医药生物行业跨市场周报：财报季医药行情有望持续，重视具备三大特质的细分赛道

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年4月11日 行业研究 财报季医药行情有望持续，重视具备三大特质的细分赛道 ——医药生物行业跨市场周报（20210411） 医药生物 行情回顾：上周A股医药生物指数下跌0.89%，跑赢沪深300指数1.55pp，跑赢创业板综指0.25pp，排名21/28，相对前两周强势表现稍有回落；港股恒生医疗健康指数收跌1.11%，跑赢恒生国企指数1.0pp，排名8/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，康宁杰瑞的恩沃利单抗注射液（治疗胃食管交界处癌）的临床申请新进承办。康乐卫士生物的重组人乳头瘤病毒九价疫苗注射剂、先声药业的赛伐珠单抗注射剂（冻干）、君实生物的特瑞普利单抗注射剂正在进行三期临床；盛迪亚生物的Vunakizumab注射剂正在进行二期临床；恒瑞医药的HR091506片剂、马来酸吡咯替尼片剂和SHR-1916注射剂（冻干）正在进行一期临床。 本周观点：财报季医药行情有望持续，重视具备三大特质的细分赛道龙头 今年上半年医药景气度仍处于上行阶段，有望迎来板块小阳春行情，建议把握两条投资主线：1) 回调较多且业绩弹性较好的核心资产有望企稳反弹，推荐长春高新、迈瑞医疗、凯莱英、恒瑞医药等；2) 具备较好成长性的低估值二三线标的以及部分业绩超预期的公司有望带来较多超额收益，推荐博腾股份、药石科技、康德莱、同和药业、润达医疗、博雅生物、派林生物等。 投资者可抓住“赛道宽、高壁垒、挤出效应强”的三大特征寻找细分赛道龙头。零售药店、疫苗、普通耗材、医疗设备核心零部件、原料药、消费类医疗（专科医院、眼科、牙科）、家用医疗器械（防护、监测、康复）都可以作为重点关注。 2021年投资策略：1）内需大市场主线，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向，推荐康华生物、智飞生物、派林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖(H)、老百姓等。2）国内国际双发力主线，建议关注创新药械、CXO产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向，推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份(H)等。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 300122.SZ 智飞生物 185.75 1.48 2.06 2.93 126 90 63 买入 600276.SH 恒瑞医药 91.20 1.20 1.21 1.52 76 75 60 增持 603456.SH 九洲药业 39.91 0.30 0.48 0.71 133 83 56 买入 1801.HK 信达生物 53.91 -1.46 -0.58 -0.45 NA NA NA 买入 1951.HK 锦欣生殖 12.60 0.17 0.13 0.18 88 115 83 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 402.60 3.85 5.25 6.27 105 77 64 买入 300015.SZ 爱尔眼科 61.30 0.45 0.43 0.59 136 143 104 买入 000403.SZ 派林生物 35.57 0.59 0.38 0.63 60 94 56 买入 1066.HK 威高股份 10.75 0.41 0.46 0.55 31 28 23 买入 603658.SH 安图生物 118.49 1.84 1.95 3.00 64 61 40 买入 603987.SH 康德莱 22.60 0.39 0.46 0.79 58 49 29 买入 300595.SZ 欧普康视 99.02 0.7 0.71 1.04 130 139 95 增持 300685.SZ 艾德生物 72.00 0.92 0.81 1.13 78 89 64 买入 603882.SH 金域医学 129.30 0.88 3.06 2.21 145 42 59 买入 300677.SZ 英科医疗 176.44 0.90 19.89 46.06 196 9 4 买入 300725.SZ 药石科技 172.00 1.05 1.20 1.78 164 143 97 买入 300841.SZ 康华生物 419.78 4.15 6.80 11.50 101 62 37 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2021-04-10；汇率按1HKD=0.84CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：黄卓 执业证书编号：S0930520030002 021-52523676 huangz@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 联系人：刘锡源 liuxiyuan@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -15%1%17%32%48%02/2006/2009/2012/20医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 Q1业绩期临近，小阳春行情可期——医药生物行业跨市场周报（2021-03-19） 重视医药板块配置，春意渐浓花正开——医药生物行业跨市场周报（2021-03-28） 持续把握财报季医药行情，长处方新政利好药店——医药生物行业跨市场周报（2021-04-05） 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：医药稍有回调 ................................................................................................. 3 2、 本周观点：医药财报季行情有望持续，重视具备三大特征的细分赛道 ................................ 5 2.1、 医药财报季行情有望持续 ....................................................................................................................... 5 2.2、 重视具备三大特征的细分赛道 ................................................................................................................ 7 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 8 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 8 3.2、 海外市场医药新闻 .................................................................................................................................. 9 4、 上市公司研发进度更新 .................................................................................................... 11 5、 一致性评价审评审批进度更新 .......................................................................................... 12 6、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 13 7、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 13 7.1、 20M1-11疫情造成医疗机构诊疗人次大幅下降 .................................................................................... 13 7.2、 3月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比下降 ................................................................................. 14 7.3、 7-ACA、6-APA、4-AA、青霉素工业盐、硫氰酸红霉素价格上升，维生素A、生物素价格下降 ........ 15 7.4、 2020M1-12基本医保收入实现正增长，支出同比增长 ......................................................................... 17 7.5、 21M1-2医药制造业相比去年同期强劲恢复 .......................................................................................... 19 7.6、 一致性评价挂网采购：本周无更新 ...................................................................................................... 20 7.7、 耗材带量采购：本周无更新 ................................................................................................................. 21 8、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 21 9、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 2