，看好医药刚性需求的持续复苏 ................................................. 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 7 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 7 3.2、 海外市场医药新闻 .................................................................................................................................. 8 4、 上市公司研发进度更新 ..................................................................................................... 9 5、 一致性评价审评审批进度更新 .......................................................................................... 11 6、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 13 7、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 13 7.1、 22M1-M11多地疫情较为严重，医疗机构诊疗总人次明显降低 ........................................................... 13 7.2、 2023 M1-M3基本医保收入同比增长9.5% .......................................................................................... 14 7.3、 5月抗生素及心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升 .................................................... 16 7.4、 23M1-5医药制造业收入同比-3.8% ..................................................................................................... 17 7.5、 5月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升 ................................................................................. 19 7.6、 耗材带量采购 ....................................................................................................................................... 19 8、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 20 9、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 20 10、 风险提示 ................................................................................................................... 21 11、 附录.......................................................................................................................... 22 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 医药生物 1、 行情回顾：结构分化明显，整体表现一般 整体市场情况（6.26-6.30） A股：医药生物（申万，下同）指数上涨1.05%，跑赢沪深300指数1.61pp，跑赢创业板综指1pp，在31个子行业中排名第16，表现一般； H股：恒生医疗健康指数上周收涨2.51%，跑赢恒生国企指数2.04pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第2位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是医药流通，上涨4.62%；跌幅最大的是医院，下跌2.23%； H股：医疗保健设备与用品涨幅最大，为7.05%；医疗保健技术III跌幅最大，为2.41%。 个股层面： A股：安必平涨幅最大，上涨28.35%；春立医疗跌幅最大，下跌14.04%； H股：弘和仁爱医疗涨幅最大，达33.03%，现代健康科技跌幅最大，达21.38%。 图1：A股大