建筑材料行业周报：促家居消费措施落地，有望激活建材需求潜力

证促家居消费措施落地，有望激活建材需 研 券求潜力 究——建筑材料行业周报（20230624-20230630） 报 告增持（维持）核心观点 6月29日国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，三大方向有 行业:建筑材料 望激活家居建材产业链消费潜力。措施中提到“家居消费涉及领域多、上 日期: 2023年07月02日 下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复”。本次措施落地有望从居民消费政策，老旧小区改 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 造，以及企业端供给水平增强三个方面激活家居建材产业链消费潜力。 5月建材消费与地产景气度同步走弱，是促家居消费措施落地的重要因素 之一。我们在6月17日报告《降息打开政策空间，关注地产链底部布局机会》中提到，5月地产数据边际走弱，是当前地产政策预期升温的关键。建材家居作为地产后周期产业链，与房地产景气表现出现强关联性。5月全国建材家居景气指数BHI月环比回落7.72%，与5月国房景气指数 % 07/2209/2211/2202/2304/2306/23 同步呈现边际走弱趋势。分项来看，5月建材家居购买力和销售等均有不同程度回落，显示终端消费乏力。 1 -3% -7% -11% -15% 行-19% 业-23% 周-27% 报-31% 相关报告： 《LPR如期调降，有望提振地产链回暖》 ——2023年06月26日 《降息打开政策空间，关注地产链底部布局机会》 ——2023年06月17日 建材家居是传统消费之一，但自2022年底起受地产低迷拖累，占社零比重走低，此次措施的落地，有望在当前地产链承压的背景下，带动建材消费回暖。尤其是在当前在地产新开工和新房销售走弱的大背景下，存量房和旧房改造或成为家居建材市场的增长点。 行业重点数据跟踪： 水泥：本周水泥价格延续跌势，受各地高温雨水天气扰动影响，水泥需求乏力。各区域来看，本周华东水泥价格领跌。库存方面，6月23日水泥库容比仍然达到73%以上，但较前一周有所回落。利润方面，本周水泥行业利润有所回升。 平板玻璃：近期各地高温雨水天气影响终端需求，平板玻璃价格继续下跌，但跌幅有所收窄。本周库存仍旧保持上升趋势，但上升幅度收窄；产量和开工率则保持稳定。。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格延续持平，库存连续4周抬升。供应方面，产量周环比持平，供应保持稳定。 玻纤：本周玻纤价格有所下调，低位下探。 碳纤维：本周碳纤维价格延续低位，供应端开工率自6月以来持续抬升，库存绝对值处于高位，周环比上升9.2%。 投资建议 目前地产数据仍然处于底部，是当前市场预期进一步出台政策的关键。随着6月OMO、MLF和LPR的调降，以及本周国常会促家居消费措施的接连落地，释放利好地产的宽松信号渐强，有望带动地产链的回暖。因此，在行业筑底阶段，可以重点布局当前处于底部，且有望受益于数据好转的竣工链，建议关注消费建材龙头，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：促家居消费措施落地，有望激活建材需求潜力4 2本周行情回顾6 2.1板块行情回顾6 2.2个股行情回顾7 3行业重点数据跟踪7 3.1水泥7 3.2平板玻璃8 3.3光伏玻璃10 3.4玻纤11 3.5碳纤维11 4风险提示12 图 图1：《促进家居消费的若干措施》主要内容4 图2：全国家居建材景气指数VS国房景气指数5 图3：全国家居建材景气指数5月与4月分项变化5 图4：建材家具、汽车、家电、餐饮占社零比重5 图5：建筑及装潢材料+家居类占社零比重5 图6：申万一级行业周度涨跌幅对比6 图7：2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比6 图8：建筑材料子板块周度涨跌幅对比6 图9：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料）7 图10：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料）7 图11：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）7 图12：各区域水泥历史平均价格（元/吨）7 图13：全国水泥库容比%（分年度）8 图14：全国及各区域水泥库容比周度变化8 图15：秦皇岛港动力煤平仓价8 图16：全国行业毛利（元/吨）8 图17：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）9 图18：玻璃库存量9 图19：玻璃周度产量9 图20：平板玻璃周度开工率9 图21：重质纯碱价格9 图22：纯碱开工率9 图23：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价10 图24：光伏玻璃周度库存10 图25：光伏玻璃周度产量10 图26：光伏玻璃开工率10 图27：2400tex缠绕直接纱价格11 图28：玻纤企业产量及开工率11 图29：碳纤维主流产品价格11 图30：碳纤维工厂库存11 图31：碳纤维周度产量12 图32：碳纤维周度开工率12 1周观点：促家居消费措施落地，有望激活建材需求潜力 6月29日国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，三大方向有望激活家居建材产业链消费潜力。措施中提到 “家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复”。同时，还提及要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造等，以及鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿。可以看到，本次措施落地有望从居民消费政策，老旧小区改造，以及企业端供给水平增强三个方面激活家居建材产业链消费潜力。 图1：《促进家居消费的若干措施》主要内容 时间政策主要内容 2023年 6月29日 《促进家居消费的若干措施》 家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。 要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。 要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。 资料来源：中国政府网，上海证券研究所 5月建材消费与地产景气度同步走弱，是促家居消费措施落地的 重要因素之一。我们在6月17日报告《降息打开政策空间，关注地产链底部布局机会》中提到，5月地产数据边际走弱，是当前地产政策预期升温的关键。对应来看，建材家居作为地产后周期产业链，与房地产景气表现出现强关联性。5月全国建材家居景气指数BHI月环比回落7.72%，月环比转跌；对比来看，5月国房景气指数环比回落0.22%，同步呈现边际走弱趋势。 分项来看，5月建材家居购买力和销售等均有不同程度回落，显示终端消费乏力。具体来看，5月全国建材家居景气指数中，仅人气指数环比抬升，主要受黄金周拉动；但经理人信心、购买力指数、销售能力指数、就业率指数均有不同程度下滑，分别回落10%、32%、14%和1%。 图2：全国家居建材景气指数VS国房景气指数图3：全国家居建材景气指数5月与4月分项变化 200 150 100 50 0 全国建材家居景气指数(BHI)国房景气指数（右轴） 102 100 98 96 94 92 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 90 出租率指数 就业率指数 2023-052023-04 250 200 150 100 50 0 人气指数 经理人信心指数 购买力指数 销售能力指 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 建材家居是传统消费之一，但自2022年底起受地产低迷拖累，占社零比重持续走低。从社会零售总额来看，建材家居、汽车、家电和餐饮等传统消费占社零比重约22%，是支撑消费的重要组成部分。其中，2023年1-5月建筑及装潢材料以及家居类零售额合计1121亿元，占社零总额的约0.6%。但从趋势上来看，受到地产低迷拖累，自2022年12月起占比走低。 因此，此次促进家居消费措施的落地，有望在当前地产链承压的背景下，带动建材消费回暖。尤其是在当前在地产新开工和新房销售走弱的大背景下，存量房和旧房改造或成为家居建材市场的增长点。 图4：建材家具、汽车、家电、餐饮占社零比重图5：建筑及装潢材料+家居类占社零比重 建筑及装潢材料+家具占比汽车占比家电占比餐饮占比建筑家具+汽车+家电+餐饮合计占社零比重 25% 20% 15% 10% 5% 0% 25% 23% 21% 19% 17% 2020-12 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 2023-05 15% 建筑及装潢材料+家具占比（右轴） 0.9% 0.8% 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 0.0% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 我们认为，目前地产数据仍然处于底部，是当前市场预期进一步出台政策的关键。随着6月OMO、MLF和LPR的调降，以及本周国常会促家居消费措施的接连落地，释放利好地产的宽松信号渐强，有望带动地产链的回暖。因此，在行业筑底阶段，可以重点布局当前处于底部，且有望受益于数据好转的竣工链，建议关注消费建材龙头，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 2本周行情回顾 2.1板块行情回顾 本周申万建筑材料行业指数上涨0.83%，跑赢沪深300指数 1.39个百分点，在31个申万一级行业中，排名第20位。建筑材料二级子行业中，装修建材上涨1.55%，玻璃玻纤上涨0.53%，水泥上涨0.21%。 图6：申万一级行业周度涨跌幅对比 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 纺织服饰 煤炭电力设备国防军工 环保 机械设备 基础化工 轻工制造 公用事业 钢铁 石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子 房地产 非银金融 银行 通信 交通运输 社会服务商贸零售食品饮料 传媒 计算机 -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图7：2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比图8：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 沪深300建筑材料(申万)2% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 0% 0% 2023-01-03 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-14 2023-02-28 2023-03-14 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-25 2023-05-09 2023-05-23 2023-06-06 2023-06-20 水泥 玻璃玻纤 装修建材 0% 资料来源：Wind，上海证券研究所 注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 本周建筑材料个股涨幅排名前五：顾地科技（15.9%）、聚力文化（13.5%）、ST深天（12.0%）、友邦吊顶（8.7%）、晶