家电行业周报：高温天气延续，三大白电7月空调排产延续高增

本周核心观点： 高温天气延续，三大白电7月空调排产延续高增 三大白电7月空调排产延续高增。据产业在线，2023年7月空冰洗排产约2853万台，较去年同期+16.3%。高温天气延续，据中国经济网，7月1-3日华北、黄淮局部地区可超40℃，或突破历史同期极值。极端温度天气频现，家空市场内销景气度维持，三大白电7月内销排产约1149万台，同比+24.7%。 冰箱在低基数的基础上出口数据同比表现良好。随着“618”落幕，冰箱内销排产回归常态，三大白电7月内销排产约335万台，较去年同期微降1.4%。受汇率提升、海运成本降低、均价下调及欧洲渠道库存地位等因素影响，外销保持较高增速，三大白电7月外销排产365万台，较去年同期增长22.9%。 7月洗衣机内销排产表现平稳，外销有所放缓。三大白电洗衣机7月内销排产约320万台，较去年同期+3.6%，外销排产220万台，较去年同比-12.1%。 政策支持家居消费，关注内需改善边际变化 6月29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。 促消费政策频出，内需有望温和复苏。23年下半年以来，促内需政策频出，6月9日四部门联合发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中亦重点提及配合废旧产品回收换新及引导、推进“互联网+回收”模式建设等。 《措施》、《通知》均强调换新及售后体系建设落实与配合，我们认为此举有利于提升消费者的实际消费、换新体验，增强消费意愿，同时降低家居、家电等行业对新房需求的依赖，平滑地产景气度对下游带来的波动及影响。政策指引下，家居建材、家电等消费需求有望持续释放，建议持续跟踪后续政策出台节奏及细节措施。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点 1.1高温天气延续，三大白电7月空调排产延续高增 三大白电7月空调排产延续高增。据产业在线，2023年7月空冰洗排产约2853万台，较去年同期+16.3%。高温天气延续，据中国经济网，7月1-3日华北、黄淮局部地区可超40℃，或突破历史同期极值。极端温度天气频现，家空市场内销景气度维持，三大白电7月家空内销排产约1149万台，同比+24.7%。外销方面海外需求变化不大，三大白电7月家空外销排产约464万台，同比+7.9%。 图1：2023年7月空调内销延续高增趋势 图2：2023年7月空调外销景气度逐步恢复 冰箱在低基数的基础上出口数据同比表现良好。随着“618”落幕，冰箱内销排产回归常态，三大白电7月冰箱内销排产约335万台，较去年同期微降1.4%。 受汇率提升、海运成本降低、均价下调及欧洲渠道库存地位等因素影响，外销保持较高增速，三大白电7月冰箱外销排产365万台，较去年同期增长22.9%。 图3：2023年7月冰箱内销排产回归常态 图4：2023年7月冰箱外销排产保持较高增速 7月洗衣机内销排产表现平稳，外销有所放缓。三大白电洗衣机7月内销排产约320万台，较去年同期+3.6%，外销排产220万台，较去年同比-12.1%。 图5：2023年7月洗衣机内销排产表现平稳 图6：2023年7月洗衣机外销排产有所放缓 1.2政策支持家居消费，关注内需改善边际变化 事件：6月29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。 内容：会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。 促消费政策频出，内需有望温和复苏。《措施》强调，落实本次政策时可与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策配合，合力促进家居消费。23年下半年以来，促内需政策频出，6月9日四部门联合发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中亦重点提及配合废旧产品回收换新及引导、推进“互联网+回收”模式建设等。《措施》、《通知》均强调换新及售后体系建设落实与配合，我们认为此举有利于提升消费者的实际消费、换新体验，增强消费意愿，同时降低家居、家电等行业对新房需求的依赖，平滑地产景气度对下游带来的波动及影响。政策指引下，家居建材、家电等消费需求有望持续释放，建议持续跟踪后续政策出台节奏及细节措施。 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数-0.56%，申万家电指数+1.31%。个股中，涨幅前三名分别是汉宇集团（+20.50%）、银河电子（+11.79%）、禾盛新材（+11.53%）；本周跌幅前三名分别是小熊电器（-8.22%）、创维数字（-5.82%）、ST德豪（-2.74%）。 图7：申万一级行业涨跌幅（6/26-6/30） 图8：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/6/30） 图9：本周涨幅前十名公司（6/26-6/30） 图10：本周跌幅前十名公司（6/26-6/30） 2.2北上资金动态 本周（6/26-6/30）北上资金持股占比环比增加TOP3：美的集团（+0.51%）、石头科技（+0.39%）、华帝股份（+0.29%）；持股占比环比减少TOP3：海信家电（-0.15%）、苏泊尔（-0.10%）、格力电器（-0.10%）。 表1：陆股通家电持仓变动情况（6/26-6/30） 2.3原材料价格跟踪 本周（6/26-6/30）铜价指数-2.69%，铝价指数-0.92%，冷轧板卷指数+0.20%，中国塑料城价格指数+0.43%。本月（6/1-6/30）铜价指数-0.01%，铝价指数-8.09%，冷轧板卷指数+2.94%，中国塑料城价格指数+1.97%。23年以来，铜价指数-2.15%，铝价指数-10.31%，冷轧板卷指数+0.61%，中国塑料城价格指数-6.82%。 图11：LME铜价本周6/26-6/30下降2.69%（美元/吨） 图12：LME铝价本周6/26-6/30下降0.92%（美元/吨） 图13：冷轧板卷本周6/26-6/30上升0.20%（元/吨） 图14：塑料本周6/26-6/30上升0.43%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币快速贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来在小幅波动后上涨。截至2023年6月30日，美元兑人民币汇率中间价报7.23，周涨幅+0.28%，年初至今+4.01%。本周出口集装箱运价综合指数+0.56%，近一年来呈现持续下跌趋势。 图15：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.28% 图16：集装箱运价综合指数-2.60% 2.5房地产数据跟踪 5月重点九城二手房交易面积为706.3万平方米，在达到近两年的最高水平后下滑，环比-9.80%，同比+36.3%。重点八城本周二手房交易面积为116.4万平方米，环比下降21.2%。 图17：重点九城5月二手房交易面积同比增幅36.3% 图18：重点八城本周二手房交易面积环比下降21.2% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-5月，住宅新开全国累计面积29009.8万平方米，同比-23.2%；住宅施工全国累计面积为548474.7万平米，同比-6.6%；住宅竣工全国累计面积20194.3万平方米，同比+18.4%；住宅销售全国累计面积为40663.2万平米，同比-5.2%。 图19：1-5月住宅新开全国累计面积同比-23.2% 图20：1-5月住宅施工全国累计面积同比-6.6% 图21：1-5月住宅竣工全国累计面积同比+18.4% 图22：1-5月住宅销售全国累计面积同比-5.2% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【佛山照明】权益分派：6月27日，佛山照明发布2022年年度权益分派实施公告。以公司总股本1,361,994,647股扣减回购专用账户上剩余的回购股份A股13,000,000股后的1,348,994,647股为基数，向全体股东每10股派现金人民币1元（含税）。 【小熊电器】股东减持：6月27日，小熊电器发布关于公司股东减持股份预披露公告。公司股东龙少柔目前持有公司11,923,511股，占公司总股本的7.62%，计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过1,000,000股，占公司总股本的0.64%。 【莱克电气】权益分派：6月30日，莱克电气发布2022年年度权益分派实施公告。以实施权益分派股权登记日登记的总股本573,888,879股为基数，向全体股东每股派发现金红利1.00元（含税），共计派发现金红利573,888,879元。 【九联科技】权益分派：6月30日，九联科技发布2022年年度权益分派实施公告。公司总股本500,000,000股扣除回购专户12,944,592股后，实际参与分配股数487,055,408股。每10股派发现金红利0.38元（含税），共计拟派发现金红利18,508,105.50元（含税）。 【石头科技】股东减持：6月30日，石头科技发布关于持股5%以上股东减持达到（超过）1%的提示性公告。权益变动后，顺为持有公司5,709,666股，占公司总股本的6.09%；天津金米持有公司5,516,797股，占公司总股本的5.89%； 本次权益变动不会改变公司控股股东及实际控制人。 3.2行业动态 【5月精装修市场景气度小幅回落】地产市场1-5月宅地成交-26.5%，新开工面积/竣工面积-22.7/19.0%，竣工端表现优于开工端。新盘规模来看，2023年1-5月全国新开盘项目1313个，同比-21.7%，新开盘套数97.0万套，同比-27.1%。 其中全国精装修新开盘项目477个，项目渗透率36.3%，同比下滑2.3个百分点。 从精装规模来看，5月商品住宅精装开盘项目137个，开盘项目规模7.58万套，同比下滑39.4%。从区域规模来看，5月商品住宅新开盘精装项目主要集中在二线城市和华东地区，分别占比58.9%、38.3%，其中精装开盘项目规模TOP3城市成都/杭州/深圳的房间套数为7759/5656/5234套。从房企规模来看，5月TOP3精装住宅新盘房企为华润置地、中国中华控股有限责任公司和滨江集团。 资料来源：6月26日，奥维云网 【7月空调市场内外销排产齐放量】7月空调企业总排产达1483万台，内销/外销排产1052/431万台，同比+30.9/12.6%。据奥维云网分析，空调市场排产数据亮眼，系全国多地持续高温贡献需求上涨，同时利好市场预期，进而推动厂商补库存。此外，空调使用频率增加导致坏机率提升，仍需要关注渠道商售后服务环节的表现，以及市场不及预期带来的风险。 资料来源：6月27日，奥维云网 【显示器市场618表现优异】上半年显示器线上渠道销量同比上升，行业竞争激烈导致品牌纷纷下探产品单价，线上均价下调5%，销额同比有所下滑。618期间，线上零售市场显示器销量69万台，同比+4.6%，销额规模9.6亿元，同比-0.7%。分价位段看，宏观经济疲软推动小于1000元的低价格段产品贡献主要增量，OLED产品等大于4000