2023年6月销量点评：6月销量环比微增，关注后续销售节奏

事项： 公司发布2023年6月销量快报： 1）新能源汽车销量25.3万辆，同比+89%、环比+5%； 2）BEV销量12.8万辆，同比+84%、环比+7%； 3）PHEV销量12.3万辆，同比+92%、环比+3%； 4）电池装机总量11.8 Gwh，同比+72%、环比+3%。 评论： 6月销量环比微增，符合预期。6月19日，比亚迪宋Plus冠军版上市，纯电售价16.98-20.98万元、混动售价15.98-18.98万元，较预售价格低1万元，核心车型的更新维持了终端门店热度，腾势D9、出口销量也维持了破万水平。7月初腾势N7将发布，海鸥、宋Plus冠军版销量有望继续爬坡，带动整体销量趋势继续上行。2Q23新能源汽车销量合计70.4万辆/同比+98%、环比+27%； 1H23合计125.6万辆/同比+94%、环比+3%，均创历史新高。 新势力6月交付：埃安4.5万辆/环比持平、理想3.3万辆/环比+15%、零跑1.3万辆/环比+10%、哪吒1.2万辆/环比-7%、蔚来1.1万辆/环比+74%、极氪1.1万辆/环比+22%、小鹏0.9万辆/环比+15%。 竞品势能强劲，建议关注后续销量冲刺节奏。公司宋家族车型今年主要竞品：长城枭龙/枭龙MAX（5/15）、吉利银河L7（5/31）、长安深蓝S7（6/25）纷纷推出，目标15-20万元混动家庭SUV市场。随着竞品宣传力度的增加和热度提升，公司正面临挑战者们产品的持续冲击。建议关注公司后续销量冲刺节奏，尤其是在营销策略（加大宣传、提高优惠、下调价格等）、新品上市（腾势N7、宋L）和新品牌发布（方程豹）上的经营动作。 中长期，持续看好公司高端化与出口的成长空间。在10-30万元价格带，公司以全面的王朝、海洋体系产品作为主打。此外，公司陆续发布/即将发布腾势、仰望、方程豹等新品牌，目标30万元以上高端车型市场。利用自身丰富的“技术鱼池”，切入商务/家庭/越野/跑车等细分领域，提升品牌形象和盈利能力。 另一方面，公司瞄准欧洲/东南亚/中东非/南美等市场，持续开拓出口业务，后续随着更多车型的导出，出口销量占比也有望持续提升。在维持国内新能源销冠地位的同时，高端品牌及出口业务为公司打开了中期成长空间。 投资建议：短期看好产品矩阵加固的量利释放；中长期持续看好公司高端化与出口的成长空间。我们维持公司2023-2025年盈利预测：营收：6,230/8,215/9,889亿元；归母净利：253/422/527亿元；EPS：8.70/14.50/18.11元。 维持预测公司2023年目标市值1.0万亿元，对应23年PS 1.7倍、PE 40倍。 维持A股目标价348.0元；考虑汇率、A/H溢价，调整港股目标价至289.9港元，对应A/H溢价1.3倍。维持“强推”评级。 风险提示：行业价格战加剧、新能源车销量不及预期、海外市场政策风险等。 主要财务指标